久恒期货
中国期货市场自诞生之日起至今已经10年有余,期间历经风风雨雨,路途可谓“跌宕起伏”,但是中国期货在经历过多年的规范化进程之后终于在2001年底开始步入复苏的良性轨道,同样可谓“厚积薄发”。
自从国家“十五”规划提出要“稳步发展期货市场”,以及全国金融工作会议也明确提出要“规范发展期货市场,逐步增加期货交易品种”之后,我们欣喜地看到并亲身感受到了中国期货业跳动的市场脉搏。特别是在中国证监会下发了《关于期货经纪公司接受出资有关问题的通知》之后,中国期货市场中的存量资金不断地增加,与目前现有期货交易品种相关的交易群体数量不断攀升,期货市场日成交量以及持仓量均不断地刷新年同比数据,原先较冷门的期货交易品种近期成功被启动,市场潜在的交易品种正在着手准备上市等等。
我们这里有一组数据(采自中国期货业协会)可以形象地说明中国期货市场的复苏:今年单单8月份全国期货交易金额为9192.43亿元,同比分别增长102.81%和168.70%,环比分别增长了15.22%和38.56%。1至8月累计成交量为168323676手,累计成交金额为59107.87亿元,同比分别增长121.34%和166.52%。就交易所而言,该月上海期交所共成交合约8225912手,交易金额5614.69亿元,分别占全国市场的33.09%和61.08%,同比分别增长244.97%和285.09%,环比分别增长了82.68%和91.64%。月末持仓总量为545964手,环比增加了1.89%。1至8月累计成交量为46468814手,累计成交金额为31491.16亿元,同比分别增长735.76%和263.24%。
但是在以上期货市场欣欣向荣局面的背后,我们也深刻地感觉到目前中国市场的规模仍然较小,具体到盘面之上就集中体现在随着目前中国期货市场对于场外资金的吸引力与日俱增、随着整个市场的资金沉淀量逐级扩容,期货品种价格的波动开始逐渐加剧,从而给期货投资人的投资行为带来一定的风险隐患。当然,出现这样的一种局面有着其深刻的金融理论背景,因为毕竟投机资金和其它保值资金的“逐利性”是不可改变的,但是从目前的眼光来看,尽管中国国内的一些期货品种价格仍然服从于国内外商品现货价格上扬和全球经济复苏的大环境,但是具体到个案之上我们却发现前一段时间的商品期货价格的上扬幅度已经过于激烈,因在同样的时间段内国内的商品现货价格和国际同种商品的期货价格均没有达到或超过国内商品期货价格的上扬幅度。
这就给我们敲响了警钟,如果不尽快地对于目前沉淀的资金量做适当程度上的引导分流的话,那么后续的场外资金继续进入市场将会引致潜在风险的放大。因此,从这个角度,我们认为中国目前的期货急需要新的交易品种来对于沉淀的资金进行分流,从而能够从根本上解决和预防市场的非系统性风险。
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