长江电力公告蕴玄机 社保配售基金现身长电发行

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　长江电力新股发行的看头显然不止于上百亿的规模。10月29日公布的长江电力网下发行公告显示，一种全新的社保基金投资组合将现身于长江电力新股的发行中。据透露，这种以参与新股战略配售为目的的投资组合已经于日前获得社保基金理事会批准成立，而长江电力则将成为它的揭幕之作。

　　社保身影闪现

　　社保的“身影”闪现在10月29日发布的《长江电力网下向法人投资者定价配售发行公告》中。

　　在有关法人投资者参与的“网下配售的原则”一节中，长江电力公司表示将允许“根据国家有关部门的相关文件精神，社保基金新设立的投资组合”作为“一种特殊类别的战略投资者”参与长江电力的战略投资者配售，其锁定期与其他战略投资者同为18个月。

　　据了解，这种新设立的投资组合正是全国社保基金理事会日前批准成立的新股战略配售组合。据悉，该组合将以参与新股配售、特别是长江电力之类超级大盘股的战略配售为主要投资方向。

　　有人士称，有关组合在1个多月前长江电力推迟发行时，已经基本落定，并至少有一家基金管理公司参与了组合的管理。而抢在长江电力发行前成立，也清楚地表明了它的目标———分享新股发行中的制度收益。

　　由于此前，在大盘蓝筹股的发行中，安排法人投资者配售已经成为管理层缓解新股上市压力、法人投资者分享新股收益的主要途径。而在法人投资者中，又以战略投资者配售的比例最高，获取新股收益最大。因此，此次管理层对社保基金委以战略投资者资格，不啻为对社保基金的一大倾斜。

　　而曾经在中石化战略配售中“套牢”两年的社保基金，在新的运行模式上，是否能走出全新的结局，则成为长江电力发行的又一看点。

　　回购坐上“过山车”

　　发行公告的另一个玄机则体现在国债回购市场的大幅波动上。

　　自10月27日，市场传出长江电力发行消息以来，代表资金面动向的回购利率经过了大幅上涨--大幅下跌--又大幅上涨的“过山车”式的行情。

　　以最具代表性的7天回购利率来看，10月27日上涨41.46%，10月28日下跌30%，而10月29日又上涨96.55%，呈大开大合的表现。而包括14天回购等跨发行期的回购品种，也有类似表现。显示了长江电力发行对于短期资金市场的重大影响。

　　一位债券投资人士表示，国债回购出现这种大涨大跌的局面确实与长江电力的信息披露有关。

　　“10月27日那天，大家都听说了长江电力将要发行的消息，所以认定市场资金将会短缺，所以回购市场利率大涨。但28日发布的招募说明书显示，此次长江电力并未安排上网定价发行。所以，对于市场资金的需求预期大幅下降，回购市场利率应声而落。”

　　但29日公布的法人投资者发行公告再次改变了这种预期。在发行日程确定的条件下，横跨新股发行周期的回购市场利率再度大幅攀升。