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本报记者 王晨 香港报道
黄灿灿的玉米粒转眼变成了“明晃晃的黄金”，大成生化科技主席（0809.HK）刘小明凭借如此财智荣登“2003资本控制50强第四”，
身家市值达12亿元。“大成生化科技是欧亚农业出事之后仅剩的几家国际投资基金肯
持股的中国民营企业股。”一位香港证券业的资深人士如是说。
据他透露，香港资本市市场上的国际大玩家们，譬如JP摩根，以及CAPITALGROUP等证券投资商，均在大成生化身上押注不少。
“受宠”于诸多国际投资基金的理由，简单得不能再简单——大成生化在中国国内的几家工厂吞下的是120万公吨的玉米，产出的却是利润极高的赖氨酸，以及玉米淀粉糖，高果糖浆等贵价工业用品，可口可乐中国公司就是大成生化的最主要客户之一。2002年年报显示，大成生化科技的营业额16.57亿元，利润却高达5亿元，整体毛利率高达39％，边际利润率则达到24.44％。股东权益回报率也高达21.85％，近年来公司的利润与利润增长速度都一直相当稳定。
以财富增长计算，刚上市时大成生化市值13亿元，每股仅0.84元左右。从2002年11月开始，大成生化走的一直是一根大阳线，股价从1.60港币一直涨到3.25港币，近一年来升幅近100％，最新市值62亿港币。
非公众董事们
“他们同许多的中国民营企业一样，对公司的早期历史都讳莫如深。”香港南华证券研究部的分析师张展才曾于2002年四月间，应大成生化之邀，参观过大成生化位于上海及长安的工厂。据他所知，大成生化曾多次大规模邀请分析师去自己的工厂参观，但却从来没有向外界详细透露过自己管理层的资料。
连一家上市公司最重要的上市招股说明书上，都对公司创始人的资料语焉不详。据大成生化科技的资料显示，公司的实际创始人是欧俊发，以及孔展鹏。欧俊发是何方人氏都没有提及，而孔则毕业于中国纺织大学纺织工程系。
公司主席刘小明是后来才加入公司的，但刘何时加入何时拥有公司近两成的股份，招股书未做说明，仅提及刘拥有华南理工大学化学工程学士学位。
据该人士说，刘、孔、欧三人为中国内地人士，没有太多香港资本市场的背景。刘曾任一香港集团副董事总经理，也仅是在港资公司内地的分支机构上班。而孔展鹏在与分析师们倾谈中，也一直对自己的身世，以及早年创业史模糊其词，孔有一次曾提过，说自己在内地做普通贸易，完成原始积累以后，才到香港发展。
据该分析师所知，大成生化的发展与当地政府密不可分。公司一开始时的投资资金估计有2亿元－3亿元，就是刘等人依靠政府“借”来的。
另外，大成生化与长春当地政府的关系也许可以从一位董事———徐周文的身上得到印证。招股书显示，徐周文时年58岁，是大成生化的顾问，当时的职务是中国吉林省长春玉米业开发区总裁，负责长春市农产品加工业之发展，以及区内管理、行政、工程设计及科技发展。
“玉米里榨黄金”
孔与欧在1994年11月透过大成玉米投资公司，成立了长春九台玉米开发有限公司，从事是玉米饲料加工业务。大成生化的早期产品，也只是简单的玉米饲料加工，以及玉米淀粉，然后再转向比较高增值的赖氨酸，以及山梨醇等产品。
最初的大成生化并不具备生化科技的实力，还是借力了吉林大学的科研部门，然后才进入生化科技领域。
1999年，当值上市筹备期的刘小明曾在香港及新加坡接受过不少媒体的采访。当时谈到公司选择提炼玉米淀粉糖的原因时，学化学出身的刘小明说，在中国加工玉米的生产附加值极高。刘指出，淀粉糖可广泛用于食品，比如可口可乐的生产采用科技含量高的淀粉糖。
1999年，大成生化开始转产生物科技产品，主要产品为赖氨酸、淀粉糖和变性淀粉。据刘称，一吨玉米生产的淀粉价值为1700至1800元人民币，而用1吨玉米淀粉生产出来的一吨变性淀粉，价值增加到6000元人民币，其利润相当可观。
刘说，公司的策略，就一直是玉米提炼业下游深度发展。公司的营业额也急剧上升，1999年为10亿元人民币，2000年为12亿元人民币，而2002则上升到17亿港币。
目前，大成生化的赖氨酸年产量已经达到3.2万吨，去年销售额达到4.5亿港币，而以玉米糖味剂和变性淀粉而论，大成也属于中国最大规模厂家之一，去年的销售额分别达到1.04亿港币及2.83亿港币，毛利率分别达到7％及24％。
2002年7月，大成生化同自己的策略投资者——美国嘉吉集团共同在上海投资300万美元建立的高果糖浆合营公司才开始开工生产，总产量每年达到10万吨。大成生化没有透露其公司高果糖浆的主要购买者，但是法国巴黎百富勤曾发表研究报告说，大成生化取得了来自可口可乐的大定单，一年就有近6万公吨，占计划产能的一以上。
最近的消息则是，大成生化又准备进军山梨醇市场，刚与日本山井公司签订合作备忘录，投资1500万美元左右，占新公司51％的权益，而三井东京、三井香港及日研化学，则分别持有31％、16％及2％权益。新的山梨醇厂将位长吉林长春市，规划产能为6万吨，明年上半年投入运营。
大投资者
虽然大成生化在国内名不见经传，却受到了国际大公司的青睐。大成生化的策略性投资股东嘉吉集团是世界第三大食品公司，年营业额达490亿美元，嘉吉集团曾三次行使批股权，大规模买入大成生化的批股。最近一次，则是以每股1.59元认购公司2380万股新股，涉资3784.2万元，占公司扩大后股本的1.22％。据最新数据，嘉吉集团在大成生化的股份里占了近5％。
另外一家大投资者则是李嘉诚旗下的长江实业（0001.HK），早在大成生化的招股说明书中，就为长江实业发放了两批共6400万股的期权。不过长江实业只以1.4港元实现3200万股，放弃了另外3200股期权的实现。
记者致电大成生化求证长江实业早年有否战略投资时，得到的回复说，长江实业仅仅是财务性投资者，与公司没有其它关系。
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