发自北京
业内人士认为，这是对网络股走势缺乏信心的表现
本报讯2003年，应该是中国网络企业的丰收年。自去年底三大门户陆续宣布盈利以来，疯涨的股票不仅极大地刺激了股民的投资热情，也极大刺激了企业收获的欲望。于是三大门户的大股东，尤其是企业高、中层管理人员，开始了频频的套现。
高管纷纷抛售
据《IT时代周刊》报道，自5月份至8月，新浪董事陈立武减持股票110万股———仅8月20日，他就抛售股票89万股，按每股33美元计，收益近3000万美元。
而新浪前CEO茅道临则从4月29日至6月12日，分25次，共抛售股票37.5万股，每股作价大约在10至18美元之间。
新浪CFO曹国伟自5月15日至7月31日之间，分9次，共抛售股票8万股，每股作价约14-36美元间。而COO林欣禾自5月29日至7月31日，分8次也抛售了8万股。
据悉，一些董事们也参与到了热火朝天的股票抛售活动之中。8月份，曹德丰、陈丕宏和张懿宸也先后抛售了手中的股票。甚至，在更早的2003年1月底2月初，以新浪总裁汪延为代表的高层就已经开始了大规模抛售股票。
另外，另一大股东阳光四通也从股票抛售中获益匪浅———其抛售的100万股股票，每股的售价高达近36美元。股票的收入使得它从本来亏损0.89亿美元的窘境中走出来，令人惊奇地走向了3.87亿港元利润的辉煌。搜狐与网易的情况也大体类似。搜狐CEO张朝阳在5月27日抛出了15万股搜狐股票，售价为每股26美元；CFOPlaschukDerek在5月和7月间，分三次共抛股票12万股，售价每股从22美元至39美元不等；COO古永锵4月28日一天就抛出了12万股，每股售价是14.5美元。
网易的CEO丁磊，在5月21日至9月15日之间，分8次总共抛出了166万股网易股票……
图：有强劲的股价走势作支撑，丁磊当然笑得开心photocome供图
谁的信心更大？
面对股市的疯涨，透过套现，我们看出，网络企业的管理层显然有些沉不住气了。“企业高层集体大量抛售股票，无论如何，也难以摆脱对公司发展前景信心不足的嫌疑。”一位研究网络股走势的业内人士这样总结说，“只有当他们认为这种价位已经达到了期望的高度时，他才会抛出……三大门户的股价涨幅已经远远高出纳斯达克的增长幅度，这极有可能蕴含着第二轮网络泡沫的到来。”一位业内人士忧心忡忡地表示。8月中旬，纳斯达克网站上一篇题为《中国网络股出现裂痕》的股评，对中国3支飙升的股票背后是否被庄家操纵提出质疑，并担心这又是在酝酿一个新泡沫。
的确，从纳市的数据来看，2003年初到9月，三大门户股价上涨了400%多，而纳斯达克综合指数仅仅上涨了40%左右———三大门户的股价是不是虚高了？与资金操作带来的风险相比，一路飙升的股价所隐含的产业风险更值得让人警惕。高层管理者批量抛售所表现出的信心不足，恰恰从一个侧面映衬出，当前股价已经满足甚至超过了管理层心中的企业价值线。没有人比管理者更清楚一个企业的真面目，因而，管理者的满足或者喜出望外，本身就是一个危险的信号。从扭亏转盈，从股价1美元再到几十美元，网络企业的盈利模式并没有发生质变。没有质变的模式，突如其来地被赋予一种高价值，里面必然有着许多不可知的成份。
谁将是最大的受害者?
当前的形势是，一方面股价高烧不退，另一方面潜在的危机若隐若现。如果双方背道而驰，越走越远，那么，一旦超过了市场的承受能力，危机就会爆发，新一轮的泡沫破灭。
在这轮泡沫中，得到了实惠的是那些抛售了股票的管理层，而受害的将会是谁？当然，第一个是投资者，在高价位吃进了股票的那些机构将会损失惨重，而这些损失最终都要投资者来承担。第二个，将是那些满怀着上市之梦的国内网络企业。许多征兆都显示出，三大门户的股市成功已经刺激得如阿里巴巴、携程、盛大网络、Asia.com、3721、百度、卓越网、慧聪、亿唐等春心萌动，它们正频频与国外投资银行接触，甚至有的已拟好报告，准备提请给中国证监会国际部了。在此情况下，如果股市不能坚持到这些第二梯队顺利上市并如愿以偿地圈回足够的资金，那么，股价的回落极有可能挫伤投资者的积极性，致使这些第二梯队的上市不再具有激动人心的意义。
（紫/编制）
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