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长期以来，上海期货交易所的金属交易相对于同台交易的天然橡胶期货以及大连大豆期货来说要相对逊色得多，但近来的交易则是异常火爆，大有光夺其辉之势。
缘起美元继续贬值
今年9月中旬，美国对西方主要工业国的货币出现了新一轮的大幅贬值。其中，美元对
日元的汇率，于9月18日突破2001年以来构筑的坚实大底———115，并快速越过110整数大关，最低下探至108.26。美元的大幅贬值，为以美元报价的金属打开了上升空间。在此之前，伦敦期铜价格在升至1820美元/吨之后，出现了滞涨，并反复盘整一个月之久；可后来，铜价突破盘局，一路快速上扬，一直上升到10月22日的2007美圆/吨，短短的一个月之内上涨了200多美元（9月30日伦敦3月铜收盘价为1798美元/吨）。
受此影响，上海期铜也打破沉默追随着伦敦铜的步履而上扬，一破19000元/吨整数位，再破20000元/吨整数大关，如今直逼21000元/吨大关。铝的价格也从月日开始突破盘局向上攀升，尽管上涨的时间比铜要落后，而且上涨的波幅也还不能与铜相提并论，但它们之间联动的关系已经非常明显地表现出来了。
热钱追捧金属
在今年9月份以前，上海期铜的单个合约的日交易量一般不超过7万手，而龙头合约的持仓量则不超过12万手，几乎所有的龙头合约一旦到了临近这样的持仓涨态就会迅速减仓，进而迁仓至其后续合约。今年持仓量相对较大的几个合约持仓量分别为：CU312，13万手；CU311，12万手；CU308，12万手。持仓量之所以不超过这个数值，这是因为按照交易规则，期铜持仓量超过这一数值，将面临保证金增加，由通常情况下的5%增加到6.5%，增幅为30%。对于当时期铜波动幅度一天很少超过200点而言，保证金的提高带来的交易成本增加将使交易者退避三舍。特别是与合约单位同样是5吨的天然橡胶相比，更是不划算，因为天然橡胶一天的波幅经常在400点以上，有时甚至高达1000点。
9月以后，伦敦金属铜的大幅上涨，使得上海期铜波动幅度大大扩大，这吸引了资金向期铜交易上转移。交易日见活跃，持仓不断增大。近期上海期铜的单个合约的日交易量达到15.6万手以上，是以前单个合约日交易量的2倍多。龙头合约的持仓量超过了增加保证金的持仓限。持仓量在10月16日突破12万手，最高增至10月22日的18万手。这一数据刷新了1997年以来上海期铜单个合约月的历史持仓纪录。这说明资金已经受到行情的影响而流入金属市场。
除了铜之外，交易处于低迷状态长达半年之久的铝期货也已经开始活跃。今年9月份以前，铝单个合约月的持仓量超过2万手者极为鲜见，但现在的AL403铝合约的持仓量已经达到了4.7万手。由于铝合约的价格的启动时间相对于铜来说要落后一个节拍，这使铝与铜的差价拉大了，因此，铝有可能是下一个受到热钱追捧的一个品种；而且，铝因为持仓较少更具扩仓空间。
交易所交易手续费减让
为促进铝期货合约交易的进一步活跃，上海期货交易所已从2003年9月1日起铝期货合约交易手续费从原按合约价值的0.2‰计收调整为按每手5元计收。同时，为让利于会员，交易所在收取铝期货合约交易手续费时，对会员每手免收3元，即铝期货合约交易手续费暂按每手2元收取。对于当天平仓的交易者，还免收当日的平仓手续费。这一手续费减让活动将延续至2004年6月30日为止。
上海铝期货市场的现货基础很好，就现货市场来说，铝是比铜更大的品种。我国铝市场年供需量在500万吨左右，铜的供需量只在200万吨以下。铝和铜一样，都属于重要的有色金属，国内资源有限，进口依赖性强，国内市场与国际市场的联系都非常紧密，国内外的行情走势高度正相关。铜和铝之间的走势也很大程度上一致。
伦敦铝的交易量超过了伦敦铜的交易量，上海期铜的交易多年来一直都很活跃，而且今年9月份以后更加活跃。因此，具有活跃的先天条件上海期铝也同样会受到投资者的关注。特别是在国内目前期货品种资源有限的情况下，更容易被激活。降低手续费，就如同给期铝市场再添一把火。
这次上海期交所降低手续费的力度很大，铝期货合约的交易手续费原按合约价值的0.2‰计收，以目前的价格衡量，差不多为16元/手，而现在调整到5元/手，对会员再优惠至2元/手。假如经纪公司同时让利于客户，按16元/手向客户收取手续费，那么客户现在交易期铝，双边只要32元/手，相当于6元/吨多一点。
大幅度降低手续费有利于短线交易者，吸引投机资金，增加市场流动性，进而促进套期保值，促进期货价格成为“行业标准”，形成良性循环。对擅长套利的交易者来说，降低了套利交易的成本。几乎所有减让所有的手续费都会活跃期货交易，有时甚至因此重新造就了一个了一个期货品种，从这个意义上来说，上海期铝交易量增大，流动性增加，这仅仅是一个开始。
期市资金流向面临重新洗牌
我国期货资金按品种来分，最大的没过于大连大豆，多少年来，大豆期货无论是交易量还是交易额都是全国第一，并且以一个品种独占全国期货交易的半壁江山。自从天胶期货于去年7月份开始活跃以来，就以咄咄逼人的势头与大豆一比高低，在今年的交易量虽然没有大豆大，但交易额却在一段时间内超过了大豆，成为迄今为止唯一可以与大豆叫板的品种。进入8月份以后，天胶期货的交易量已经变小，持仓量也下降到了较低水平。显然天胶所占的资金份额比上半年有明显的下降。
那么，大豆又如何呢？以大豆的月末持仓量统计结果来看，大豆持仓有比上半年减少的迹象。特别是今年10月13日，因美国CBOT大豆价格暴涨带动大连大豆大幅上扬，连续出现封涨停板，为了控制系统风险，交易所不得不采取强制平仓措施来化解系统风险。在此过程中，大豆持仓由强平前的80余万手降至现在的40万手。预计10月份的大豆月末持仓量将是全年的最低，而且从持仓扩展情况来看，大豆难于实现迅速扩仓。
既然天胶因为价格创出数年来的新高，中小散户不敢贸然进入，以致于“曲高和寡”，资金从中引退；而大豆又因刚刚强制平仓一时难以恢复，那么，资金将会寻找新的市场。持仓规模相对较小，而价格空间相对开阔的金属期货将会进一步吸引资金。在接下来的资金蛋糕分配中，金属铜、铝期货有可能得到更多的油水。从金属持仓量占整个市场的总持仓量的比例来看,从9月份开始有增大的趋势，10月的市场份额则提高得比预期的还要快。
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