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本报记者 郑娟
根据十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，更大程度地发挥资本市场的作用已成各方共识。资本市场作用的充分发挥，需要多元化的投资品种作为载体。因此，有必要通过金融产品创新来拓展市场的深度与广度，为市场注入新的活力。
十一届三中全会以来，特别是十四大确定社会主义市场经济体制改革目标以来，我国资本市场取得了举世瞩目的成绩。但也应该看到，在进入全面建设小康社会的历史新阶段，当前资本市场的发展与国民经济的发展要求还存在较大差距。就资本市场品种而言，目前我国市场中可供投资选择的产品种类比较少，只有股票、债券（国债、金融债、企业债）、基金等为数不多的几个品种。而且债券市场规模偏小，特别是企业债市场发展严重滞后。投资基金也由于起步相对较晚，与国外成熟市场相比，无论是规模、数量还是品种均存在较大差距。
据统计，2002年末，深沪两市的上市股票共1224只，股票市价总值为3.83万亿元，占GDP的37%；而国债余额为1.93万亿元，约占GDP的19%；政策性金融债余额为10054亿元，约占GDP的9.9%，企业债券数量微乎其微。跟国外成熟市场相比，国内的债券市场差距明显。以美国为例，在股票、政府债券、公司债券三大资本市场品种中，公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60%以上。在欧洲市场，公司债券占三大证券每年融资总额的比重达80%左右。但在我国，企业债券所占比重尚不足2%。不仅国内债市发展滞后，品种单一，即使是发展较快的股市，也存在品种单一的问题，难以满足不同层次市场主体的不同需求。
而与单一、失衡的品种结构相映照的是，我国人均收入不断提高，居民储蓄存款余额已突破10万亿，迫切需要多元化投资品种与渠道；年均GDP增长超过7%，经济的发展带动了企业大量的融资需求；金融资源的优化配置，提高了对多样化风险管理工具的需求；证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、QFII等机构投资者队伍的不断壮大，增加了对多元化投资和新金融产品的需求。
由于产品的匮乏与结构的失衡，这些巨大的潜在需求还难以在资本市场上得到充分满足，由此弱化了资本市场的功能。事实上，经过10多年的发展，我国资本市场已基本具备了品种创新的条件，市场本身也要求改变目前单一的产品结构，满足投资者多层次、多元化的投资需求，满足投资者有效地通过对冲平衡风险和回避风险的需要。尤其在我国加入WTO后，推进资本市场的产品创新与多元化更是迫在眉睫。
十六届三中全会《决定》中明确指出，要大力发展资本市场，丰富资本市场产品，扩大公司债券发行规模。在这一方针指引下，我国资本市场的产品创新活力将得到极大地激发与释放，产品创新之路将由此循序渐进、多层次地全面展开。
可以预期的是，在不断丰富资本市场产品的过程中，公司债、国债及其他债券品种将获得更大的发展；随着多层次资本市场体系的构建，与之相适应的新产品将不断涌现；伴随利率市场化进程的推进，各类创新产品将层出不穷。此外，银行资产的证券化也将为资本市场带来大量具有不同收益、风险与流动性组合特征的证券产品；认股权证、股指期货（权）、债券期货（权）、利率期货（权）等一系列金融衍生产品将会逐步推出；基金新品种将接踵而至；证券业、银行业、保险业相互交叉渗透，不同金融机构联手打造的新产品将越来越多。
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