作者： 楼栋来源： 三元顾问破顶势在必行，关键是时间。 1400点是突破了，可最终还是回来了，在两根长阳都未能完成突破任务之后，大家对1400点的心理压力又增加了一层。其实现在的1400点就像上半年的1530点一样，六次中阳线都未能突破，使1530点被市场赋予了“天花板”的别称。所以，现在看来，1400点已经俨然成为下半年的“天花板”了。困惑一破顶之后能涨多少
假设指数在接下来的时间内能破顶，那我们首先要考虑的一个问题就是破顶之后大盘还能涨多少。
现在这个顶是在1400点。打开上证指数的K线图，1450点一带就形成了技术压力，再往上就是1500点这一多空的分水岭了。确实，要有大行情，破了1400点这个顶之后，1500点这个大顶是一定要破的。但这种行情如果产生在现在，那就肯定是跨年度行情了。很多人会问，现在具备发动跨年度行情的条件吗？而如果仍旧是小打小闹，破顶之后必然是再回到1400点以下，也就是我们通常所说的假突破。这种走势在目前的行情当中倒有产生的可能。不过几十点的空间对大多数投资者来讲都没有太多的意义。
其实，从行情的发展来讲，破顶是需要成交量配合的。而现在困扰大家的一个主要因素就是成交量不能持续跟上。其实目前的走势和年初指数屡屡上冲1530点未果的走势非常地相似，每次都是中阳线冲击，每次都不能形成持续放量。虽然底部逐渐抬高，但最终还是在出现了一次大的回落之后产生了大力度的行情。从技术的角度来讲，这种冲击、回落、冲击、回落———冲击、大调整———井喷的走势是行情产生比较经典的走势。而目前正在运行的是冲击、回落这个过程。
由于目前离年底还有两个多月的时间，资金面紧张的情况很难使行情马上产生。因此，冲击、回落这种走势对争取时间是最有用的。因为对做多量能而言，越临近年底，它的希望就会增加一分。当然，在产生真正的破顶行情之前，市场还需要一个大的空头陷阱，也许12月份资金面紧张到极致会是产生这个陷阱的促成因素。所以说，在接下来的几个月内，真正的破顶行情只能说是处于孕育过程当中，而不能人为地把冲击当成破顶，那样是要犯大错误的。困惑二破顶和扩容能否同步
根据统计资料，2003年初到目前为止，新股首发筹集资金的数额和2002年相比差距在一半左右。虽然新股的发行基本上市场化了，但是有一点大家都能达成共识，那就是2003年新股发行筹资额即使不及2002年，也不会和2002年相差甚远。所以说，目前将近200亿元的差距在剩下的两个月之内要被逐步消化，看来扩容压力不可谓不大。
其实，对扩容大家的关注焦点就是长江电力。由于其筹资额基本上在100亿元上下，将其推上资本市场无疑是完成了新股发行任务的大半。由于长江电力发行预期的存在，使得目前市场的参与者都显得较为谨慎。如果长江电力的发行在近期推出，它对市场形成的冲击力将使1348点直接暴露在空方的视野之内。而一旦形成破位，利空出尽是利好的效应也会非常有限。如果长江电力迟迟不发行，那市场的很多做多动能基本上就处于等待之中。
随着时间的推移，做多的冲动经过遥遥无期的等待之后会逐步地退化。所以说，扩容尤其是长江电力使目前的市场左右为难。不发吧，大家都觉得始终会有新股发行制约做多的冲动。发吧，又难以阻止指数调整的步伐。正是在这样的尴尬之中，指数的破顶难度就非常之大了。
除了新股首发，配股和可转债也对市场形成了很大压力。上周四就刊登了辽宁成大配股和复星实业发行可转债的消息。虽然称不上重量级，但两者加起来也要从股市当中拿走十几个亿。这对目前平均成交只有三四十亿的市场来讲也不算小数。而现在可转债发行已成风气。据《21世纪经济报道》报道，浦发银行正在准备几十亿的可转债发行方案，和前期的招商银行一样，一旦最终被股东大会通过，它又会在市场上形成何种反应呢？
毫无疑问，这种动辄抽走十亿、几十亿的可转债不光会对个股、更会对信心造成打击。当然，新股的发行会增加市场的新鲜血液，但大规模的发行在资金面吃紧的情况下造成短期冲击是不容置疑的，在此情况下，谈破顶又有何意义。困惑三指标股影响力有多大
现在的市场有两股力量，一股是以宝钢股份为代表的指标股，二是科大创新、神龙发展为代表的庄股。要破顶指标股毫无疑问是中流砥柱，而且它还要能抵消庄股破位带来的负面影响。
从目前的情况来看，宝钢股份、扬子石化等指标股基本上完成了破顶的任务。但破顶之后它们并没有高举高打，反而出现了滞涨的局面。而中国联通、中国石化等个股目前正在向顶靠近，但后劲不足的问题已经体现出来了。一汽轿车、招商银行甚至出现了破底的走势，更让人感觉指标股并非铁板一块。
对指标股来讲，目前已经没有了上半年大家携手前进的良好氛围。各自为战已大大地削弱了其对指数的影响力，而且就宝钢等一批个股形成破顶走势之后，回落整理的要求已经越来越强烈。如果一汽轿车、招商银行等破底个股不出现强劲反弹，那指标股就将成为指数的累赘。
相对指标股来说，庄股近期的曝光率明显要更高一点。先是航天科技跌停，接着科大创新在一片看好声中连续两个跌停，加剧了上周三的调整。而从个股的表现来看，庄股跳水的影响不仅仅集中在庄股身上，其所带来的恐慌心理使很多不是庄股的个股在破位之后就产生大跌走势。看来，在年底资金面相对紧张的情况之下，庄股的影响还是要比指标股来得大。既然指标股连抵消庄股负面影响的能力都没有，寄希望其带领指数破顶而出确实不是时候。
和以前一样，顶是肯定要破的，关键是什么时候破。从目前的市场环境来看，期望指数出现快速破顶并不是十分现实。此时我们要做的就是在破顶的准备过程当中积累经验，播撒希望的种子。三元顾问楼栋
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