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创新企业需要低门槛市场
沃特财务集团总裁沃特蒂姆谈美国多层次资本市场
《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，要积极建立多层次资本市场。日前，记者采访了美国沃特财务集团总裁沃特蒂姆。他介绍了美国多层次资本
市场的状况，他认为，最具活力的创新企业需要门槛较低的资本市场为其发展服务。
记者：目前中国正在大力提倡发展多层次资本市场，其中包括积极推进创业板建设。请你介绍一下美国多层次资本市场的情况。
沃特蒂姆：美国资本市场有多个层次。最上层的是国家级市场，包括美国证券交易所和纽约证券交易所，以及纳斯达克国家级市场。国家级市场对上市公司规模、市值、盈利能力等要求比较高，满足大型企业融资需要。第二个层次叫OTCBB，即场外交易公告牌。这个市场交易的通常是从纳斯达克或纽交所、美交所摘牌的股票。在这里挂牌的公司没有财务方面的要求，只需要定期向监管部门申报、披露财务、经营情况即可。值得一提的是，上个月，该市场的交易量超过了纳斯达克，这在历史上是第一次。最低层次的市场叫粉红单市场，在这里挂牌的企业只需要缴纳一定的挂牌费用，连定期报告都不需要。
记者：为何要这么多层次的市场？
沃特蒂姆：可以说，现在很多成功企业都是从小企业发展起来的。多层次资本市场的存在，为这些小企业提供了寻求资金的途径；投资者也可以通过投资早期的小公司，分享创新企业成长带来的超额回报。大企业需要大型市场为其提供融资服务，而中小企业则需要低门槛的市场为其提供服务。
记者：多层次市场的建立对美国经济有什么好处？
沃特蒂姆：美国中小企业带来的就业机会远远超过美国的大企业。同时，多层次市场的存在，将吸引各类资金投资美国企业。有些资金爱冒风险，愿意选择风险大，但获利空间也大的创新企业投资。这就需要相关的企业及市场满足这些资金的需要。
记者：美国政府是如何推动多层次资本市场发展的呢？
沃特蒂姆：美国多层次的资本市场都是根据市场需求发展起来的。特别在早期，都是因为现实经济产生了需要，相应的市场也就应运而生，政府在其中所起的只是引导作用。
有一个例子可以看出美国政府对待发展资本市场的态度。纽交所曾经想在不同城市开设分市场，政府并未干预。纽交所试运行一段时间后发现盈利非常困难，自己主动停办了其他城市的市场，政府当然也没有干预纽交所的这个决定。
目前为止，除了纽交所和美交所由美国证券交易委员会这样的政府职能部门直接监管外，其它市场基本都是通过行业自律实现其公平公正原则的。（深圳商报记者亚杰）
图：沃特蒂姆：美国沃特财务集团总裁，成功完成了60多个反向收购案例，是美国资本市场该领域最权威的专家之一。
作者:深圳商报记者亚杰
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