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王奇
在证券市场上，我们往往可以看到这样的情形：绩差上市公司连续几年在“贫困线”上挣扎，忽而盈利，忽而亏损，当然盈利也常常是每股几分钱的微利，到了保牌的关键时刻，大股东或者是潜在的大股东只好“挺身而出”，用较优质的资产与上市公司存量的不良资产进行置换。上市公司从此旧貌换新颜，更名换姓，重新“做人”，有些公司还由此一跃成
为绩优公司。市场上自然也是一片喝彩，股价风生水起。
然而，近期的情况却大不相同。
10月23日，*ST白鸽公告将进行重大资产置换，公司将进入盈利较为稳定的供热领域，并预计今年可以盈利300万元，明年可实现净利润1538万元。然而，*ST白鸽当日股价略微高开后一路下滑，收市下跌1.7%，成交也极不活跃，只有50万股。无独有偶，前几天公布重大资产置换的国际大厦和*ST鲁银也呈现出同样的市场表现。国际大厦21日发布公告称，公司将收购优质电力资产，预计可带来逾亿元的净利润，然而公告一出，当天股价跌停，4天内跌去16%左右；*ST鲁银也在21日公告重大资产置换，将置入第一大股东莱钢集团盈利稳定的带钢厂和粉末冶金公司资产，公告一出，股价一度跌停，4天时间下跌逾12%。
需要指出的是，这3家公司的股票在宣布重大资产置换之前并没有出现提前暴炒，因此，重大资产置换公告之日也就不存在“见光死”的现象了。况且，*ST白鸽和*ST鲁银现在的价格都基本上处于历史低位。
另外，从以上3家公司置换进入的资产来看，应该说都是盈利能力较强，而且也切合了市场热点的优质资产。电力、钢铁、供热行业，盈利能力既较稳定，成长性也有理由可期。尤其是国际大厦将置换进入的电力资产盈利能力较强，2001年和2002年的净利润均在2亿元以上，重组完成后公司将享有其中60%的权益。以国际大厦目前1.5亿的总股本计算，置换进来的电力资产对公司每股收益的贡献显然是巨大的。
但是，市场对这些重大重组题材却选择了冷眼相向。这究竟是投资者日益成熟、看惯了重组的变幻风云不为所动呢，还是市场的长期低迷使得市场发现价值的嗅觉已经麻木了呢？
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