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进入7月份以来，上证指数在沽穿1470点一线的支撑后，结束了自4月16日摸高1649点受阻以来在1500点以上维持近3个月时间的高位震荡整理，开始进入到持续下跌途中，股指阴跌不止，相继跌穿1450、1400和1350点等重要技术心理支撑位，形成了一条清晰的下降通道。沿着7月17日1540和8月7日1497两个高点连线构成下降通道上轨线，以7月28日1464低点作上轨平行线，构成下降通道的下轨线。股指在该下降通道内运行轨迹的微妙变化对于分析预测市场转势具有非常重要和非常现实的指导意义。目前市场正尝试酝酿突破该下降通道，但市
场仍处于不稳定中，市场转势并非一蹴而就，要想成功实现突破可能还需颇费一番周折。
7月份以来的调整下跌途中，不断夹杂有脉冲性的反弹出现，这种反弹可看作是多方对下跌的一种抵抗，以试图摆脱下降通道。但由于趋势一旦形成，将产生一定的惯性，市场主跌力量控制着大盘的趋势，多方间歇性和脉冲性反弹所能形成的冲击力终归势单力薄，难于抵挡空方的集中性抛压，也就很难轻易扭转市场的跌势。因此，一轮调整总有一定的时间和空间跨度，而不以人的意志为转移。研究分析发现，7月份以来市场的调整总体表现较为温和，除7月18日上证指数单日跌幅超过30个点外，其余上证指数日跌幅均小于30个点，说明调整在理性合理范围内，区别于以往的长阴下跌和宽幅震荡，市场大环境中性偏空，总体运行仍较平稳，也即调整属于一种“软着陆”。
在9月1日30余点的反弹大阳线产生的冲击波之后，反弹高点实际上已经越过下降通道上轨线。但由于反弹动力不足，胳膊扭不过大腿，股指回到通道内继续下台阶整理，正所谓以“一指阳”应对“九阴真经”。此次反弹虽然昙花一现，但能够突破通道上轨，已经初步显示市场下档的承接力有所增强。一个月后9月30日股指探低1348点再次引发10月10日30余点的反弹大阳线，反弹同样突破通道上轨，最高达到1411点，之后又以连续阴跌被拉回到通道内，10月21日股指重新回到1350点附近再次获得支撑，并引发本周三30余点的反弹大阳线，股指重又走出下降通道，周四、周五又见连续回调，至周五收盘股指仍勉强站在通道上轨边线之上。大盘如此震荡反复，欲上还下，能否成功瓦解下降并走出下降通道仍显扑朔迷离。
除了对下降通道上轨线的反复冲击之外，7月份以来的市场还有一个显著特点，就是在下跌途中股指基本在通道中轨偏上的区域内运行，基本上未触及通道的下轨，这既是好事又不是好事。所谓好事是指在调整下跌途中，市场重心下移速率较为平缓和均匀，空方能量的释放显得有条不紊，多方一直在试图抵抗对空方形成了一定的牵制，同时也与相对中性的外围市场环境因素不可分隔。所谓不好，是指在一般情况下要想彻底瓦解下降通道应有一个先破后立的过程，也即在市场转势出现之前，可能还有一波急促下跌，将原有下降通道彻底击穿，形成恐慌性破位，只有经过如此剧烈的震荡，才可能在一破一立中出现真正的转机。从这个意义上说，目前多方掀起的这一股反弹浪并不能带来市场的真正转机，可能仅属于一种下跌中继。目前在1350点一带多方已经两次大打出手，在K线形态上也勾勒出一个小双底形态，市场似有一定的回暖迹象，而最终走出下降通道需要多重因素的配合，后市仍难免反复。市场的转势讲究时机，近日的反弹仍显滞重，其中最让人担忧的是在反弹之下庄股跳水不止，而指标股的护盘不可能持久。种种迹象表明，后市可能还有最后一波破位性的下跌。而从反弹起因看，近日市场的反弹也是多重因素作用的结果，从近日的反弹中可以看到市场的承接力在增强，市场的信心也在恢复中，其积极意义并不在于其能够直接促成市场的转势，但能够间接地把市场逐推向转势，我们可以把近日的反弹看作是股指选择向下突破下轨，并最终孕育市场转机的前奏曲。从时间上看，市场转势很可能发生在元旦以后。
总之，目前的反弹给市场带来一丝暖意，市场正尝试从下降通道中走出，这是一个艰难曲折的过程，预计进一步下跌的绝对空间有限，但调整的时间可能还将持续，今年最后两个月余时间可能在1300-1450点之间维持震荡筑底，并最终孕育转势成功的可能性较大，操作上可静待转机，稍安毋躁。
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