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·银河证券·
投资建议:
该股最近受部分机构“出货”抛售的影响，股价由9元平台下降至8元平台整理。虽然这一股价与今年一汽轿车的经营业绩相比，动态市盈率在25倍左右，要远高于目前汽车价值
类公司的20倍以下的动态市盈率。但笔者认为该公司明年的增长速度也会远高于目前的价值类汽车股，保守预计该公司明年的增速不会低于50％，因此笔者建议可在8元左右买入该股，做中、长线投资。
主要结论:
公司第三季度的经营业绩有了高速增长，实现净利润1.83亿元，是上半年净利润1.41亿元的1.3倍。其原因是今年的新产品M6轿车在三季度销售火爆所致。
由于“红旗”轿车在今年进行了二次降价，因此可以说目前该产品已基本无盈利可能，处于盈亏平衡状态，这也表明三季度一汽轿车的经营业绩几乎全部来自于M6产品。基于这一结论，从其报表中即可知目前M6产品的盈利能力为2万元/辆左右(净利)。
关于一汽轿车全年的经营业绩问题，笔者预测其每股收益为0.29元。其主要理由是决定该公司四季度盈利情况的关键仍是M6产品的销量，由于目前M6产品受生产能力和马自达发动机配套量的限制，其月产能力在3000辆左右，因此可知四季度M6的销量预计在9000辆左右（全年为2.3万辆左右）。在预计M6在四季度不会降价的前提下，9000辆M6的净利润在1.8亿元左右，在扣除了投资收益损失和红旗的微亏后，预计一汽轿车四季度的净利润在1.5亿元左右。由此可得出全年的经营业绩在0.29元/股左右。
关于一汽轿车明年的经营情况，据了解2004年一汽轿车在产品上将会推出三大类新产品：“红旗”世纪星新版、“红旗”明仕三代和2.0升M6产品，但真正能为公司带来业绩的仍将主要是M6系列产品；在产品结构上会大幅增加M6的产量比重、减少“红旗”轿车的产量（目前M6与“红旗”的产量比为1：1）；在生产安排上，预计M6系列产品将于明年7月搬入新生产基地，而“红旗”轿车将视情况在现有东部厂区或新生产基地同时生产。
从一汽轿车上述明年的初步安排上可知，其主要利润来源M6产品的生产能力会从明年下半年起大幅上升，而上半年的产能也会随M6与“红旗”轿车的产量比上升中获得提高。
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