秦洪：目前走势是多头还是空头陷阱

　　江苏天鼎 秦洪

　　　大资金们就喜欢捉弄我们，刚刚因一根巨阳而群情振奋，昨日就来了一根小阴线来泼泼冷水。于是，市场也就有了疑惑：此根长阳后的阴线是像上次那样继续探底呢，还是多头们利用市场人心不稳的心态来个主动回调夯实反弹的基础呢？这其实就涉及到多头陷阱还是空头陷阱的问题。前者意味着周三的长阳是假的，还得探底，后者意味着昨日的阴线是假 的，大盘回试之后还得东山再起。

　　资金面：机构资金状况有所改观

　　从宏观经济形势来看，自然找不到股票市场走熊的证据，反而能够找到做多中国的证据。但是从资金面来看，市场的分歧就明显加大。

　　悲观者看到了当前居民们投资股票的意愿不强，以致于出现股民保证金下降至3000亿元，较高峰期下跌了45%。而且近期因国债的发行等因素使得场外资金面仍然紧张，这也使得股指持续走高缺乏跟风盘的支持，想想也是，这边资金辛苦地折腾着，不但喝彩的啦啦队没有，连观众也没有。

　　但乐观者却看到了主流资金的资金状况正在改变中，以基金为例，目前基金们的平均仓位只有61.3%，而部分基金新的开放式基金的仓位只有13%至15%之间，如此就有细心的分析人士计算出存量基金可用余额仍然高达500亿元左右。

　　同时，新增的基金仍然在源源不断地介入市场，本周就有国泰金龙系列基金、富国天利增长基金发行，据资料显示，目前在发或者刚刚发完的新增基金余额也在130亿元左右，如此来看，就基金就能够动用630亿的资金。

　　另外，QFII审批也有望提速，昨日又有荷兰商业银行获得QFII资格，如此就使得QFII投资额度达到了9.75亿美元，其中尚不包括拿到了QFII资格但却投资额度尚不明朗的摩根大通。

　　更为重要的是，证券市场的资金窘境已为决策者们所重视，相信在近期相关管理部门会对此拿出具体的操作措施，从而为证券市场提供源源不断的资金来源。另外，媒体对《证券投资基金法》三审稿的报道中也透露出该法不会对基金的短期融资予以限制，如此种种，均表明了证券市场的资金将会得到很大的改善。

　　市场面：围城现象仍在困扰市场

　　但任何事物的变化都经过量变的过程，而在量变的过程中往往会出现诸多反复，证券市场的资金面同样面临着这样的问题，昨日股指的调整就是如此。

　　从昨日盘面来看，在早盘，股指一度有冲高过程，但由于科大创新的跌停，从而引发了部分庄股跳水的局面，神龙发展、古越龙山、黑龙股份等一批批知名的跳水健将在昨日再度粉墨登场，上演了围城现象，从而打乱了存量资金的部署，股指只得随之回调。

　　由此可见，沪深两市在昨日的回调，不是多头不努力，而是空头太狡猾，利用众多投资者对长阳的麻痹，利用市场对政策面暖风频吹的期待，顺势就将手中的筹码砸向了市场，沉醉在媒体的欢呼中的市场自然措手不及，多头们尚未来得及布防，空头们就将股指砸了下来。

　　在这样的背景下，多头们的策略无非有两个，一是硬挺，利用钢铁股等余威与跳水庄股对着干。二是主动回撤，学习缩回来的拳头打出去更有劲的战术。在大盘回暖初期，多头们明白硬碰硬是不明智的，所以，就选择了后者，主动回撤，诱敌深入，设立一个空头陷阱。

　　技术面：双底还是双头

　　由于昨日的回调，沪综指又有了双阳之后的缩量回调的阴K线，如此就使得股指有了双头的K线组合特征，即第一根长阳后的1411点最高点，第二根长阳后的1407点的最高点。但是乐观的投资者似乎又看到了在1348点与1350点之间形成的双底的K线组合特征，于是乎，市场也就形成了双底形态还是双头形态的争论，其实背后也就是空头陷阱还是多头陷阱的争论。

　　诚如前述，在基本面一片大好的背景下，在股指处于四年来的低位区域的背景下，在资金面日益改善的趋势下，在政策面日益趋暖的趋势下，双底形态的概率完全大于双头。

　　既如此，我们认为投资者在操作过程中，固然不能盲动。但是对于一些基本面明显改观的个股，要大胆吸纳，比如说九龙电力，该公司拥有电力环保与电力装机容量增长的双重业绩保障，近期已频频放量，资金开始关注。再比如说国际大厦，该股经过重组后将淡出酒店业，步入到发电业，而据该公司的收购说明书推测，在2004年的利润有望达到1.2亿左右，折算成每股收益达到0.8元，但是该股目前的股价只有10元多，该股算不算一个价值低估的品种？如此个股的存在就说明了当前市场的确低迷，连如此低风险高收益的个股也在昨日出现了下跌的态势。

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