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我们有必要逐步建立一整套多层次、适应不同需求、可相互流动的资本市场体系，而以法律为依托是多层次证券市场体系的根本所在。
光大证券有限责任公司党委书记总裁 解植春
十六届三中全会以非常鲜明的态度对资本市场的发展给予了政策上的论述，不但有明
确的规划和部署，而且指明了发展的目标和方向，内容之重，信息量之大都超出了以前的中央全会文件，反应出新一届中央领导对资本市场的极大重视和所寄予的厚望，我们相信只要按照三中全会的精神，站在全局和历史的高度，本着事实求是的原则，正视问题，解决问题，我们的市场就大有希望。
根据决议精神，资本市场不但要发展，而且要大力发展，不但要扩大规模，而且要丰富产品，不但要拓展市场内涵，而且要发展机构投资者，按照这种政策取向，必须对证券市场的发展有立体和系统的考虑和部署。
市场化和国际化是我国证券市场的两大方向，规范和发展是我国证券市场的两大主题，如何在市场化和国际化的过程中，确保我国资本市场走向繁荣而不是衰落，如何在规范和发展中确保投资者的合发权益，是一切决策的出发点和落脚点。但近两年来，资本市场不但规模在萎缩，而且经济功能也在弱化，不但体制问题没有解决，而且市场公理在受到侵蚀，人们不但担忧市场在边缘化，而且担忧市场在丧失信誉。
下面仅就市场体系建设和投资者利益保护问题谈些学习感想和体会：
完善市场体系，扩展市场功能
建立证券市场的主要目的之一，就是在利用证券市场融资及价格发现功能的同时，发挥证券市场促进公司治理结构改善的作用，加快建立现代企业制度。然而，目前我国的单一层次证券市场结构还难以有效地发挥这一作用。由于单一层次证券市场结构的存在，国有经济的战略性调整及资产重组产生的股权流动的大量需求，市场无法高效率地提供这方面的服务；单一层次证券市场结构的存在，使市场容纳不下明显的投资偏好的差异，不利于证券市场投资者基础的进一步壮大。
我国国民经济庞大的规模和丰富的层次决定了我国不可能仅仅依靠交易所市场，而必须依赖于多层次的资本市场来完成。
相当多的业内人士都有共识，就是我国的证券市场规模太小，以致于很多想做的事情也没法去做。与世界其它发达国家市场相比，我们的市场真的太小。当今世界证券化程度最高的是芬兰，该国股票市值是其ＧＤＰ的3倍多；证券化率列第二位的是瑞士，其股市市值是其ＧＤＰ值的2倍多。而截至今年9月份我国股市市值则是其ＧＤＰ值的41.4%，但需要注意，在我国市场上有三分之二左右的股票是不可流通的，流通市值实际只占ＧＤＰ值的14.6%，如果再剔除高市盈率的影响，我国股市规模与其它国家相比大约为7%~10%。
我国证券市场规模小的根本原因就在于市场结构太简单，目前我们国内只有面向全国的深沪市场。作为全国性市场其门槛相对较高，能达到上市要求的企业并不是太多，即使合乎条件的企业都可以上市的话，规模也不会太大。所以解决这一问题的办法，也是改变目前市场结构单一的局面，建立起层次分明的多板市场。
总之在资本市场体系需要逐步完善的前提下，我们有必要逐步建立一整套多层次、适应不同需求、可相互流动的资本市场体系。而以法律为依托是多层次证券市场体系的根本所在。未来多层次证券市场体系的建设和现有证券市场的建设一样，要在规范中发展，监管下创新。只有以法律法规为依托，高标准严格要求，才能做到长期健康发展。
保护投资者利益、树立市场信誉
在长达数十年的投资中，流通股东作为一个群体不但没有享受到我国经济快速增长的成果，反而亏损累累，我们在欣喜资本市场为经济发展所做出巨大贡献的同时，也应该考虑流通股东的权益，体味他们的辛酸苦辣，事实上他们是市场真正的支撑者。如果投资者得不到保护，他们就会用脚投票，退出和远离证券市场，届时资本市场就会成为无源之水。
保护投资者，不是确保投资收益，而是确保一个公平和公正的投资环境，一个运作健康和行为诚信的投资氛围。由于股权分割带来的诸多利益冲突问题，由于监管不力带来的诸如行为不端问题，由于制度不完善带来的市场效率和市场公平的问题，导致我国证券市场长期以来在一种扭曲的规则中运行，运行中流通股东的权益受到严重侵蚀。
如何重塑市场运作机制，切实保护投资者，尤其是中小投资者的利益，树立市场信誉，是摆在我们面前的重要课题。
我们的建议是：一是理性的处理市场化和国际化的问题、发展和规范的问题、投资和投机的问题，在监管层次上处理好控股股东和流通股东的权益关系，切实保护流通股东的合法权益；二是加强财务审计和信息监管，规范上市公司的行为；三是进行金融创新，丰富市场内容，不但要有投资盈利渠道，而且要有风险回避渠道。四是大力发展机构投资者，一方面引导和规范市场投资理念，另一方面提升流通股东的专业素质、监督能力及自身利益的保护能力，从而改善上市公司治理问题。
通过这些措施我们有望建立一个立体式的信心体系，从而激发投资者在一个良好的经济发展环境中的投资热情，否则，冰火两重天的背离格局仍会长期存在，资本市场与经济的互动发展就会受到影响。
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