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国际金融报记者 万里江 发自上海
国庆前后，大量热钱涌港，令港元走强，与香港金管局展开了一场大战，而热钱的最终目的无非是“赌”人民币升值，这令人民币是否升值问题再一次成为人们关注的焦点。近日，日本著名金融学教授，在汇率方面颇有研究的日本阪南大学石田护先生访华，他以日本的经济教训为例，谈了他对人民币升值的看法。
二战后，美国为了扶植日本经济，将美元兑日元定在了1比360，因为币值比较低，而日本国内需求不多，所以日本在经济开始好转后就开始大量出口。因为日本产品质优价廉，所以迅速占领了欧美市场，导致欧美许多产业萎缩，工人失业增加，引起了欧美特别是美国的恐慌。国际社会强烈要求日元升值，日本在强大的压力下，被迫走上了漫长的升值之旅。
石田护教授说，在1971年以前，日元是被低估了，但其后的升值过程完全被美国操控了，日本成了美国扭转经济颓势的牺牲品。从1971年的1比360到1985年的1比240，再到1987年3月的1比150，到1995年已经升到1比80了，这就严重背离了价值，升到后来，日本政府根本无力控制，只要美国发出一个信号，市场就跟风。
中国现在的情况和当时的日本有很多相似之处，如果按照日本的币值升法，那美元兑人民币就要达到1比2.5左右，对中国经济会有什么影响呢？再来看看日本的例子吧。
日元突然激烈升值，对日本经济起码有三个坏影响：第一，因为日元升值，日本产品的出口受到影响，企业设备投资急剧减少，日本企业许多把生产转到东南亚、中国等地，比如彩电不在本国生产了，转移到其他国家。相应的，日本国内的失业率升高，大量的失业致使很多人自杀，对国民经济都失去了信心。日本国内制造业变弱，当币值升到快80时，日本最大的制造企业之一，三洋电机，都快倒闭了。但当时的美国政府认为还是应该升，日本当时的情况真是水深火热。
第二个坏影响是，出现了严重的财政危机，为了挽救日、美关系，日本扩大财政支出，减少出口，导致政府大量的债务，到2002年日本债务已经达到141％。
第三，上世纪80年代后期，日本为了稳定美元，实行了低利率政策，从8—9％降到2％，从而导致了泡沫经济，日经指数从1万多飚升到3万多，地产价格一路疯涨，90年代初，日本房地产、股市泡沫破灭，设备、厂房、劳动力都闲置，贷款还不了，银行不良债权增加，日本经济进入长期衰退期。
石田护教授认为，中国正处在这样一个博弈的关口，如果特别强硬，会激怒美国，实际上它已经是一个国际政治问题，所以建议中国相应采取一些措施来缓和矛盾，石田先生认为，中国目前的政府控制下的汇率制度会发挥有效作用。石田先生说，在浮动汇率制下，日本政府为保护日元做了大量努力，但效果不佳，政府干预虽然对市场有一定作用，但“汇率是个很可怕的东西”，一旦完全放开，市场就不会听你指挥了。
另外，中国目前从数字上来看，财政状况要比当时的日本好，在国企改革、银行债权、社会保障、国家债务等方面都比当时的日本好，还有一点不同的是，当时日本国内的投资机会少，而现在中国的投资机会一大把，这是最大的差别。
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