股市低迷期市火爆 神秘资金涌动炒家十日赚百万

　　国际金融报记者 袁梅 发自上海

　　上海期货交易所大厦的门卫发现，最近这幢大厦里来来往往的人显然增加了，而且多了不少陌生的面孔，他们常常带着兴奋的表情，谈论着自己的交易。这幢大厦里的期货经纪公司也一改以往门前冷落的状况，有不少客户自己找上门去开户，资金从几万到几百万不等，上海期货交易所每天的开户量都在增加，达到了500户以上。经纪公司的客户经理笑眯了眼 ：“这可是近几年来从没出现过的现象，期货市场是火了！”就在记者与一家期货经纪公司经理谈话的十分钟时间里，就看到有两个衣着朴素的浙江人前来开户，手里拎着的纸袋里全是一叠一叠刚从银行拿出的百元大钞。

　　数十亿资金转战期市

　　在今年期货市场这波行情里，从股市里出来的资金功不可没，估计从去年下半年到今年年初，从股市转移至期货市场的资金有几十亿之巨

　　去年期货市场总的资金容量还在70亿到80亿，但从今年初到现在，期货市场的资金容量已经达到了150亿左右，市场里的资金在成倍增长！进入期货市场里的这些资金到底从何而来？看看低迷的股市和最近跌个不休的债市也许可以让我们找到答案。

　　浙江投资者的行为正是股市资金正在分流期货市场的一个写照。他们告诉记者：“以前我们从来没有做过期货，但身边好多朋友都在谈论期货市场，从9月到10月一个月的时间里已经有人资金翻倍了。股市里没有什么好的机会，从股市里拿出点钱做做期货，希望也能够踏上期货市场牛市的节拍。”

　　中国股市正在经历着有史以来时间最长、幅度最大的一次调整。就一个没有做空机制的市场而言，这种低迷的市况让人望而却步，大量投机资金开始另寻出路。期货市场行情的火爆，赚钱效应明显，逐渐规范的市场以及基本面的长期向好成为了吸引股市资金流入期市的主要原因。相对于数千亿资金规模的股票市场来说，期货市场显得非常小，股市资金只要分流1%就可能对期货价格产生巨大的影响。

　　在国内各种商品期货不断创出成交量和价格新高的同时，债券市场却在10月20日创下全年最大的跌幅。某债券分析员称，目前债市资金正在流出，债市资金除了流向贷款外，期货也是一个方向。目前期货市场行情火爆，投资机会较多，使得部分原先在债市的投机资金开始流到期货市场。

　　中国国际期货经纪公司副总裁苏文全认为，在期货市场赚钱效应的示范下新进来不少的资金，因为投资者总是在寻求最好的投资机会，转移市场是很正常的行为。在今年期货市场这波行情里，从股市里出来的资金功不可没，估计从去年下半年到今年年初，从股市转移至期货市场的资金有几十亿之巨。

　　交易量最能说明投资者对期货市场的青睐程度。根据中国期货业协会的统计，2002年全年期货总的交易金额为3.95万亿，今年1-9月的成交金额已经远远超过去年全年的金额，达到了6.85万亿元。上海期货交易所表现最为突出，今年1至9月累计成交量为5376.6838万手，累计成交金额为36869.64亿元，同比分别增长271.49%和262.71%。

　　苏文全解读新进资金的构成，他认为，今年进入期货市场的资金既有机构投资者的也有中小投资者的，从十月以来行情的演变来看，还有更多新的资金入场。今年有不少投资公司将资金转战期市，也有中小散户的资金进来谋求赚钱机会。另外就是大的现货商和生产企业，出于保值的目的也需要参与市场交易。虽然国际上有许多热钱进入中国境内投机人民币升值，但进入期货市场的可能性很小，因为中国境内期货市场的容量对于这些国际游资来说太小，而且这是一个不成熟的市场，境外机构不会有兴趣参与。但目前期市里好像是存在着一股神秘的资金。

　　商品期货牛气冲天

　　做了多年期货的交易员显得十分兴奋，称“目前市场人气十分旺盛，交易量大增，我们发现市场真正摆脱了熊市格局，牛市的气氛浓厚，盘面向上的基调十分明确。”

　　吸引投资者不断入场的，正是十月以后中国商品期货市场演绎的牛市行情！

　　国庆长假之后，国内期货市场牛气冲天，涨势颇为惊人，与国际商品期货市场的上涨遥相呼应，出现了高歌猛进的局面，像铜这样大的交易品种也频现涨停。

　　10月13日成为国内期货投资者值得纪念的一天，三大期货交易所的所有商品期货品种全线飘红，除了铝以外，其余所有品种，铜、橡胶、大豆、豆粕、小麦当日全部涨停。而七天以后，铝也出现了各合约全线涨停的现象，成为市场中又一个明星。就连做了多年期货的交易员也显得十分兴奋，称“目前市场人气十分旺盛，交易量大增，我们发现市场真正摆脱了熊市格局，牛市的气氛浓厚，盘面向上的基调十分明确。”10月21日，铜、铝合约的成交量更是同步创下上海期货交易所成立以来的天量。

　　对于这波行情的启动和演变，业内人士都比较乐观，看法也比较统一，世界经济的复苏和美元的贬值是行情的直接推动器，新的资金进入市场是行情的助推器。但这次的牛市并非资金推动型的牛市，而是宏观经济基本面推动下的健康牛市。

　　倍特期货的姜惠臣认为，市场已经全面进入多头格局，市场周期也到了进入牛市的时期，与1994、1995年牛市的格局有相似之处，人气已经被激活，投资者的操作理念也应该顺应市场的趋势。分析员称，在这种强烈的牛市氛围中看空和做空并不是明智之举，顺应趋势把握节奏是上策。

　　浙江南华期货经纪公司总经理罗旭峰分析认为，从1995年到2003年，宏观经济正好走了一个8年的周期，这在有色金属原材料的上涨上得到了验证，近日国内商品期货品种出现全线涨停的现象在1995年也出现过，这正是一个牛市周期到来的信号。美元贬值和“9·11”后经济的复苏是市场恢复的契机，持续上升的需求引发了商品期货市场的行情。

　　1996年至今，全球主要商品价格基本上都处在熊市当中，2003年伊始，随着全球主要商品供过于求格局的实质性改变，各商品价格在熊市后开始止跌回升。国内各主要商品也随之开始了一个“熊牛转换”的过程，价格明显回升，交易量亦显著放大。另外，国内对农产品的需求量增加，大豆等产品供不应求，供需关系为农产品的价格上升奠定了基础。而工业品市场上随着国际工业品价格的走高及国内拉动内需政策的实施，也在不断走强。

　　与国际市场的充分接轨也使国内的商品期货市场更加规范，产品价格与国际逐渐接轨。分析员称，自中国成为WTO正式成员后，中国期货市场中各商品期货品种在全球贸易一体化大前提下加入国际市场，参与国际市场竞争，以全球商品供求关系为依据，以国内市场需求为根本，更真实、更充分地反映了商品价格。

　　交易员告诉记者，期货交易所出台一系列政策对活跃期货市场也起到了一定的作用，虽然还有很多不尽如人意的地方，但现在期货交易所的风险防范能力已经大有进步。

　　中国国际期货公司的孙新认为，虽然这是一波商品期货的大牛市，但投资者对于不同的品种还是要有不同的分析和认识，以各交易所主要的品种为例。中国是铜的消费大国，沪铜期货的价格与伦敦铜价格走势紧密相关；沪胶期货由于主力介入较深，行情还是由主力资金控制；大连大豆和豆粕期货受供需关系和美国CBOT市场的影响较大，国内的政策变化对其走势也很关键；郑州商品交易所的小麦品种，由于市场容量小和投机资金过多，参与风险较大。

　　十个交易日速赚百万

　　郭乔正是其中一个骑上了牛背的投资者，他最近的心情确实不错。虽然放弃了某境外投资银行每年十多万美元的高薪，却在期货市场里找到了感觉，电脑屏幕里的交易显示，从他九月底入场至今，十个交易日里，他账面上的150万已经变成了200多万

　　按照期货市场的交易规则，5%的涨幅就大致可以让做多的资金实现翻番，在如今大牛市的背景下，国内三大交易所的主力品种竟几乎全部让做对了方向的投资者日进斗金。

　　以上海期铜主力品种三月合约为例，从国庆后第一天的开盘价18550元/吨，10月22日的收盘价为20790元/吨，涨幅达到了12%，这就意味着在18000附近建立多头部位的投资者的保证金翻了四倍。

　　最近一段时间，听到谁的资金又翻了一番的传言似乎已经不足为奇了，郭乔正是其中一个骑上了牛背的投资者，他最近的心情确实不错。虽然放弃了某境外投资银行每年十多万美元的高薪，却在期货市场里找到了感觉，电脑屏幕里的交易显示，从他九月底入场至今，十个交易日里，他账面上的100万已经变成了200多万。

　　郭乔坦率地说，我进入期货市场也是比较偶然。一个很要好也非常聪明的朋友告诉我，商品期货市场值得关注，他自己在一家大公司里成立了期货部管理相当大数目的资金，做得很不错。我自己厌倦了每天早上起床都不知道自己在哪个城市的生活，做做期货交易的生活自由自在，而且我也喜欢和数字打交道。不过最后决定自己做，并且钱赚得这么快倒是有些出乎我的意料。

　　九月的某一天早晨，郭乔驾车经过上海期货交易所时，他决定停下车去一家期货经纪公司了解一下情况，就此踏入了期货市场。

　　期货交易从早晨9时开始，电脑显示3月铜的开盘价格是20430元，成交非常活跃。郭乔一边看盘一边和记者聊天，他说：“同样在这里的大户室，每个人的情况却各不相同，并不是每个投资者都在这波行情里赚得盆满钵满，期货市场是双边交易，可以做多也可以做空。如果做反了方向，不仅赚不到钱，还可能全盘皆输。”

　　郭乔认为，在现在的市场行情中，不能以历史的眼光去看问题，在宏观经济推动的商品期货牛市中，应该顺势而为，在控制资金风险的前提下去积极赚钱。期货市场是一个高风险、高回报的市场，需要七分技术，三分运气，如果判断正确就值得一搏！投资者不能够对价格太斤斤计较，最近期货市场的波动比较大，该出手时就应该出手。

　　郭乔和他的朋友属于期货市场中新进力量的一种代表，他们曾经在国外学习过金融和期货，他们的做法和思路与国内一些老期货的做法和想法也许完全两样。孰对孰错也许只有市场才能检验。

　　对于一些具有多年操作经验的交易员来说，这波行情相当难以把握。用他们自己的话说，行情走到现在，有些看不懂。以铜为例，一个个阻力位冲破之后都没有像样的回调，与以往的走势都不一样，而价格越往上涨就越难下决心做多。如果赚不到这个钱也就算了，还是要以控制风险为主。

　　看到期货市场上的赚钱效应，记者身边也有不少朋友有些按捺不住，纷纷准备入场。苏文全认为，目前各个品种都已经涨了一轮，投资者不要急于入场，而是先看看行情的演变状况，再根据自己的资金实力，风险承受能力选择合适的品种和时机入场。

　　目前多空争夺日益激烈，期货市场的波动已经日益加大，有的品种单日振幅达到了3％。一名投资者告诉记者，如果不能及时控制风险，单日从盈利30％到亏损10％都是很正常的现象，设立止损位在期货投资中非常重要。

　　从国际市场的情况来看，期货市场的参与者一般都是大的机构，个人投资者通常是通过基金来投资这个市场，个人参与者较少。因为期货市场确实是一个风险比较高，专业性很强的投资市场，需要花很多的时间和精力来进行研究和交易。造成中国期货市场出现目前个人投资者较多的原因有二，首先是市场容量太小，大资金很难操作，另外，中国确实也没有投资期货市场的基金品种。通常个人投资者都是这个市场的投机者，投机数量的增加也给市场带来更大的风险和不确定性。

　　交易员认为，期货投资较之证券、现货投资更容易失利，仍然是源于人们的贪婪和赌性。期货投资的保证金制度给人以最大的选择自由，而其他市场非常有限。如果人们滥用这种自由意味着有可能失去金钱的自由。