|
本周三股指再拉长阳，沪市成交量迅速扩大到百亿元以上，钢铁、汽车股涨幅居前。但这种强势未能得以延续，昨日股指再度冲高回落，除部分季报好于预期的钢铁股外，大盘股股价出现了普遍下调，沪市成交量迅速回落到80亿元以下。短线反弹行情来也匆匆，去也匆匆。在经历单日力竭性“井喷”行情之后，大盘有可能再度探底，长阳难改调整格局。
从技术面看，10月22日长阳与10月10日长阳走势无太大区别，都是大盘在跌至1350点
这一底部区域时，大盘指标股率先出现强有力的护盘动作，而引发的强劲反弹行情；成交量都呈现单日急剧放大的态势，均比前一个交易日放大了一倍以上，而且长阳的涨幅大致相当。根据“历史会不断重复”的原理，则这两根长阳线之后的走势应趋于一致，且不管是10月10日的单日上涨行情，还是10月22日的单日上涨行情，它们均受制于今年4月份股指回调以来所形成的下降通道，并在该下降通道中运行。股指在技术面并未发出任何摆脱下降通道约束的积极信号。
从政策面看，虽说资本市场面临重大发展机遇，但扩大直接融资比例，建立多层次的资本市场体系以及积极拓展债券市场等等都需要大量的资金去承接。但从现状看，上市公司、国有企业、国有控股公司等三类资金早在1999年就已经入市，证券投资基金已经得到了最大限度的发展，不管是开放式基金还是封闭式基金，都已迅速地从买方市场过渡到卖方市场。社保基金、ＱＦＩＩ也已先后入市，保险资金也通过投资基金的方式间接入市，整个社会可以调动的入市资金力量已经较为充分地调动。缺乏增量资金，扩大直接融资比例，建立多层次资本市场体系以及积极拓展债券市场的代价必然是股指的持续下跌。从市场力量看，上次反弹与本轮反弹涨幅居前的多是基金重仓股，这表明反弹行情的始作俑者是以基金为首的机构投资者，中小散户、私募基金参与反弹行情的热情并不高。尽管基金净值已经超过了流通市值的10％，但如果反弹行情得不到其他市场力量的响应，则基金自拉自唱的反弹行情也就很难持续下去。
本轮反弹行情目前已触及上档套牢筹码区域，如市场做空力量因套牢筹码的加入而增强，则大盘可能会再度探底。
兴业证券 宋淮松
| 
