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新浪财经讯：2003年10月23日下午，世华财讯—标准普尔投资策略研讨会在上海国际会议中心开幕，以下为本次新闻发布会实录。
主持人：希望大家能够经常提一些问题，因为我们平时都听到标准普尔500指数，表现我们有评级机构，对一个股票的评级是非常重要的，决定了他在这个市场上的买进和卖出。
提问：我知道李先生是研究汽车行业的，最近两年通过汽车行业的发展非常迅猛，一些研究机构对汽车行业的投资有各种看法，有的说是过热，不知道李先生对这个怎么？目前中国汽车库存差不多有十万辆，你觉得这个数字是不是处于一个合理的水准？
李国宜：我觉得有几点想跟大家分享。第一个我觉得现在汽车行业他正在起飞的阶段，覆盖率也是很高。市场的增长应该是还有很大的空间。第二，生产商怎么样去推出一些产品，可以满足不同层次或者不同收入购买者的需求。外国公司可能在高档汽车市场可能有一定的优势，国内生产商我觉得他们的优势应该是在低档或者是中档。总体来说，我觉得这个市场过热这个问题，可能是集中在低档市场里，中高档还没有看到有很严重过热的情况。
第二个问题，我还没有去看这个数字。
主持人：如果从标普角度观点来看的话，标普会怎么看？
李国宜：存货如果卖不出去，对公司就有很大的问题，生产商可能要减价，会对整个市场都有影响。要看这些生产商到底他的产品在哪一个层次，如果是在低档的，减价太多反而有反效应，中高档买家会觉得如果这么便宜就不会买。我觉得如果减价会影响到市场的价格，但这可能只是短暂的影响，长远来说我觉得需求会继续增加。
主持人：我们反过来看这个问题，您觉得作为一个内地汽车生产企业来讲，他的生产量，他的库存保持在一个什么样的数量上你觉得是合理的，也是可以认可的？
李国宜：用美国或者是其他国家的数据来说三个月或者是不到三个月是合理的。
主持人：谢谢李先生。
提问：我想提个问题，现在中国会计准则跟美国会计准则是不同的，跟香港的也不同。某些公司经常为了他的某些目的，经常有意识改动公开审计方面的信息，作为标准普尔投资研究人员来讲，怎么样才能避免误判？
李国宜：对于不同的会计标准，你做现金流量里面，会计标准没有什么意思，因为你做到最后也是现金流量，很多那些非经营性的盈利或者是亏损全都扣除掉，最后得到的数字就是现金流量。如果他们要做帐的话，很重要的是公司的经验，如果他还可以继续保持稳定的盈利，我觉得这种公司是可以给你信心的。
提问：我想请问一个小问题，标准普尔对现金流量预测用什么方法？另外怎么确定折现率？
李国宜：现金流量就是盈利的预测，一定要找公司，跟公司了解很多关于市场数据。刚才我们说过的市场的增长，公司的市场的分割，今年的生产、价格种种。然后成本控制种种。经营现金的需求。你就可以找到经营税前和财务费用前的盈利。扣除那些非资本性的开支，扣除这个税就会得到自由性的现金流量。
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