|
新浪财经讯：2003年10月23日下午，世华财讯—标准普尔投资策略研讨会在上海国际会议中心开幕，以下为本次新闻发布会实录。
接下来大家一起回顾一下市场对证券研究的历史上大家注重的技术和我们现在所强调的分析。
当然这种分析，也是在某种程度上可取的，但是我们认为在一个市场发展到一定程度，一定要有一个比较平衡的对市场的看法。基础研究在中国我觉得是非常缺乏。我们之所以现在在亚太地区非常强调基础分析，就是想针对这方面的弱点，提供我们认为是非常有用的一种分析，对公司长期运营有利的情况下会决定买不买。像一些大的基金机构投资者，他们不会认为今天买股票明天就卖掉，他们作为一定战略转移的话，作为一定投资决定的话，会把这个公司股票保持几个月的时间，而且一次交易都是大手笔的。所以说像这种研究对我们客户群是非常有用的。
跟基础分析对比的话，基础分析最简单的概括我们在研究这个公司年报包括现金流动等等报表，加上对公司分析，跟管理层去做一些交谈，了解他们对这个行业，包括他们公司今后的战略，包括对这个行业的分析，综合这些研究，我们分析师会对他将来现金流动的模式会有我们的一个推断。大家也知道，从金融最简单的角度来看的话，你只要知道公司将来五年或者将来三年的销售金额和预期你要花费的费用，可以算出来这个公司股价值多少钱。所以说综合一点的话，就是你怎么样对这个公司资金流动，包括你的盈利和费用做一定的估算，然后算出来这个公司每个股值多少钱。我们在这方面根据各个国家不同的市场需要，会对这个模式做一定的调整。
中国市场对于我们来讲是非常重要的，我想从几个方面可以看出来，从现在到今后数年，我们对中国市场重视程度。当然也有很多方面需要进一步做改进。首先，在摩根士丹利资本指数还没有纳入国际指数。中国股票市场怎么样去规范化，把他很多一些跟其他市场不同的特征做一些修正，包括A股、B股有一些限制，如果把这些做一些调整的话，我想中国股市重要性超过日本是没有问题的。
这里也不详细介绍，在证券交易在沪深两地A股交易有多少公司，多少资本。现在有一个我们所看重的发展趋势，CSIC已经提出来QFII很多计划，在香港很多大的券商都是跃跃欲试，申请许可证来中国代表海外的一些基金到中国投资中国的股票。QDII至少也在研讨中，很快能把他的计划公布于世，这些发展对海外投资者包括海内投资者都是一个积极的促进作用。我们认为标准普尔在中国股市研究，我想对中国政府和大的券商计划应该是相吻合的。
挑战来讲的话，跟以往没有什么变化。中国股票市场还是受到诸多的限制，有些产品不可以在市场上去推出来，包括今天早上我们另外一位亚洲董事总经理说过，比如说包括金融产品的期值和期权。这个在市场上还没有见到。当然这些推不推出来，我想中国政府和管理人员也在探讨这个利与弊，是不是会促进大家去做一些投机的交易，还是真正的会用这些期权、期值真正的减少真正投资的风险。
还有一个我们现在在考虑的，特别是海外投资者对中国的概念非常感兴趣。在目前中国来讲，投资中国内地市场也受诸多限制，很多投资者都会对在香港上市的H股非常感兴趣，投资H股的话相当于投资国内的股市。当然这种观念在现阶段是非常正确的，因为他们没有其他的选择。但是因为还是粥多僧少，那么多人来投资，这样造成股票市场价值可能会高于他本身真正的价值。所以会做一定的调整。
我给大家看了一个简单的介绍，我们标准普尔信息通过世华的系统。这个主要是介绍中国的有关的信息，跟刚才那张表是一起的。
下面简单介绍一下在美国SEC美国证券交易为什么和一些主要大的银行的和解的过程。
从这个事件来讲，虽然现在在全球其他的国家目前还没有类似的政府直接和证券商作出一定的约制，或者是一定的法规，但是从这个事件来讲，他会促进股票市场真正的透明度，使这个投资者能得到他所需要的公正的信息，以便于对投资者的投资做出参考。这个对投资者重树对股票市场的信息也是非常有帮助的。我们认为这个事件对我们标准普尔一项所追求的独立研究的宗旨是一致的，所以我们认为这个市场的机会，不光是在美国，包括在欧洲和亚洲来说，对我们独立研究的机构来说是非常有意义的，我们也会积极利用这种大环境的支持，尽量扩展我们对各个大市场的研究。
大家也都知道，增加这个透明度每一个地方，每一个市场程度都所不同，有些可能要花五分的力，有些地方可能要花十分的力。当然这个市场透明度有很多方面，包括财务报告，都是增加透明度的一些方面。财务报告各个国家对它的要求不一样，如果说要求比较严的话，得要拿出非常多的金融数据公布于世，这样对投资者或者股票研究人员来说，就会了解更多的公司的信息。但如果说政府规定他不需要去披露那么多信息的话，他不披露，说明他还是有一些信息不为别人所知。
我们对我们所研究的公司，不是说今天东一棒子，西一棒子，我今天研究两个公司，下个月另外公司好的话就去研究那个公司。最后别人怎么知道你真正研究实力怎么样，知道你的历史表现怎么样，我们认为你要真正建立你公司权威性，我们在研究股票的时候，如果说我们决定我们开始研究某一个公司，我们会一直研究这个公司，一直到可能某些事件发生的时候停止研究，或者是倒闭了，或者是不上市了等等，他会有一些因素我们不研究。一般情况下我们会追踪公司历史，一直会对这个公司表现提出买卖建议。这样的话，我们也追踪我们历史上研究公司的成绩。虽然历史成绩不能代表今后的表现，但是某一种程度上，我们如果按照这个研究下来，通过历史来算的话，我们这个研究成果标准普尔500指数高出200%，这就是一个非常好的证据。如果说我们随意研究的话，找几个公司研究，明天后天不管了，又研究另一个公司，这样下来的话，五年下来人家说你的成绩怎么样？也很难说。所以我们研究是非常注重系统性、独立性还有我们的模式，要经得起历史的考验。
谢谢大家，有什么问题我可以花五分钟回答。
| 
