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徐明
周三，股指在二次探底之后，拉出了一根放量的中阳线，市场出现转暖的迹象。目前看，股市短线和中线面临着现实的问题。
中线的主要问题是股权结构的问题。虽然经过了市场各界人士的献计献策，经过了媒
体组织的大讨论，但尚未找到一个市场各方都能接受的方案。这其中，利益之争是关键，无法做到各方利益平衡，股权结构问题的解决就只能搁置下去。
短线看，股市面临的主要问题是资金面的问题。央行货币政策的紧缩趋势以及年底资金面偏紧的历史延续，使多个市场短线出现缺血的迹象。股票、债券、回购市场均有所表现。一贯维持上扬通道的债市近期跳水不断，一些国债品种年收益率已经上升到4％以上，二级市场向弱还造成了一级市场的发行流标。资本市场全线的资金吃紧，表明场内的存量资金减少，已经不足以支撑市场维持目前的运行状况。由于货币信贷仍呈较快增长势头，估计年底前适度紧缩的货币政策不会改变，资金面的压力比较严峻。
短线、中线的问题不解决，股市还很难说走出严冬，迎来春天。
周二大盘在9月底的低点位置遇到支撑，周三出现反弹是比较正常的，但反弹走得这么强，就有点超技术的味道了。在目前并未出现明显的底部形态的情况下，场内资金是不敢轻举妄动的，而周三的成交量放得比较大，很可能是有场外资金介入。这些资金的介入，短线带有很强的激发人气、压缩下跌空间的意图，从他们的着手点———权重股就可以看出，同时这些资金可能具有一定的政策背景。周三股指收盘突破了30日线的压制，同时下午基本维持着强势的窄幅整理，后市应仍有向上攻击的能力。
短线看，低点确认的可能性大增，但能否出现一波中级反弹尚有待观察。一方面，如果周三的走高得不到政策面支持的话，技术上短线将遇到较大的阻力。30日线、1400点在周三下午已经表现出了一定的狙击力，而1411点颈线位不克，双底就没有确立。另一方面，成交量和热点的持续性对后市发展至关重要。股指10月10日也曾拉出中阳，但之后便沦为二次探底的走势。
周三的中阳，成交量比10月10日还要大，但关键在于能否持续，权重股能否保持攻击势头。热点上，周三多个板块走势强劲，除钢铁、汽车、银行、石化以外，次新、有色金属的表现也不错。但短线看，最强的无疑是钢铁股，所以短线投资者可紧盯宝钢、马钢等龙头品种的走势，在钢铁板块和有色金属板块内操作。中线的投资者继续增持价值有所低估的次新股。
（作者单位为申银万国证券研究所）
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