|
规范和发展资本市场，其中规范二字的含义极其深刻，规范的头等目标应是上市公司，目前，证券市场最大的症结所在就是缺乏保护广大流通股东利益的有效机制，应规范上市公司的再融资，增加当前股市吸引力。
本报记者 周文亮
作为新生代券商，世纪证券对十六届三中全会颇受鼓舞。总裁吴敏文对记者说，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中关于资本市场的论述表明，中国股市并不会边缘化，也不能边缘化。
吴敏文说，决定中指出积极推进资本市场的改革开放和稳定发展规范和发展主板市场，其中规范二字的含义极其深刻。针对当前股市边缘化的担忧，吴敏文认为，规范的头等目标应是上市公司，因为上市公司是股市的基石。目前，证券市场最大的症结所在就是缺乏保护广大流通股东利益的有效机制。就当前上市公司再融资的一些争论，他认为，上市公司的再融资应成为股市吸引力的有力支点，而不是相反，符合再融资条件的上市公司应均衡考虑非流通股东、流通股东等市场各方的利益，考虑市场的承接能力，不能超规模再融资；作为监管当局，应建立上市公司再融资约束机制。
吴敏文说，9月12日中国证监会尚福林主席在第六届北京科博会上作主题发言时，提出了妥善地解决好资本市场发展中的矛盾和问题，更好地保护投资者的利益，使市场更具吸引力，是当前推进资本市场改革开放和稳定发展的重要任务这一全新的资本市场发展理念。依他理解，这一理念的核心是保护投资者利益，方法是妥善解决资本市场发展中的矛盾，这表明监管高层很注重发展中辩证法。因此，他认为，各类市场主体的融资行为、投资行为与经营行为都应保持适当的度。
针对记者提到的核心资产价值评价，吴敏文说，价值投资的理念催生了核心资产一说，绩优公司再融资适度，可增加核心资产的总量，进而成为股市吸引力的有力支点，而如果超规模融资，业绩跟不上股本的扩张，必然导致核心资产价值贬值。
但是一些上市公司再融资方式明显有失公正性原则，尤其是在今年倡导的价值投资新风的背景下，以银行、汽车、钢铁三驾马车为代表的一批普遍看好具有投资价值的企业，在很大程度上承担着引领上市公司治理、融资行为方向的典范作用，吴敏文说。
他认为，中国的蓝筹股是股市的脊梁，而蓝筹股也不是自封的，良好的业绩、稳定的回报、规范的运作，对股东的尊重等蓝筹股必备的质素。尤其是现在市场不是很好的情况下，各个市场主体，包括券商、基金、上市公司，尤其是蓝筹绩优上市公司都有责任爱护这个市场，过于考虑个体的利益，是短视的。
我国证券市场天生的体制缺陷，流通股权与非流通股权的割裂长期存在，造成了控股股东与广大中小投资者--流通股股东两个不同的利益集团。处于控股地位的非流通股东由于无法通过股价的上升获取收益，于是在低价获得股权，从流通股东手中赚取资产溢价收益外，又不断地想出各种办法利用其控股地位牟利，再融资就是其中之一。
基于此，吴敏文认为，可以考虑出台一些具有普遍意义的保护流通股东利益的措施。根据中国证监会2002年7月出台的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，上市公司增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案须获得出席股东大会的流通股股东所持表决权的半数以上通过。这一政策的出台，在一定程度上增加了流通股股东的话事权。
但是仅仅只有增发决策的话事权，对保护中小投资者的利益是远远不够的，吴敏文说，还有必要将流通股东参与上市公司再融资方案决策的范围进一步扩大到所有的再融资方式。结合近期一些上市公司再融资方案推出所引起的巨大市场反响，应尽快建立上市公司再融资方案约束机制，建议拟推出的所有再融资方案经过上市公司股东大会批准后，还须获得出席股东大会的流通股东所持表决权的半数通过。通过具体制度保护流通股东利益不受侵犯。
吴敏文对记者坦承，现在党中央、证监会对规范与发展中国资本市场的信心与决心是显而易见的，需要上市公司、券商、投资者等各方市场参与者拿出有见地、有利于整个市场健康发展的具体策略与方案。
| 
