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我国今年前三季度国内生产总值同比增长8.5%，比去年同期加快了0.6个百分点。尤其是今年第三季度增长9.1%，比第二季度加快了2.4个百分点，表明国民经济已经摆脱了“非典”的滞后影响，恢复快速增长，今年GDP增幅超过8%已成定局。经济的持续高增长为上市公司的经营发展提供了良好的市场空间。使第四季度证券市场的宏观环境依然良好。上市公司整体效益明显好转，诸多行业进入行业高速增长期或周期性复苏阶段，如汽车、钢铁、电子元器件、电力设备等等。从目前的经济运行趋势来看，上市公司，尤其是部分行业龙头公司，
全年效益将保持增长，为股票二级市场转暖提供基本面的支持。
资金面能否改观是第四季度市场的关键因素。央行通过下半年以来加强商业银行贷款监管、限制对房地产贷款、调整存款准备金率，以及公开市场操作等多种手段，实行适度收紧银根的货币政策，在证券市场上显现出明显的政策效应，市场资金面持续吃紧，股票和债券市场双双连续下滑。经过连续数月的下跌，尤其是受政策影响较大的银行、房地产等相关行业跌幅更明显高于大盘，已经在相当程度上反映了货币政策调整的影响。分析表明，管理层正在极力调整证券市场的政策定位，极力减小政策对市场的负面影响。笔者认为今年下半年货币供应量增速不会出现明显的下降，当然，资金供求状况会比上半年有所收紧，但这种收紧是有限度的。今年下半年乃至明年股市的总体资金状况仍比较宽松。第四季度管理层可能出台部分利好政策，如加强对上市公司再融资的监管与限制、券商集合性委托理财的正式推出，甚至可能对部分交易制度进行适当修改等等。
从大盘运行态势分析，大盘自4月16日在1649点以塔型顶回落以来，形成了典型的“头肩顶”形态。经过第三季度的持续震荡下行的阴跌走势，市场做空动能得到释放。从沪指的超长线运动趋势看，在月线图上，连接1993年2月份高点1558点与2001年6月份高点2245点做直线A线，并通过1994年7月份低点325做A线平行线B线，正在构成沪指新的运动长线上升趋势轨道，B线落脚点大约位于1298.76点，构成沪指的长线9年大循环的零度支持。另外，从大盘长线的技术来分析，如果把1994年7月的底部325点与1996年元月的底部512点相连结，那么今年1月6日的底1311点则正好落在该近10年以来长线的生命线上。即使年内跌破1311点，1100点至1200点区间内的支撑是极强的，而实际上1200点上沿区域的多头抵抗力度一直较强，这一带已经成为实际意义上的底部。
综合分析来看，大盘目前已进入底部区域，在1311点以上形成阶段性底部的可能性很大。预计第四季度大盘总体上将在1300点至1550点区间内运行，次中级反弹行情的机会依然存在。
今年市场出现“冰火两重天”的格局深刻说明，以往的单纯炒概念、炒题材已经逐渐受到市场唾弃，在投资价值取向主导的市场中，上市公司的经营状况越来越大的影响到它们的股价走势。始自2001年6月的这轮下跌，标志着中国证券市场一个概念炒作时代的终结。
目前市场即将进入中线搏利区间，虽然市场有可能继续震荡下跌，但逢低参与的机会将大于风险。第四季度投资策略应是在控制总体仓位的前提下，逐步进行建仓操作。1350点附近可以30%左右仓位逐步买入，如果大盘出现连续急跌时，则可加重仓位至50%。主攻品种为超跌股、低价和题材股，以博取反弹机会为主。
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