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国债暴跌连锁反应初显金融股屋漏偏逢连夜雨
国盛证券 王小锐
周一大盘单边下跌，以中信证券为代表的金融股一度处于领跌行列，甚至在一定程度上正是金融股的率先全线杀跌才引发了大盘再度向下探底。其中，中信证券早市开盘后不久
便分两波快速急速下调，跌幅逾5%，形态上已是彻底破位。与此同时，宏源证券、陕国投、鞍山信托、爱建股份等个股纷纷跟风走弱，并形成加速赶底之势。相对而言，银行股当日受到的影响较为有限，但这也仅仅是因为该类个股前期已经出现大幅调整，后期走势似乎也难容乐观。
在今年上半年的所谓“价值型投资”行情当中，作为主流热点之一，金融股曾经爆发出一轮十分强劲的板块牛市行情，期间中信证券、民生银行等明星股星光四射。然而下半年以来，该板块俨然成了重灾区，先是随汽车、石化、钢铁等主流热点一起步入震荡盘跌格局，而后在有关金融政策影响下继续领跌，即使有实力机构奋勇护盘的品种，如中信证券、招商银行者，最终也难抵巨大抛压而相继补跌。
金融股之所以落到如此境地，除与整个市场持续疲弱有关外，更直接的原因是由于不断受到外部利空因素的冲击。如央行宣布提高存款准备金率，对银行股带来重大打击。此外，金融股的密集性融资或再融资，让投资者望而却步。华夏银行的发行、上市，民生银行40亿可转债的转股，招商银行的百亿可转债风波更是闹得沸沸扬扬，宏源证券勉强完成增发、中信证券将私募20亿元等等，可以说无一不是重量级的融资行为，即使在牛市也会对股价形成冲击，何况适逢熊市！再有，管理层对金融机构的一轮彻底大检查，许多隐性问题可能被揭开。在多种利空因素的影响下，金融股岂能保持强势？持续走弱也是无可奈何。
而周一中信证券等券商概念的领跌，则是拜近期国债破位大幅下挫所赐。椐有关报道，自8月25日中国人民银行宣布从9月21日起提高存款准备金率1个百分点后，债券市场便陷入了漫漫熊市。市场预期远期利率将提高，以及商业银行抛售债券补充已经趋于紧张的现金，使得债市跌幅超过股市。从8月25日至10月17日上证国债指数和上证综合指数走势对比看，上证国债指数累计跌幅高达4.26%，而上证综合指数的跌幅为3.63%，而且整体债券价格仍呈现快速下滑的趋势。在国债下跌的带动下，企业债市场上周出现今年以来最大的单周跌幅。债市的暴跌使得投资者损失惨重，业内人士估计债券市场自9月下旬以来已被蒸发约400亿元的市值。目前直接或间接投资债券的主要投资者包括金融机构如商业银行、券商、信托投资公司、财务公司以及债券投资基金等，非金融机构主要是企业，其中相当部分上市公司涉及国债投资。应当说，债市暴跌必将影响债券投资者，中信证券在债券投资上比重不小，受到的损失可想而知，此外宏源证券等相关上市公司同样不同程度的将因此受损，加上证券行业的现状本来已不堪重负，如今再碰到如此灾难，经营之窘况可以预期，于是，投资者纷纷退避三舍。
不过，值得关注的是，作为颇有活力的证券公司，中信证券仍有成立基金、发行私募债券、朦胧外资并购等题材，此外，管理层也常有重振券商之意，如果挨过此低潮，谁又能小视其发展后劲呢？其它金融股同样各有各的题材。因此，在短期回避风险之余，也需从中长线角度去关注该类个股的投资潜力。
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