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窦彬
在国庆长假之后，债券二级市场再度出现了急跌，并且较9月份更是有过之而无不及。探究市场各方对当前市场的看法，债市急跌在更大程度上是由于市场出现了恐慌性抛盘。面对如此下跌造成的巨大损失，有关人士不约而同地表示，要冷静面对市场出现的较大变化，对市场出现的一些微妙情况要仔细分析。
资金面紧张一直被认为是债市下跌的主要原因之一。然而，从近期回购市场来看，回购利率下跌已经成为大势所趋。上周，银行间市场债券回购加权平均利率为3.1481%，较前一交易周的3.2419%下跌了近10个基点。而在昨日，债券回购加权平均利率更是只有3.0336%，较上个交易日下跌了5.45个基点，并且，这一利率为10月以来最低水平。而在交易所市场上，7天回购利率跌至2%左右，14天回购利率也跌至2.2%左右，基本上为正常利率水平。因此，资金面压力明显缓解已是近期市场变化的一个显著特点。
而从央行近两周的公开市场操作来看，央行稳定市场的意图相当明显。与10月14日相似，央行今日将进行的公开市场操作仍然是在发行100亿元票据的同时买入现券。如此连续通过买入现券的方式注入资金，在以往也是较为少见的。毫无疑问，央行的这种表态必然会对一些市场成员的预期与操作产生不小影响。
另外，央行日前公布的最新统计数据表明，截至9月末，广义货币供应量M2余额同比增长20.7%。与8月份21.6%的增幅相比，M2在处于近6年来最高值后开始有所回落。这与央行在9月下旬将存款准备金率上调1个百分点有相当大的关系。据分析，随着时间的推移，存款准备金率上调的效果将进一步显现。显然，央行年内进一步出台相关措施的可能性在逐渐减弱。
至于市场担心的通胀预期，目前还没有必要过分恐惧。9月份居民消费价格指数（CPI）达到了1.1%，较8月份略有上升。从这一点来看，价格上涨确实对通胀有一定压力。但是，国家统计局有关权威人士日前就此表示，考虑到影响当前价格运行的主要因素仍将发挥作用，如信贷、投资、消费和出口仍将呈惯性高速增长，我国粮食连续4年减产将促进粮价上涨，水、电、学杂费等价格的政策性上调等，预计明年居民消费价格总水平涨幅将在0.5%至1%之间。显然，CPI进一步上涨的空间并不会太大，也难以在短期内引发通胀。
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