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财经时报/张小彩
招商银行和招商证券秘密推出的一种介乎银行存款和开放式基金之间的代客理财产品，正被纷纷效仿，是否“绿灯放行”正等新成立的银监会表态；这甚至成为人们判断银监会监管方式和理念的重要标志之一
招商银行与招商证券首推的“理财计划”，至少在上海本地已处于“星火燎原”之势，并很可能成为探测即将成立的银监会监管思路的一个标志性事件。
《财经时报》本周从招商银行个人银行部获悉，他们已经“按照要求”向有关金融监管部门上报了这一带有“投石问路”性质的“创新业务”的相关资料，但到现在还没有得到明确的答复。
记者一周前在北京也联系了有关监管部门，据称，他们“目前还没有获得可以接受新闻采访的通知”。
业内人士分析，目前有关部门“也许根本就不可能接受采访”。因为按照新成立的中国银监会的“三定”方案，原来中国人民银行主管市场准入的银行管理司是这次机构调整中变动最大的部门，它将被彻底分拆而进入银监会的监管一部、二部、三部、国际部和政策法规部等部门。
因此，这件原央行银行管理司的未了之事不太可能在银监会挂牌之前解决，而未来解决这个问题很可能是即将成立的银监会。他们对这一事件的态度，也许会成为人们判断新的银监会监管方式和监管理念的重要标志。
业内纷纷效仿
招商银行和招商证券今年初秘密推出一种介乎银行存款和开放式基金之间的代客理财产品——招商受托理财计划，其特点是由招商银行出面向自己的优质客户介绍产品，客户和招商银行、招商证券签订三方合同后，把自己的储蓄存款转入招商证券在招商银行开立的专户，由招商证券负责理财。每份合同金额10万元人民币，公开的收益预测是1.98%～5%。
《财经时报》当时以“业务创新破利率上限，挑战分业经营”为题率先报道了“招商理财计划”，在金融业内引起极大反响。其后多家财经媒体也对此进行了报道，并展开专家讨论和分析。
目前，尽管“招商理财计划”还在期待金融监管部门的明确态度，但国内银行和证券公司们显然不愿坐等，多家银行和券商已经就有关问题进行了接触。
反应最快的是上海地区。据《上海证券报》报道，“总部设在南方的一家股份制商业银行已经开始在上海推销其理财计划”。一些中等规模的商业银行已经开始与券商联手探讨推行新业务的可能，有些已进入实质性操作阶段。
两家国有商业银行设在上海的分行也与券商接触，讨论类似产品合作的可能性。民生银行金融同业部总经理严俊伟说，他们也一直在关注事态的进展，目前正在研究与民生证券合作推出有关产品的可能性。
民生金融同业部首席营销官杨春萍告诉《财经时报》：近期至少有10家证券公司与民生接洽，希望在此方面合作。招商银行个人金融部副总经理戴兵也透露，最近找招商银行要求合作的证券公司有5家左右。
民生银行尝试未果
业内人士提供消息说，在招商银行之前，已有国内银行推出过相关产品。据说，光大银行和湘财证券2002年在长沙分行已经开办了类似业务，光大银行在合肥也与安徽国元证券公司进行了类似的合作。
对于这种情况，有人表示担心。国泰君安证券股份有限公司一位负责人告诉《财经时报》，这种模式对大多数银行和券商来说“并不具备模仿性”。因为如果合作的银行和证券公司之间没有“血脉”关系，银行对证券公司的投资行为缺乏足够的监督能力，一旦投资出现风险，很可能影响银行的信誉。一家证券公司负责产品开发的人士也向《财经时报》表示过这种疑虑。他说，为解决风险问题，他们考虑过多种方法，比如请担保公司介入，但又存在担保公司参与利润分配、摊薄收入的顾虑。
他表示，目前更要关注的还是政策风险。因此在产品进入实质操作之前，他们希望了解监管部门的态度。这样，银监会的挂牌时间及监管理念就成了大家一致关注的目标。
记者获悉，在招商银行推出“理财计划”产品之前，民生银行也设计了同样的产品。这是一种外汇信托产品。
按照国家外汇管理的有关规定，对300万美元以上的大额存款利率放开，很多公司通过外汇金融衍生品的理财活动，都是基于这一规定展开的。民生银行试图把这一衍生品推展到个人客户，让他们也能享受到外汇理财服务。具体方法是：由信托公司用集合信托的方式，把个人客户的资金集合起来，形成一个高于300万美元的大额资金，然后由信托公司交给民生银行做公司理财——这种方式既符合大额存款利率放开的规定，也让个人客户可以享受更高的收益。
外资银行的“看家本领”
事实上，这也是面对外资银行的竞争，国内商业银行采取的一种应对策略。
据《财经时报》了解，外资银行很早以前就利用灵活的机制，绕过中国有关监管部门的规定，开展个人外汇理财业务。早在1994～1995年间，外资银行的客户经理就已经从香港大批北上网罗客户。《财富》评选出的中国前100名富豪都已经成为各外资银行的“重点保护对象”。目前，外资银行的目标客户群已经进一步放大，5万～10万美元存款的客户就可能引起他们的兴趣。他们甚至会派客户经理北跨长江推介产品。
民生银行当时这一产品涉及到今天招商银行的设计，可以说是“异曲同工”地在一定程度上对抗外资银行的个人外汇理财业务。据说，民生银行这项业务没有得到外汇管理局的批准，主要原因是这种设计使外汇资金在机构和个人账户间流动，不符合外汇管理的规定。
记者获知，这次“招商理财计划”的“幕后高参”，是波士顿咨询公司。业内人士称，从国际范围看，这种业务模式并不是在中国的首创。去年，国际上一些投资银行都在利用这种业务模式赚取巨额利润。
根据最新公布的2002年美国投资银行的业绩，营业收入和利润排在首位的已经不是老牌投资银行，而是花旗集团旗下的所罗门·史密斯·邦尼资产管理集团。而所罗门·史密斯·邦尼的大部分利润，并不是靠股票承销等传统投资银行业务，而是靠与花旗银行的合作、利用花旗银行的客户资源获得的理财收入。
国内经济界一些专家也加入了这种“理财计划”的讨论。中山大学岭南学院教授巴曙松说：“建立在比较优势基础上的金融资源共享，是提高金融体系运作效率和金融资源配置效率的一个重要动力。”他认为，即使在分业体制下，不同金融机构依然是有合作的空间，也有推进交叉创新的潜力。
问题留给银监会
中国人民银行2001年6月发布的《商业银行中间业务暂行规定》明确规定，商业银行在经过人民银行批准以后，可开办代理证券业务、金融衍生业务、投资基金托管、财务顾问等投资银行业务以及代理保险业务。
面对金融机构的这种合作趋势，巴曙松给监管当局的建议是：“尽快建立不同监管机构之间的高效率沟通协调机制。对于不同金融机构之间的合作环节可能出现的紧急性的金融风险，不同监管机构需要事前做出预警性的安排。”
他认为，如果监管机构之间缺乏及时有效的沟通合作，一个市场的金融风险很可能通过交叉的业务领域传染到另外一个市场，而监管机构则不能够获得及时有效的信息。因为在金融机构的合作中往往会有这种情况：从微观主体具体经营操作的每个环节看，“可能都是合法合规的”，是分别符合银行、证券、保险等不同监管部门的游戏规则的，但实质后果却产生宏观意义上的风险。
“招商受托理财计划”在业务上打了一个“擦边球”，在时间上也打了一个“擦边球”。
据说，这一计划在今年1月1日～15日推出期间，已经被监管部门注意到，并专门进行了研究。按照原人民银行的监管体系设置，新业务审批归银行管理司负责，而各银行和非银行金融机构的现场检查，则由银行一司、二司、非银司、合作司负责。类似招行这种新的业务动向，要经负责现场检查的相关监管机构的检查，再和负责准入的部门衔接研究，最后才会形成明确的意见。
但是，在这个过程中，恰遇国务院机构改革方案已经提上议事日程，银监会从人民银行拆分大局已定，于是有关调查工作暂且搁浅。
投石问路
招商银行个人银行部副总经理戴兵告诉《财经时报》，“理财计划”对银行来讲“就是一个中间业务”，不存在违规；按照商业银行的《中间业务管理办法》，也不需要审批，只需备案。针对近来5家证券公司要求和招商银行进行同类的业务合作的要求，戴兵的回答是“看看再说吧”！但她不否认“主要还得看银行监管机构的态度”。
业内人士指出，上述业务都是“有比较强的创新冲动和创新能力的银行的创新趋势”。因此，监管部门的态度可能对行业的发展方向产生重大影响。目前看，这个“接力棒”要传给银监会了，而“招商受托理财计划”也已经演变成人们对银监会监管思路的一块“试金石”。
《财经时报》获得消息证实，银监会要在全国人大常委会通过相关决议后才会正式挂牌。记者近日向全国人大新闻局咨询了4月人大常委会例会召开的具体时间。按惯例，人大常委会于双月下旬召开；在此之前还会先召开一个为期一天的委员长会议，决定人大常委会例会的会议议程。
一般情况下，人大常委会例会在委员长会议结束一周后举行，会期长短根据议程多少而定，一般不超过一周时间。人大常委会例会结束第二天，新华社对外发布会议决议。
人大新闻局本周三(4月9日)告诉《财经时报》：本月的人大委员长会议何时举行尚未确定。看来，银监会要对银行和证券合作开发的“受托理财计划”有一个明确的表态，还需要耐心等待。
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