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10月15日，香港股市一举跃上12000点，以12056点报收，升200点，创26个月新高，成交金额142.9亿港元，在香港政府宣布提振楼市措施前，地产类股走强。
2003年以来，香港H股在走势不振的香港股市中一枝独秀，引来了众多游资的热烈追捧。
近日，香港H股指数继续攀升，几乎所有中国概念股票全线飘红，在香港市场上交投最活跃的前20只股票中，有一半是中资概念股。
与此同时，港股成交额亦创下三年半以来的新高，显示有大量资金涌入香港股市。
H股十年风雨兼程
1993年7月15日，青岛啤酒H股上市拉开了中国内地企业赴港上市的序幕。今年正是H股在香港亮相的第十个年头。虽然曾经几起几落，但现在H股已成为国际投资方领略中国经济高增长的一大窗口。
香港已成为中国内地企业境外上市第一选择。而由狂热追捧到失望退场，再到积极投资，海外投资者对H股的认识也日趋成熟。法国巴黎百富勤亚洲投资银行部主管黄灌球将过去十年H股的发展分为五个阶段：1993年～1994年为初期的追捧期；1995年为宏观政策调整期；1996年～1997年为基础设施和交通领域开放期；1998年～1999年为金融风暴低迷期；2000年至今，为投资者的挑剔期。
2001年随着国内宏观经济的持续好转，恒生国企指数终于反复走强，去年底至今更是走出让周边市场瞩目的上扬行情。
近期一些个股还出现了罕见的H股股价超过A股股价的倒挂现象(例如青岛啤酒)，另有部分个股H股价格向A股股价靠拢，极大地刺激了一些长期超跌的低价大盘H股，H股持续上涨，中期上涨幅度已达50%以上，列今年所有港股指数中升幅之首。
QDII、人民币升值说带动“游资”投资热情
国际热钱不断流入香港市场显示了国际机构对中国经济增长的信心，H股近期再度受到海外机构的追捧。尽管对H股的追捧打着分享中国经济增长的旗号，但市场对QDII的预期以及“人民币升值说”也极大刺激了游资的投资热情。
境外资金认为，目前H股具有较单纯的业务结构，资本向公司核心业务有关的项目集中，而相比之下，红筹股通常是企业集团，一些公司的资产是从母公司那里买来的，而购买的价格通常不是很透明；其次，股价的定价也非常有吸引力，H股股息率平均在5%左右，而基于远期收益的本益比也只有8到10倍，相比之下，红筹股的远期本益比为10到11倍，而恒生指数成分股的远期本益比要达到16到17倍。许多H股的股价甚至要低于其账面价值，格外受到海外投资者的追捧。
另外，人民币升值预期日益加深也成为H股上涨的动力。中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为，当国际游资预期人民币升值时，会想方设法购买人民币或“人民币资产”。因为目前人民币还不是可自由兑换的货币，购买人民币还存在一定的困难，但购买“人民币资产”相对容易得多，H股市场就是最便捷的渠道。H股是以美元或港币标价的“人民币资产”，当人民币升值时，以美元或港币标价的H股的价格也应该升值。从静态的假设来分析，H股上涨的幅度应该等于人民币预期升值的幅度。当然预期是不确定的。
因此，尽管中国的货币当局目前维持稳定的人民币汇率，但是人民币的升值预期已经形成，正是这种预期带动着游资的投资热情。
H股上涨的另一个理由是预期中的QDII的推出。尽管QDII的推出尚未有明确的时间表，但是市场普遍认为QDII的推出只是时间问题。国泰君安(香港)研究部认为，QDII推出之后，两市股价将会逐步向中间靠拢，这是推动H股大涨的另一个强有力的支撑点。国际投资机构与其政府关系暧昧逼迫人民币升值幕后有因
在近日的长江管理学院召开的管理问题研讨会上，香港中文大学教授郎咸平将H股的本轮行情作为一个外资操纵H股的案例来分析。
“国际炒家与其政府之间的暧昧关系是我们难以想像的。”郎教授介绍，“没有政府的政策支持，国际炒家是无法取得成功的。而且，国际炒家的手法之复杂、资金之庞大是我们难以想像的。热钱先流入中国，再通过政府施压逼迫人民币升值，所谓的人民升值说以及QDII不过是炒作的题材。”
郎教授分析，此轮行情主要是外资大行操刀，而且步调一致，操盘手法跟国内没有本质区别，还是建仓、拉高、震仓、出货这样的步骤，“国际炒家一天可以调动上万亿美元的资金，基本上我们所知道的外资大行都参与了H股的炒作。”
日美为什么要逼迫人民币升值，其中国际炒家对政府的影响不容忽视。这种影响可能会通过各种渠道，比如政治上的代言人、竞选的支持等，很多单一的动作里都有很多内容。B股市场的确有投资价值，国际炒家又借人民币升值的预期来提升炒作的声势。逼迫人民币升值主要是为了降低中国产品在海外的竞争力，而对冲基金的热钱流入则是同时获益的副产品。
郎教授认为，H股的本轮行情已经接近尾声。
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