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瞬间六十九
1986年10月27日
英国开始了一场规模宏大的金融业的改革。由此，大爆炸一词开始在财经报刊上经常出现。而点燃这个波及全球经济大炸弹的，正是撒切尔夫人。英国的金融大爆炸全面摧垮了
英国本土及英联邦国家金融分业经营的体制，促进了商人银行业务与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资银行的相互结合。
金融大爆炸始于伦敦城
在伦敦市中心的老城区，有个城中城，即伦敦城。伦敦金融城仅1.78平方公里，是大伦敦市33个行政区中最小的一个区，但它却拥有自己的政府、市长、法庭。传统上，即使权力至高无上的英女王，也须经市长同意方可入内。皇家军队则严禁入城。这是一个绝妙的象征：在一个不受权力干预的地方，一个世界金融中心逐渐发育出来。
由于英国很早就形成了保障个人权利与法治的制度，因此，伴随着贸易量的增加，伦敦城在17世纪与18世纪成为英国和整个世界最重要的金融中心。伦敦城的鼎盛时期约在1870年～1914年之间，当时几乎主导世界上各种商业活动及国际金融活动，英镑为国际关键货币。这个传统在两次世界大战后仍然持续下去。
根据国际清算银行的统计，伦敦长期以来都是世界上外汇交易量最大的都市，且高出欧陆其他金融中心甚多；而且，纽约与东京的主要外汇业务来自该国本身，伦敦城的外汇业务来源，则来自包括东欧、非洲、亚洲及中东等地区，是真正可称为“国际”级的外汇交易中心。
然而，第二次世界大战之后，英国却实行了欧洲最广泛的国有化计划和严厉的政府管制，导致经济结构僵化，伦敦城的金融业务开始萧条冷落。
英国人惊醒了。1971年，英国实行竞争与信用控制政策，鼓励银行业在更广泛的领域里展开竞争。商业银行首先打破只经营短期信贷业务的传统界限，开始经营消费信贷、单位信托、商人银行、保险经纪等业务，同时还打入了住房抵押贷款市场。
但这样的改革远远不够。撒切尔夫人执政后，认识到金融服务业改革的迫切性。金融服务业的产值占到英国GDP的15%，如果不进行大刀阔斧的改革，伦敦城可能失去其作为世界金融中心的声誉，英国经济将因此蒙受巨大损失。另一方面，撒切尔夫人也希望大幅度提高英国股市的运作效率和能力。因为，她的一大执政纲领就是对国有企业实行私有化，而私有化的主要渠道是通过股市向私人企业和公众出售国有股。
于是，1986年10月27日，英国开始一场金融业的大爆炸。
“大爆炸”引爆自由化浪潮
英国金融业改革的核心内容是金融服务业自由化：取消经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定，经纪人与出场代理人互相兼营，实行自由的市场中介人制，开放交易所会员资格限制；取消对证券交易最低佣金的限制，实行证券交易代理手续费自由化。客户可与证券经纪商根据各自的实际情况、市场供求情况、交易额度等，决定按何种标准收取佣金或是否收取佣金；取消非交易所成员持有交易所成员股票的限制，所有的金融机构都可以参加证券交易所的活动；废除各项金融投资管制，银行开始提供包括证券业务在内的综合性金融服务等。在监管方面，英格兰银行将监管银行业的职能移交给英国金融服务监管局。
继1986年的“大爆炸”之后，伦敦证券交易所又于1997年10月20日进行了第二次规模宏大的股票交易改革，这在金融史上称为第二次大爆炸，其中心是建立了以市场为中心的股票交易自动报价系统。
英国的金融大爆炸全面摧垮了英国本土及英联邦国家金融分业经营的体制，促进了商人银行业务与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资银行的相互结合。英国的商业银行纷纷收购和兼并证券经纪商，以致于形成了没有业务界限、无所不包的多元化金融集团。这样，英国逐渐涌现出一批超级金融机构，他们业务领域涵盖了银行、证券、保险、信托等各个方面，已成为与德国相类似的全能银行集团。
“大爆炸”蔓延日美
如同撒切尔革命引发了全球市场化改革浪潮一样，伦敦城的金融大爆炸也引爆了全球范围的金融自由化浪潮。
日本的金融自由化改革直接就抄袭英国，叫做东京金融大爆炸。这是短命的日本桥本内阁于1998年4月1日启动的。其核心是通过放松金融管制，促进金融自由化。
东京金融大爆炸的主要法律依据是《外汇管理法》和《日本银行法》。根据前者，日本将放宽外汇交易限制，外汇交易的场所并不局限于特许银行，甚至连超级市场也可以从事货币兑换。也就是说，日元以及美元可以在日本市场上自由流通，一般的商店和饮食店也可以接受用美元结账。这是日本金融大爆炸的起爆剂。而根据《日本银行法》，日本的金融完全与战时体制告别，正式走向自由经济竞争的不归路。
美国也同样进行了放松管制的自由化改革。美国的证券交易佣金制度自1975年以来即开始放开，90年代以来的改革主要集中于银行业。美国国会曾经通过《1989年金融现代化法案》、《1991年金融储蓄机构促进法案》等。1998年5月13日，美国众议院以214∶213的投票，通过了《1998年金融服务业法案》。
经过席卷各地的以自由化为宗旨的金融大爆炸，金融家的创造性被释放出来，金融业组织形态发生巨大变化，各种金融产品层出不穷，全球金融业迎来了90年代的繁荣，并成为信息技术革命的助推器。普通投资者也从中受益。仅从证券交易佣金看，英国1986年改革佣金制度之后，个人投资者的平均佣金费率由1.07%降为0.28%。
文／秋风图／江涌
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