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热点分析
近期国内市场在周边市场大幅上涨的同时，依然呈现出难堪的低迷。同时，三季度市场呈现出单边的下跌，四季度的股市是否具有翻身的机会呢？
周边市场将带动国内市场
承接美股升势，港股本周重登12000点，创26个月以来高位收市。同时，Ｈ股指数在周四报收3737点，创出5年来的新高。在周边市场连创新高的情形下，Ａ股市场的低迷态势让投资者侧目。通过统计道琼斯指数、纳斯达克指数、香港恒指、上证综指的日Ｋ线图，周边市场的走势，与国内股市的走势，具有较大的一致性。只不过周边市场往往在见顶、见底的时间上提前两个月左右。而今年下半年，国内市场的走势与周边市场呈现出较大的差异性，但这种差异性会随着时间的推移而慢慢缩小。如若以此作为推论，则国内市场在年底前仍有较大的机会。这一点应对国内市场提供较多参考，特别是周边市场的这种超前性，更具有较大的参考价值。
Ｈ股封杀部分Ａ股下跌空间
国庆节以来，香港Ｈ股加速上扬。在创5年来的新高的同时，较今年四月非典时期的低位大涨八成，较去年十一月低位有近倍的涨幅。在此情形下，青岛啤酒、海螺水泥的Ｈ股股价已经开始高出Ａ股股价，中海发展、华能电力的Ｈ股股价也在全力赶超Ａ股股价。同时，受Ｂ股市场有可能向境内机构投资者开放的影响，Ｂ股价格，特别是深市绩优Ｂ股的价格，也慢慢向Ａ股价格靠近。因此，目前场内的部分股票的投资价值，即使用国际通用的价值观来进行判断，也具备了较大的投资价值。这种现象的出现，对于国内Ａ股市场而言，应该讲是一大利好。从一个侧面也说明，国内股票市场部分股票的绝对投资价值显现，在一定程度上封杀了部分Ａ股的下跌空间。
年底行情将有别于往年
每年市场的底部位置往往出现在次年的年初。市场已经把握了这种规律，同时，这种规律也开始呈现出一些明显的特征。例如，今年市场见底的时间在1月初，而往年市场见底的时间在2、3月份的概率较大，说明市场已经呈现出明显的提前性。因此，明年行情的底部有可能在今年四季度，这种可能性需引起投资者的足够关注。另外，以前每年的年底情结所产生的资金紧张，从而导致的年末行情低迷的市场现象，考虑到今年的行情主要与基金群体有关，券商所起的作用明显减轻，而基金不受年底资金回笼的影响，因而年底前的行情可能与历年呈现出一定的差异性。
四季度单边下跌可能性不大
今年三季度市场呈现出一种单边下跌的态势，上证综指下跌120点。笔者认为，即使四季度仍然没有行情，但四季度也会呈现出一种振荡筑底的走势，不可能再度呈现单边下跌的态势。从周五收盘看，目前10月份的收盘仍为阳线。因而，在上证综指连续收出四根月阴线的情况下，10月份收阳的概率非常大。从上证综指的月Ｋ线分析，连续收出5根阴线的情况几乎没有发生过。因此，四季度的市场，在三季度连续下跌之后，已经结束了单边下跌的态势，而呈现出一种筑造底部、酝酿反弹的态势。投资者在市场低迷时，应该树立一种正确的操作理念。其中，大盘蓝筹股仍是股市走强的关键。
平安证券 封树标
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