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国家外汇管理局紧紧抓住国际金融市场利率较低的有利时机，适时调整外汇管理政策，鼓励企业进行债务置换，防范外债风险，取得了良好的效果。
一、顺应形势变化，适时调整外债风险管理政策
亚洲金融危机期间，出于金融安全和防范外部危机传染的需要，我国承诺保持人民币
不贬值。为保持汇率稳定，1998年8月以后我国对外债管理实行了某些临时性的管制措施，主要内容是：严格控制提前偿还外债、外债转贷款和自营外汇贷款，禁止用人民币购汇还款，禁止异地购汇还款。对购汇100万美元以上的还款，跟踪检查。禁止购汇用于境外股权和债权投资，禁止购汇用于外币股票和债券的回购。1999年下半年到2000年底，国际金融市场利率不断提高，我国借用外债的利率风险也不明显。因此，外债临时性的管制措施为稳定当时的外汇收支形势起了重要的作用，而且对我国外债风险并没有明显的不利影响。
2001年以来，美国连续12次降低利率，联邦基金利率从6.5%降低到1%。由于国际金融市场利率大幅度降低，我国企业原先借用外债，尤其是固定利率外债利率负担就显得很重，继续保持外债管制不仅增加企业成本和汇率风险，也增加债务负担，给企业带来很多不便和损失。同时，就国内市场来说，我国外汇形势持续好转，外汇资源也比较充足。2001年，我国外汇储备达到2121亿美元，外汇存款达到1349亿美元，比亚洲金融危机期间大大改善。
针对国际金融市场的变化，外汇局逐步调整外汇管理政策。一是通过个案审批的方式，逐步允许企业提前偿还外债；二是鼓励企业根据国际市场汇率和利率变化，在不增加外债余额的情况下，合理调整债务结构，降低筹资成本，防范外债风险；三是从2001年下半年和2002年以来，基本取消了亚洲金融危机期间的临时管制措施，并适时出台了多项新的政策，在支持企业防范外债风险方面取得了良好的效果。
二、支持企业防范债务风险的具体政策
面对国际金融市场和我国外汇收支形势的变化，外汇局单独或会同有关部门，适时调整了相关外汇管理政策，支持企业做好外债风险防范工作，具体表现为：
1.取消购汇还贷和提前还贷限制。2001年9月，外汇局取消了对购汇偿还国内外汇贷款的限制，放宽了对购汇提前偿还外债、外债转贷款和国内外汇贷款的限制；2002年4月又出台了《关于调整购汇提前还贷限制措施的通知》，取消了购汇提前偿还国内外汇贷款、外债及外债转贷款的限制，方便企业根据市场情况自主调整债务结构，化解债务风险。
2.放宽业务管理。2002年外汇局适当放宽了中资企业保留限额外汇收入标准，增加了中资企业经常项目下外汇帐户限额；在原来只允许中国银行开办远期结售汇业务的基础上，允许中国工商银行、中国建设银行和中国农业银行开办远期结售汇业务，并增加人民币对外汇的中长期保值工具，从而为企业规避债务风险提供了更多的市场工具。
3.实行国内外汇贷款外汇管理方式改革，逐步简化和放松对国内外汇贷款的管理。为了鼓励中资银行增加外汇信贷，使企业有更多的资金来源以调整其债务尤其是外债结构，2001年8月外汇局先在符合条件的地区开展试点，改国内外汇贷款债务人逐笔登记为债权人集中登记，简化国内外汇贷款的管理手续，支持银行扩大国内外汇贷款规模并加强债权管理。2002年将试点转为全面推行。
4.指导企业防范外债风险。2002年6月，外汇局与国家计委和人民银行联合下发了《关于国有和国有控股企业外债风险管理及结构调整的指导意见》，对国有企业外债风险管理提出有关要求，提出了通过“借低还高”调整外债结构、利用国内外汇贷款置换高成本外债、发行外币债券或人民币债券及允许回购债券以调整企业债务结构等一系列鼓励措施。
5.配合有关部门清理固定回报项目。固定回报项目是假投资、真融资，是实际意义上的债务，加大了我国涉外债务风险。1998年以来，人民银行和外汇局会同其他相关部门，按照国务院处理固定回报项目的精神，对固定回报项目进行了系统清理，并向国务院提出了具有可操作性的处理意见。
三、政策效果
为保证上述政策和措施的贯彻落实，外汇局一方面通过各种媒体进行广泛宣传；另一方面，外汇局通过比较完善的外债统计监测系统，了解各重点债务人的相关信息，及时加强了与重点债务人的沟通，帮助它们设计相应的债务结构调整方案。这些政策和措施受到银行和企业的欢迎和好评。外汇局各分支局认真总结经验，相互学习，推动企业和银行合作防范外债风险，进一步树立了外汇管理部门服务于企业、服务于经济建设的形象。
2001年下半年至今，在外汇局推动下，先后有神龙汽车公司、宝钢集团、武钢集团、四川航空公司和国电东北公司等通过借用国内外汇贷款提前偿还外债。据初步统计，仅这五家企业共计提前偿还外债折合约5.43亿美元，节约利息和其他成本支出约1.4亿美元。2003年4月，山东烟台港务局以利率为2.4%～2.52%的国内外汇贷款，置换了1992年至1997年间从亚洲开发银行筹借的两笔贷款(期限25年，平均利率6.5%)。据烟台港务局测算，通过这种置换，在原贷款合同期限内累计可节省财务费用3000多万美元。
2002年，外汇局会同其他部门清理了天津、济南和重庆等地12个固定回报项目，妥善解决了固定回报项目处理过程中涉及的外汇管理问题，节约外汇资金支出3亿多美元。外汇局还先后批复国内发债机构回购其境外债券，不仅降低债务成本，也减轻发行体的偿债压力。2003年1月，珠海市利用国内外汇贷款成功回购了1996年在美国发行的珠海大道2亿美元债券，以11188万美元全部回购了应付未付的19562万美元的珠海大道债券本息，直接削债8374万美元，每年节省利息费用过亿元人民币。2001年至今，外汇局分别批准了几家境内机构回购其境外债券，据初步估计，可减少对外支付4亿美元左右。
根据国家政策的指引，中资银行积极支持国有重点企业调整外债结构，国内外汇贷款余额大幅度增长。据人民银行统计，截至2003年4月末，境内中资金融机构外汇贷款余额为964亿美元，比去年同期增长16.94%。比如国家开发银行在2002年承诺发放了5笔置换贷款，总额为41941万美元，对企业降低财务费用、控制外债风险起到了显著效果。经测算，在整个贷款期内，企业共降低成本6526万美元。
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