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正方:已形成大突破
沱牌曲酒是国内知名的白酒企业,拥有年产20万吨沱牌系列白酒的生产能力,其品牌可谓有口皆碑。公司力争实现酒类产品销售和利润恢复性增长,公司加大产品结构调整,加强技术创新和产品创新,压缩低档白酒产销量,改变以中低档产品为主的生产经营思路,开发和增加中高档产品的产销量,实施品牌创新战略,销售业绩将随市场开发的推进时间和力度得以体现
。为提升主业增长,公司加快玻瓶、热电和粮食碎料三大配套工程的建设,达到提升产品质量、降低成本、增加效益的目的。公司共同出资组建四川天马玻璃有限公司,从事8万吨玻瓶技改项目,厂房部分已于2002年末全部竣工。这些与主业相关程度较高项目的投产,有望形成新的利润来源。
该股曾经是老牌绩优股代表,一度有极其辉煌的表现。而从1997年底后该股进入长期调整阶段,迄今已运行了接近5年熊市,可以说做空动能释放得较为彻底。在今年2月份该股结束反弹之后便再次先于大盘进入调整,而且基本上是以单边下跌方式展开,中间几乎没有像样的反弹。该股每股净资产高达4.79元,前期股价最低时仅5元多,价值被严重低估,较容易吸引大资金介入运作。
从走势上分析,该股从去年开始震荡筑底,期间成交量反复放大,说明早有大资金暗中收集筹码。随后主力又借大盘破位乘势打压,形成空头陷阱后放量拉高。特别是今年上半年大盘走势相对强的阶段,主力继续以低调走势进一步建仓。近日该股连续放量走强,成为最引人注目的黑马之一,股价已形成大突破走势。
我们认为目前该股的上升不是一般的反弹,若后市能够在6.8元上方横向放量强势整理不回调的话,后市一旦有大盘配合,其上升空间仍然较大。
时至今日,价值投资理念已经日益深入人心,纯粹的题材性炒作越来越得不到投资者认同。目前该股在底部逐步企稳,多方力量缓缓凝聚,值得投资者关注。
反方:回调不可避免
近期,在大盘依旧缩量弱势筑底,部分个股纷纷破位下行的情况下,沱牌曲酒却逆势走强,一周之内涨幅高达19%,可谓是弱市中的明星。该股之所以会出现如此行情,我们认为主要有以下几方面的原因。
首先,从白酒行业来看,由于国家并不太支持白酒行业的发展,因此,从2001年5月开始,国家将白酒从价计税方法调整为从价与从量相结合的计税方法,在维持按出厂价25%和15%税率不变的前提下,再对每斤白酒按0.5元从量征收消费税。这项政策的实施对国内一些白酒类上市公司带来了明显的负面影响,大部分公司的业绩都出现连续下滑局面。与此相对应,白酒类上市公司的股价也开始了漫长的调整过程。不过,前期市场传言有关部门正在研究白酒类消费税率改变的利好消息,这对整个白酒板块形成了重大利好预期,因此,才导致了白酒类上市公司近期的行情。
其次,沱牌曲酒之所以能够在白酒板块中脱颖而出,这和其自身的基本面是分不开的。资料显示,2003年中期沱牌曲酒每股净资产高达4.79元,经过大幅上涨后市净率也才1.47倍,远远低于市场平均水平。另外,公司总股本只有3.37亿股,流通股1.48亿股,每股资本公积金也高达2.35元。而公司第一大股东四川沱牌曲酒集团持股比例为45.98%,第三大股东以下持股比例均未超过2%,公司股权结构相对集中,极易被收购。在公司股价上涨期间,相关媒体就传来了公司和某资本大鳄有关的朦胧消息。
从该股的历史走势来看,该股从1996年开始就进入了一个长期下降通道,累计跌幅巨大。这次在基本面、消息面的配合下走出了超跌反弹行情也是可以理解的。
不过,一方面由于大盘弱势一时难改,另一方面也由于白酒类上市公司不是市场的主流,且历史套牢盘较为沉重,所以,后市难以形成持续上攻行情。因此,我们认为,该股短线出现回调将不可避免。
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