香港金管局前天再度入市,买入1.25亿美元,以阻止港元兑美元升值。这是香港金管局短短一个月来第六次干预市场,稳定汇率。
任志刚一再解释其港元“宁强勿弱”立场,他表示,若港元偏弱,银行拿港元到金管局换美元,无论有多少港元,金管局必会以每美元兑7.8港元的价格买入。
容忍港元偏强不容忍偏弱
任表示,若港元偏强,则没有清楚列明兑换保证,因此金管局不会决定什么时候及如何干预市场,这方面有酌情权,若港元弱,则没有酌情权,必然是以7.8兑换美元给银行。
这是否暗示,他对港元偏强容忍度较大?他说:“可以这样说。”任志刚又补充说,所有金融机构,对货币偏弱会较紧张。
在港元偏强的情况下,任志刚表示,最重要的考虑,是偏强的汇率水平,与7.8相差多少,现在的情况是1%也不够,虽然1997年及1998年金管局提出七招捍卫港元时,曾提及7.75这兑换价,但这并非基准,重要的是偏离至7.75,是否令市场对联汇质疑或失去信心。
任志刚举例说,港元汇价是7.75还是7.8,一般市民及市场人士不会觉得有大分别,不会动摇他们对联汇的看法,一旦他们觉得有分别,意味汇率会改变,则金管局便会采取行动,让港元汇率靠近7.8水平。虽然联汇制度下金管局是被动接盘,但也可以主动联络银行。
他也解释数周前港元汇价先靠近7.7水平,金管局没有干预。任志刚说,要视乎当时市场坐盘情况,他相信,7.7水平的买盘,并非是大众对联汇质疑的港元买盘。
不会特意惩罚炒家
谈及2000亿港元沽盘,他说,在港汇呈强势之前,的确有资金流走,经常账顺差的180亿美元,加上金管局为港府填补赤字出售的80亿美元,这合共2000亿的港元不知去向,任志刚说是因为有人沽港元,买美元,后来汇率忽然跌破7.8以下,这些港元短盘必输,金管局也没有特意要惩罚任何人。
按任志刚的看法,港元若过强,在现行机制下将自动调节,目前每天银行体系结余约30亿港元,银行体系持有这30亿港元并无利息可收,假如向金管局兑换为美元,则有一厘利息可收,若结余持续增大,银行持有这笔无息港元资产,成本也十分沉重。
若结余大增而港元汇价仍持续强劲,则金管局有权向持有大量港元的户口结余收取费用,迫使银行把港元兑换为美元,任志刚表示,不排除会这样做,但发生这情况的可能性极低。
近期的港元强势,任志刚表示,他看不见有双边操控,并且指自金融风暴后,透过价格调整,港元实质汇率已下调20%以上,而今年以来,香港经常账录得净流入,所赚外汇比所需多,此外,经济有好转迹象,这也令港元转强。
港府自1983年开始实行联系汇率,至今刚好20年,回顾这20年,任志刚的评价是虽然有代价,然而总算成功,香港经历几次“大劫”,联汇依然适应得很好。
重申联系汇率不会变
他表示,联汇制度确有代价,每逢有外来冲击,内部的调节过程无可避免带来痛楚,但长远而言,稳定的汇率对香港有好处,香港属外向型经济,对外做生意,稳定汇率会有帮助。
任志刚说,由于与内地经济关系密切,为香港带来结构性调整,而由于联汇,变成不可由汇率调整,只能由价格调整,而经过数年以来的价格调整,港元实质汇率已大幅贬值。
1998年港府入市,任志刚设计了“任七招”,打击炒家,七招之后,港元现货价从没有跌破过7.8,波幅亦小,已可算是成功。
回顾1983年制定联汇,他表示,当时香港货币和银行体系陷入危机,超级市场白米厕纸被抢购一空,市民对港元跌势忧心如焚,于是1983年10月17日正式实施联系汇率,如今联系汇率已成为香港生活的一部分。
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