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昨日,沪深B股双双收阳,与A股市场的境况大相径庭,这也显示出B股市场在经过长时期的整理后,从中长期角度来看已具有一定的投资价值。
首先,我们认为,从实体经济周期看,我国经济正处于一个大的发展周期中的两个子周期的转折时期,即是由通缩到通胀的过程中。而具体来看,我们正处于最有利于经济发展的适度通胀期其二,从市场运行规律看,我国证券市场正处于一个大的结构性调整之中,即是新兴加
转轨时期,这个时期证券市场的定位和功能发现正经历着巨大变化；其三,人们的活动对经济周期和市场运行有巨大的反作用,从而将更有力地推动市场的发展。那么,现在我们立足于B股市场看,正是由于大多数市场参与者未意识到客观经济和市场运行规律的变化,而未采取一些积极措施,但人的意识早晚要体现规律的变化的,因此,资金的流入和政策的支持仅仅是时间问题。
其次,我们从资产配置的角度看,我们发现,我国的证券市场还存在着两大问题:其一是股权分割,其二是开放。那么就开放问题讲,我们认为我国股市不仅存在对外开放,还存在对内开放的问题。前者指A股市场,后者则指B股市场。A股市场由于容量较大,对国民经济有较强影响力,所以其对外开放问题至今仍未完全解决。而B股市场则不同,我们从两市的B股可以发现,其多以本地股为主,带有较强的实验性。因此,2001年6月,B股解决了对内开放问题,率先成为了一个较为开放的独立的市场,从这一点我们认为,B股市场的存在是必须的,它是A股市场的风向标。换句话讲,由于在B股市场交易可以直接使用美元和港币,因此,它对境外投资者不存在汇率风险。
另外,对于人民币升值预期的影响,我们认为,买股票投资最看重什么?当然是上市公司的基本面。B股的上市公司都是境内企业,从世界的范围看,由于我国经济正在迎来历史性的发展机遇,凡是带有中国标志的资产都受到境外资金的追捧,网易如此,H股也是如此。因此,B股也同样极具投资价值。
我们再用静态市盈率看,深成B股不到18倍,上证B股也仅有28倍,相比上证A股的33倍市盈率投资价值已经凸显。因此,从资产配置的角度看,B股已经具有了中长线投资价值。
最后,在时机把握上,我们从技术分析得知,上证B股已经到达历史性的平台整理区域即100点附近,再度大幅下挫的可能性已经不大。而且其调整时间也达28月,接近其自1999年上涨以来的周期,已经较为充裕。
因此,我们认为,从B股自身的发展周期看,已经具有投资价值,现在正需要一种外力尤其是政策的大力支持,那么B股的重新活跃指日可待。
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