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安源股份：大力拓展客车业务
安源股份（600397）发布公告称，公司董事会审议通过收购华能综合产业公司持有的厦门金龙联合汽车工业有限公司25％股权和受让华能综合产业公司部分不动产的议案。
评析：安源股份主营业务为煤炭洗选加工及煤矸石综合利用和客车制造。其中，煤矸
石的开发利用是公司主要的利润来源。目前，公司把客车制造业务作为新的利润增长点，上市募集资金中的相当部分投向了大客车制造、客车空调生产业务。公司旗下的萍乡客车厂有20多年研制客车的经验，在国内几个大中城市的公交用车中占有较高的份额。此次安源股份受让厦门金龙联合汽车工业有限公司（大金龙）25％股权，显然是有意在旅游客车领域做大做强，拓宽产品制造链。大金龙是国内最大的中高档大客车企业，其销售额已连续3年排名客车行业首位。鉴于大金龙的良好效益，此次收购将在相当程度上改善安源股份客车业务的盈利能力，目前该股股价处于上市以来的最低点，可考虑中线持股。
锦江酒店：大股东在整合业务
锦江酒店（600754）发布关联交易公告称，2003年10月10日，公司与锦江国际（集团）有限公司签署资产置换协议。公司拟将公司投资的18家企业的股权及1家分公司的资产转让给锦江国际（集团）有限公司，锦江国际集团拟将其持有的锦江国际酒店管理有限公司100％股权转让给公司。
评析：锦江国际集团挂牌后，旗下酒店、餐饮、旅游三大主业如何进一步整合，一直是业界等待揭盅的最大悬念。酒店业是锦江、新亚的支柱产业，也都是上市公司核心资产。锦江国际集团有关负责人曾表示，锦江国际仍将大力拓展酒店市场，争取3－5年内跻身国际酒店集团30强。在今年中国酒店业排名中，锦江和新亚分别排名国内第一位和第四位。就锦江酒店而言，此次置入的锦江国际酒店管理公司是目前中国管理饭店最多、规模最大的专业饭店管理公司之一，截至今年7月底，其管理的酒店数已超过70家。通过此次资产置换，锦江酒店将成为锦江国
际集团酒店业务的旗舰。当然，集团方面并未将酒店和餐饮两块业务完全割裂开来运营，锦江酒店的酒店业务将与原有的餐饮业务将产生协同效应。武汉证券 余凯
北京巴士：盈利指标成谜团？
北京巴士（600386）公布三季报，7—9月份净利润1．8亿元、每股收益0．72元，1－9月份净利润5042万元、每股收益0．20元。
评析：北京巴士的这份季报，给我们出了一道选择题：究竟哪一项盈利指标更能体现一家公司的真实面目呢？是该关心第三季度的收益，还是该综合起来看前三季度的收益呢？第三季度突然冒出0．72元／股的收益，估计这会是两市第三季度每股收益之最；而前三季度盈利反而只有0．20元／股，可见上半年严重亏损。公司方面表示，出现这一问题的根源在于非典，而第三季度所有的非经常性损益陆续到位，包括1亿元的财政补贴、贷款贴息1949万元、劳动局拔付的安置人员补助费1008万元等。目前，二级市场对这份乍暖还寒的三季报的态度是不卑不亢，周一该股微跌6分钱，收盘11．66元。值得留意的是：该股有发转债的计划，近期应该正忙于开会修改具体条款吧。
昆仑证券 黄硕
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