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本月10日,国务院出口退税机制改革工作座谈会在北京召开,市场争论多日的出口退税机制改革方案进一步明确,何时公布只是时间问题。我们认为改革措施主要是解决两大问题:一是怎么归还出口欠退税的老账；二是建立怎样一种机制才能杜绝产生新的欠账。
综合目前公开的信息,我们认为经过有升有降的结构性调整后,出口退税的综合退税率可能从目前的15%下调到12%左右,下调3个百分点,下调幅度比原先讨论的方案减少1个百分点
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退税调整辩证看
从出口退税政策改革的内容来看,既有有利于出口的一面,也有不利于出口的一面。
1、退税进度加快,有利于企业出口增长。改革方案中的新账不欠,老账要还的原则,将加快财政的出口退税进度,这有利于加快出口企业的资金周转,从而有利于企业出口的增加。
2、退税率下调,不利于企业出口。出口退税率下调,将直接提高出口企业的成本和定价,影响产品的市场竞争力,不利于企业出口。根据有关机构计算,出口退税率每下调1个百分点,就相当于一般贸易出口成本增加约1个百分点。若下调4个百分点的话,将使得一般贸易出口成本增加4%,将对出口造成较大的负面影响。
从历史上看,伴随着出口退税率的调整,出口增长率都会出现较大的反向波动。1999年7月1日,为了抵消东南亚金融危机的影响,我国的出口退税率从12.56%上调到15.51%,上调了2.95个百分点。相应地,出口增长率从上半年的-4.7%提高到下半年的15.8%,增幅提高了20.5个百分点。上调出口退税率的出口弹性系数接近7。1995年7月1日,为了减轻财政负担,我国出口退税率从16.63%下调到12.86%,出口退税率下调3.8个百分点,相应地出口增长率从上半年的44.2%下降到下半年只有8.8%。下调出口退税率的出口弹性系数高达9.4。出口增长率的上述变化可能并不完全是出口退税率调整的作用,可能还受到比较基期、世界经济增长情况等因素的影响。但从上述数字可以发现,出口退税率调整对出口增长的影响非常直接。即使假定出口退税率只能解释出口增长率下降的一半,那么下调出口退税率的出口弹性系数也高达4.7(9.4×50%)。
十个行业影响较大
在综合考虑了各个行业出口收入占总收入的比重,以及讨论中的出口退税政策对行业利润的影响程度后,我们认为贸易、港口、家用电器、金属新材料、有色金属冶炼、电子元器件、通信设备、医药生物、煤炭开采、农产品加工等行业将受到不同程度的负面影响。
出口退税政策调整对部分行业影响
行业分类 出口退税政策改变对行业利润的影响
贸易 大
港口 大
家用电器 大
金属新材料大
有色金属冶炼中
电子元器件中
通信设备 中
医药生物 中
煤炭开采 中
农产品加工中
注：对利润负面影响超过10%的行业为“大”,介于5%和10%之间的行业为“中”,其他行业为“小”。资料来源：申银万国证券研究所上海证券报申银万国证券研究所李慧勇 励雅敏
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