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转股不赚钱,大量持债人不转股
民生银行为充实资本金在年初发行了40亿可转债,8月27日民生银行可转债就可以正式转股了。但日前民生银行发布的股份变动公告显示,截至2003年9月30日收盘,只有2.17亿元民生转债转成公司发行的股票,转股股数为2806.8443万股,还有37.83亿元的民生转债未转股,占民生转债发行总量的94.58%。广东证券研发中心一位债市研究员称,如此大规模不转股行为
为近年罕见。
持债人损失巨大
民生银行债券持有人为何不愿转股呢?国泰君安的一家机构客户的代表对记者称,他们是在120元的价位买进民生转债,但9月30日民生转债已跌至106元!他们投资损失巨大。即便以7.73元转股价全部转为股票,目前8元略高的股价亦很难弥补其巨额损失。更何况,在整体资金面偏紧的情况下,民生银行股价不排除继续下跌的可能。两相权衡,继续持有债券是上策。反正转股期长达5年,如果债市在此期间再度发生逆转上扬,他们可以在债市上赚一把,并可每年享有1.5%的利息收入。当然不排除在5年期间股市走出寒冬,届时见机转股更可在股市上获利。
国泰君安一位分析师称,民生可转债在5月27日最高飙升至138.18元,此后一路下跌。8月下旬,随着央行调高存款准备金率,债市暴跌不止。此时正是民生可转债可转股起始日。9月30日,可转债价格跌至106元。高位买进的投资者已严重亏损。与此同时,民生银行股价亦持续下挫。9月下旬,民生银行股价曾一度跌破8元,直逼7.73元的转股价。债券持有人自然缺乏转股动力。
银行资本充足率受考验
对于民生银行而言,债券持有人不转股不仅仅意味着利息压力,更是对资本充足率不合要求的严重考验。
民生银行董事长经叔平在接受记者采访时称,由于民生银行2003年中报显示其资本充足率仅为7.11%,已低于有关规定最低8%的标准。随着资本规模快速增长,民生银行资本充足率再降已是必然。他当时寄望可转债顺利转股,并称如果首批可转债自8月底实施转股,估计第三季度季报资本充足率将会达到8%。他甚至预期40亿可转债能在年内全部转股。
现实的形势却异常严峻,民生银行计划明年在香港上市,而众所周知,香港监管方面对银行资本充足率最低要求为10%。
但民生银行一位不愿具名的高层人士称,民生银行不会游说债券持有人尽快转股,目前亦未考虑通过调低转股价刺激转股行为。南方都市报
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