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国庆长假后的三天交易，沪胶涨跌无常，节后头天交易，RU401-405合约收盘全线涨停，而周五各合约却直逼跌停，尾盘收低100-345元/吨不等。主力RU403合约交易十分活跃，周四见顶15265元/吨，周五早盘短暂冲高，但盘中获利回吐及抛盘令期价承压，最低探至14655元/吨，终场收于14940元/吨，跌170元/吨。
国庆节后买盘涌现，加之周边市场如东京胶、国内现货胶价普遍上涨，为沪胶营造良
好氛围。然而正值跟进兴趣高涨之时，周末突然传闻国储胶将抛售2万吨，市场恐慌性平仓导致期价快速下跌，RU401和RU405减仓明显，主力RU403合约午盘前出现大量抛盘，并领跌大盘急剧回落，至终场回稳。
总体上笔者认为，此次沪胶跌幅不会太大，由于强劲的需求和季节性因素基本上奠定了第四季度天胶价格上涨的主基调，加之东南亚如泰国、印尼等天胶主产区近期出现连续大暴雨，割胶受到影响，国际国内胶价依然趋涨。
近年来，世界橡胶消费量连年增长，无论天然橡胶还是合成橡胶供应都不能满足日益增长的需求，2004年国际市场天然橡胶供应缺口预计在60万吨以上。在世界经济陷于由低迷到复苏的漫长过程中，中国经济却一支独秀呈现稳步增长，经济增长刺激橡胶需求，2002年中国总消费量超过美国成为全球最大的消费国，今年以来，我国经济继续保持稳步增长态势，汽车制造业发展迅速，轮胎需求量增幅较大。除此之外，国际上一些大型轮胎企业向中国转移，进一步加速了我国天胶消费增长。目前世界十大轮胎公司，绝大部分已经进入我国投资设厂，如米其林、固特异和普利司通等轮胎巨头为抢占中国市场，加大投资力度。我国天然橡胶消费大部分依赖进口，近年进口量都在80万吨以上，今年1-8月份我国天胶进口量已经达到77万吨，这还不包括非正规渠道流入的大量边贸胶和复合胶。尽管进口配额将逐渐取消，但进口关税依旧没有改变，强劲需求、供应短缺、关税高企成为推动国内胶价上扬的主要因素，同时对国际胶价形成支持。
历年10月下旬之后，世界主要产胶区开始进入停割季节，特别是11月份之后，东南亚天气逐渐转凉，割胶步入尾声，季节性因素对市场的影响力减弱，对国际国内胶价无疑具有支持作用。据最近资料，泰国今年11月至12月装运期的RSS3三号烟片胶报价升至122.50-125.00美分/公斤。我国天胶主产区海南和云南两省在11月份之后，天然橡胶产量逐渐下降，今年国庆节之后，海口、昆明、上海、青岛等地现货价格已经开始明显上涨，10月10号全国各地天胶报价普遍在13800-14000元/吨。10月下旬之后，预计现货市场将会作出更加明显反应，同样对沪胶将产生利多效应。
近期国际油价飙升及美元持续贬值为沪胶上涨提供良好动力；另外世界三大橡胶生产大国———泰国、印尼、马来西亚最近签署股权协议，预计在胶价上涨过程中将继续起到推波助澜作用。原油作为生产合成胶的主要原料，今年9月下旬国际油价连续上涨，一定程度带动了合成胶及天然胶价上涨。而美元长期持续贬值，尤其是今年9月初以来汇价大幅度下滑，也一定程度上刺激国际胶及沪胶上涨，泰国泰诛自今年8月初开始，兑美元涨幅超过6%，日元兑美元自今年8月初120.71升至108.38，涨幅达10%。东京胶价8月初至今涨幅达到12.8%，一定程度上就是源于美元汇率贬值的直接影响。
那么近期沪胶利空因素主要来自技术上回调压力，同时基于基本面题材诸如近期传闻的国储抛胶及库存增加、油价回落等，可能引发多头获利回吐令市场短期承压。但笔者认为，短期内回调改变不了中长线趋涨方向，回调之后将是一次良好的多单建仓机会。
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