首页 新闻 体育 娱乐 游戏 邮箱 搜索 短信 聊天 天气 答疑 导航
新浪首页 > 财经纵横 > 滚动新闻 > 正文
 
TCL上市,市场股东集团谁赢?

http://finance.sina.com.cn 2003年10月10日 20:23 中国经营报

  如同业界预料的那样,复牌当天,TCL通讯(000542,SZ)就迎来了涨停板。10月10日,截至记者发稿时为止,TCL集团通过协议并购TCL通讯,完成集团整体上市的计划正在稳步推进中。此次被称为首例换股合并案的上市操作前景是否确如市场表现那样一路向好,事件各方———市场、股东、TCL集团谁是真正的赢家,其实尚未分明。

  换股上市:市场新范例?

  国庆节前夕,TCL集团公布了《关于TCL集团吸收合并TCL通讯预案的说明书》,悬疑多时的TCL集团整体上市计划终于有了一个说法。该《说明书》披露,TCL集团对TCL通讯的吸收合并将与TCL集团的首次公开发行同时进行,合并完成后,TCL通讯将注销法人资格并退市。在向公众公开发行股票的同时,TCL集团拟以同样价格作为合并对价向TCL通讯全体流通股股东定向发行股票,换股价格拟定为每股21.15元。

  西南证券研发中心的证券分析师田磊表示,这次TCL集团以流通股作为支付对价,解决了上市公司并购的支付瓶颈问题,在换股定价方面,不再简单地以每股净资产作为换股的基础,而是综合考虑了盈利、发展前景、双方股东利益等诸多因素。“这其实也不是很新的做法,但是以往中国证券市场上都是一些低劣的重组,所以这次的工作方式比较引人注目。”田磊说。

  如果TCL集团最终能够成功上市,作为换股合并第一案将给证券市场带来新思路,市场扩容渠道除了最基本的新股发行、增发配股和可转债之外,又多了一条整体上市融资的途径。但有业内人士表示,TCL集团上市成功,其方法有可能被其他大盘股公司效仿,“因为从理论上说,如果没有设置新的相关资格条件,按照我国目前的《证券法》和《公司法》,只要是部分资产已经上市而集团公司前一年保持赢利的公司,都可以重作整体上市。”“这恐怕也不是什么好事情。”一位业内人士说。

  变数:时间考验利润

  “这其中也还存在着变数,比如国有股减持这类敏感事件或其他突发事件导致市场快速下跌,TCL集团的IPO就完全有可能发不出去。”不过大多数证券分析师表示,按照目前的情况来看,如果没有太大的意外,TCL集团将成功上市。虽然上市方案已经获得证监会的批准,但是通过批准而还没上市的公司也有很多仍在排队,如果超过今年12月,那么合并方案中的一些业绩指标和财务数据都要重新审计。当前手机利润不断摊薄,手机行业今年下半年的利润水平可能整体下滑,而手机业务又是TCL集团的主要利润来源,这都将为TCL集团顺利上市制造悬念。

  西南证券的田磊分析说,由于本次吸收合并应属于TCL集团与TCL通讯之间的关联交易。所以在TCL通讯召开的股东大会上,TCL集团和其全资子公司TCL通讯设备(香港)有限公司将作为TCL通讯的关联方予以回避,不参加对合并预案的表决。也就是说,此次换股合并的最终决定权掌握在流通股东股东手中。TCL通讯大股东中有不少证券投资基金,所以基金的态度将成为本次合并案的一个关键角色。

  有消息称,在9月30日换股方案公布的当天,TCL集团就邀请了一些基金经理们到惠州,双方会晤的结果是大部分流通股的股东表示了支持。

  中信证券的分析师王家炜表示,流通股应该不会有太大的阻力,在复牌的当天就已经涨停,而且预计未来还会有溢价收益。

  谁是集团上市的受益者?

  按照TCL集团的换股方案,流通股股东在这次交易过程中似乎不吃亏。西南证券的田磊对记者分析,2003年上半年TCL集团实现净利润34304万元,摊薄每股收益为0.136元,按照折股比例5.2875计算,原每股TCL通讯将获得收益0.719元,与2003年上半年TCL通讯每股收益0.772元的水平基本接近。也就是说,原TCL通讯的流通股股东在每股收益方面并不吃亏。但是,合并后TCL集团可分配利润为38625万元,摊薄每股0.153元,按照折股比例计算,原TCL流通股每股可分利润仅为合并前的62%。另外,有分析师表示,按照21.15元的换股价,在二级市场上以目前的价格购入TCL通讯股票,换股后获取得溢价收益的可能性较大。但这还要取决于TCL集团最终首发的具体方案。

  按照TCL集团目前的官方说法,TCL集团融资计划的20亿主要去向是手机和彩电。8月份TCL彩电内销61万台,同比增加28%,而出口达到31万台,增长了3.52倍。但是目前的彩电产品已经步入微利时期,从去年开始TCL力推等离子等高端产品,在前期研发上投入巨大。与此同时,手机产品也开始呈现某种超竞争的特质。TCL手机业务的一位负责人告诉记者,目前TCL正在全力研究针对3G的智能手机,TCL希望未来不涉足终端产品,在基础协议层面也能有所动作。为此,TCL可能会展开2~3年的跟踪,当然,这样庞大的计划都是以巨大的投入为前提的。李东生此间对媒体表示,TCL通讯一直是主要的融资平台,但是TCL通讯2002年主营收入87亿,股东权益仅为4.5亿,无法满足整个集团的融资需要。而如果TCL集团整体上市,可以提供一个与集团业务规模相匹配的资本运作平台,为集团的长远发展提供融资支持。






财经论坛】【推荐】【 】【打印】【关闭

     网络调查赢取丰厚大奖
无线上网无限生活

  注册新浪9M全免费邮箱
  新浪二手市场重新开张
  精彩爆笑,情趣无限!成人世界的快乐宝典,让你享受轻松开心生活!
  企业法律顾问考试冲刺辅导热报 还快乐互动学英语本色 考研&MBA冲刺



新 闻 查 询
关键词一
关键词二


search 摄像机 减肥 停电装备
 
新浪精彩短信
两性学堂
销魂而忘情的感受
带你步入性爱天堂
非常笑话
热辣精彩的短信笑话 绝对值得一试!
图片
铃声
·[花蝴蝶] 花蝴蝶
·[和 弦] 蓝精灵
·鸟啼铃语 蟋蟀铃声
铃声搜索


企 业 服 务


青岛经济技术开发区
开僻牛皮癣治疗新天地
中医抗癌革命性突破
解放1.3亿糖尿病患者


分 类 信 息
北交大MBA直通车(京)
节省85%广告费用
想到国外去上学(豫)
企业“零”成本推广
“占便宜”到底!
分类信息刊登热线>>


新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5173   欢迎批评指正
新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright ? 1996 - 2003 SINA Inc. All Rights Reserved

版权所有 新浪网

北京市通信公司提供网络带宽