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张念庆
TCL通讯复牌首日被涨停封死
本报讯 停牌多日的TCL通讯（000542）昨日复牌后受吸收合并消息影响瞬即涨停，最终以20.06元的涨停价格收盘。
事实上在TCL通讯复牌之前，多数市场人士就认为10月9日复牌后TCL通讯很可能被封死在涨停价格上。之所以这样分析是因为，按照预案，TCL通讯流通股将按每股21.15元折价，此股价是TCL通讯自2001年1月2日至2003年9月26日的历史最高价，约相当于过去30个交易日TCL通讯每日加权价的算术平均价格溢价15%。市场人士认为，9月26日TCL通讯收盘价为18.24元，较折股价格低15.95％，理论上讲流通股股东的确是有利可图。此外，昨日是TCL通讯流通股股东是否有权参与TCL集团“公募＋换股”上市方案的最后截止日。
TCL集团首创的换股合并整体上市是通过市场创新来规范和发展上市公司的有益尝试，但对于TCL通讯的流通股股东来说，最为关心的可能就是换股合并是否有利可图。
在业内人士看来，虽然现在折股比例尚无法确定，但《关于TCL集团吸收合并TCL通讯预案的说明书》对TCL集团首次公开发行价格、公开发行的新股数量及本次合并的折股比例进行了假设及模拟测算。按照通常10倍至20倍的发行市盈率，以TCL集团2002年0.267元的每股收益为基准，预案中给出三个模拟发行价格，分别为2.67元、4.00元(15倍)、5.33元。专业人士认为，以9月26日收盘价18.24元为例，以此收盘价购入TCL流通股，需要上涨17%可以基本保本。那么TCL集团上市能否上涨呢？从此前分别发行10亿股A股的华夏银行、南方航空上市首日的表现看，涨幅分别为28%、44%。此外，如果TCL集团的发行价为4.00元，上涨17%为4.68元。以TCL集团拥有的彩电、通讯概念以及较好的经营业绩，二级市场定价应高于这一水平。
一系列分析都认为，二级市场上以目前价格购入TCL通讯股票，换股后获取一定溢价收益的可能性较大。
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