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甘木言
何谓天使投资
天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的有钱人，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。天使投资一
词源于纽约百老汇，特指富人出资资助一些具有社会意义演出的公益行为。对于那些充满理想的演员来说，这些赞助者就像天使一样从天而降，使他们的美好理想变为现实。后来，天使投资被引申为一种对高风险、高收益的新兴企业的早期投资。相应地，这些进行投资的富人就被称为投资天使、商业天使、天使投资者或天使投资家。那些用于投资的资本就叫天使资本。
天使投资存在已久
其实，在天使投资这一概念出现以前，天使投资作为一种投资方式早就存在于经济生活中了。1903年，福特汽车公司就接受了天使投资。早期的天使投资是偶发性的，投资天使之间几乎没有联系，更不可能相互交换投资信息、交流投资心得；需要外来投资的创业者只能通过亲戚朋友的关系联系投资人。到了二十世纪70年代，以美国越战退役老兵为典型代表的一部分富人，不希望让已有财富坐食山空，便把财富中的一小部分投资于高成长性的初创企业。为了更好地交换投资信息，交流投资经验，他们便约同三五知己，组成俱乐部，定期或不定期地举行各种交流活动，以便获取更多的投资机会。
目前，虽然国人对天使投资这一概念还比较陌生，但是，天使投资这种投资方式在国内早已存在。在清朝末年，一代巨贾胡雪岩开办阜康钱庄时，就得益于王有龄的五千两银子的早期投资。就本质而言，这五千两银子就是天使投资。但是，天使投资在国内并没有形成强大的投资群体，投资天使多为创业者的亲戚朋友，他们之间很少联系，天使投资文化并未形成。
天使投资有别于风险投资
就形式而言，天使投资与风险投资有很多共同之处：都是对新兴的具有巨大增长潜力的企业进行权益资本投资，都是对高风险、高收益项目的早期投资，同是长期的增值性投资，投资的目的都是从投资资本增值中获取利润，投资模式都是以资本形式投入，以资本形式退出。所以，天使投资是广义的风险投资，是非正规风险投资。
但是，天使投资与狭义的风险投资，即机构风险投资有着本质的区别：
第一、就金融性质而言，风险投资是介于直接金融与间接金融之间的一种金融运作模式。与间接金融不同，它直接投资于企业，却与原始意义上的直接金融不同，它的资金来源于其他投资者。天使投资则是用自己的资金投资于企业，属于直接金融。在这一问题上，天使投资与风险投资有着本质的区别。
第二、从资金所有权、管理权的分离程度看，天使投资与风险投资也有着明显的区别。天使投资者管理自己的投资，风险投资家则替资金所有者管理投资。
第三、在投资阶段、投资规模、投资成本等方面，天使投资与风险投资均有不同。投资天使一般投资于企业的早期或种子期，投资规模相对较小，投资决策快、费用低；风险投资则多投资于企业的扩张期或成长期，投资规模相对较大，投资决策慢、费用高。
初创企业的资金困局
初创企业成立初期，需要添置设备，购买原材料，支付租金和工资，现金不断流出。与此同时，由于产品质量尚未稳定、市场销售渠道不畅等原因，现金回笼不足以补偿现金流出，公司经营往往出现困难。以前，初创企业要突破这种困局，主要寄希望于银行贷款、风险投资或创业板上市筹资。但是，由于初创企业没有足够的抵押品，要取得银行贷款非常困难；风险投资数量有限而且要求苛刻，初创企业真正得到投资的项目不多；境内创业板迟迟不开，一些初创企业有一种梦想破灭的感觉。其实，就算境内开办创业板，其服务对象主要是扩张期和成长期的企业，大部分初创企业根本达不到上市的条件。
另辟新径可解困局
其实，面对庞大的民间闲散资金，初创企业要解开资金困局，应该拓宽筹资渠道，充分利用民间资本。天使投资隐藏于民间资本之中，它们数目众多，数额巨大，可以大大地满足初创企业的资金需要。
据统计，目前美国的天使投资家约有260万人，活跃的天使投资家约有30万人。不管是投资规模还是项目数量，天使投资都远远超过风险投资。天使投资资金总规模是风险投资的2—5倍，由于每笔投资规模较小，天使投资的投资项目总数更是风险投资的20—50倍。
在我国，个人储蓄余额超过8万亿元，有余钱进行投资的富人不少。以珠江三角洲为例，改革开放初期得风气之先，赚到几千万甚至上亿元家财而现在正为资金寻找出路的富人不在小数。在这些高收入人士和有大量存量家财的人士当中，就有很多潜在的天使投资者。其投资额和投资项目数量都将远远超过风险投资。只要充分利用这些潜在的天使投资，初创企业发展初期的资金瓶颈问题，就可望得到缓解。
取得天使投资的技巧
初创企业需要寻找投资天使时，往往碰到一个问题：大多数富人不愿意露富。创业者很难确切知道到底谁有钱？谁愿意投资？要解决这个难题，创业者就要改变思路，把苦于找不到天使投资变为让天使投资找上门。创业者可以把需要融资的信息通过报纸、杂志或者互联网传递出去，也可以把企业资料存放在天使投资服务网站，让天使投资者自动上门。所以，让投资者知道初创企业有融资需要是成功取得天使投资的第一关键。
成功的第二个关键是让投资天使了解初创企业的投资价值。这就需要有一份出色的《商业计划书》。在计划书里，你必须告诉投资者：我生产什么产品？有什么样的管理团队？如何赚钱？能赚多少钱？为什么能赚那么多钱？公司成功以后投资者通过什么方式来分享成果？凡是与企业经营管理有关的主要方面都必须涉及。因为投资者投资的是企业而不是产品。
融资成功的第三个关键是设计一套科学合理的交易结构，对那些可能长远影响投资者和创业者利益的各种问题，事先设计好解决方案，利用法律条文作出明确规定，以减少因信息不对称和社会信用缺失而对投资天使产生不利影响。在初创企业融资交易中，因信息不对称和社会信用缺失，投资方明显地处于不利地位。初创企业要融资成功，设计一套科学合理的交易结构至关重要。
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