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上交所国债指数从8月1日开始调整以来，到9月末，按照中国登记结算公司上海分公司7月31日公布的国债托管面值3287.26亿元估算，近两个月来投资者的全价损失估计在83亿元左右。加之，9月15日，财政部发行2003年记账式八期国债，出现流标现象，流标量达到76.2亿元，占到了计划发行总量的31.75％。在此压力下，原定于9月18日进行招投标的2003年记账式九期国债被迫停止发行。
债券市场在遭遇突如其来的打击之后，如何才能重振雄风？在此次下跌中扮演重要角色的管理层，又将如何应对？这些都成为了投资者目前所最为关注的问题。
据日前市场消息，管理层准备于近期内推出国债开放式回购。如果该方案顺利实施，这将是自我国取消国债期货交易以来，国债市场近十年来最重大的变革。市场人士认为，通过开放式回购，可以解决“流动性”和“做空”两个重大问题。
一方面，在开放式回购中，融入资金的一方要将所持有债券的所有权转移给资金融出方，融出方可以将债券拿去做现券买卖、封闭式回购和开放式回购，这样将提高市场的流动性。另一方面，开放式回购的推出，将在债券市场中引入短期做空机制，为投资者提供一种较为有效的规避利率风险、利用市场变化套利的方法。
我国目前的债券市场，只存在一种赢利模式，即价格上涨才能获利。例如，当投资者预期债券未来价格将出现下跌时，唯一能做的是抛售手中的债券，规避风险，没有其他获利方式。引入开放式回购交易后，投资者的收益将分为两个部分：开放式回购中融出资金的利息收入和高卖低买的价差收入。尽管，我们不能排除失败的可能，但是只要这一亏损不超过利息收入，总体仍然可以获利。这将有效改变当债券市场的持续弱势，改变投资者几乎不可能从持续下跌中获利的现状。从而满足投资者债券结构调整、规避利率风险等方面的需求，并促使投资者逐步向价值投资型转变。
就一级市场发行而言，由于财政部面临近2000亿国债的发行额度。在时间紧，任务重，资金短缺的市场环境下，如何避免再次流标？是否提高债券利率成为决定其成败的关键。目前债券市场资金紧张已经成为不争的事实，截止到10月9日，一天期回购品种R001和RC001的折算年收益率分别达到了5.215％和4.855％。这种情形还将维持相当长的一段时间。但这并不意味着，未来国债的发行将毫无希望。毕竟储蓄资金还是十分充裕的。如果财政部调高国债利率，不仅可调动居民购买国债的热情，而且还可以获得机构投资者的支持。否则，流标事件难免还会发生。
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