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对于TCL通讯的流通股股东来说,最为关心的可能就是换股合并是否有利可图。
我们假设TCL集团发行市盈率定为15倍。据此我们要考虑以下几个问题:
首先,每股收益是否有变化?2003年上半年TCL集团实现净利润34304万元,摊薄每股收益为0.136元,按照折股比例5.2875计算,原每股TCL通讯将获得收益0.719元,与2003年上半年T
CL通讯每股收益0.772元的水平基本接近。吸收合并后,原TCL通讯流通股股东在每股收益方面并不吃亏。
其次,可分配利润是否“缩水”?合并后TCL集团可分配利润为38625万元,摊薄每股0.153元,按照折股比例计算,原TCL流通股每股可分摊0.810元,仅为被合并前TCL通讯每股可分配利润的62%。合并后,原TCL流通股可享用的可分配利润明显缩水。
最后,是否有溢价收益?折股价为21.15元,而TCL通讯9月30日收盘价为18.24元,因此TCL通讯现在的流通股东实际上是以低于TCL集团IPO发行价拿到了发行的新股,只要新股上市不大幅跌破发行价就已赚钱。预计新TCL的流通股本将在10亿股左右。从此前分别发行10亿股A股的华夏银行、南方航空上市首日的表现看,涨幅分别为28%、44%。这样看来,二级市场上以目前价格购入TCL通讯股票,换股后获取一定溢价收益的可能性较大。
预计TCL通讯复牌后会受到市场的追捧,超过21.15元的折股价也不是没可能,但如果过分追高的话,则可能面临风险。上证
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