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李若山:复旦大学管理学院副院长、财务金融系系主任,复旦金融期货研究所所长,上海证券交易所上市公司专家委员会委员
有一家上市公司的经营业绩并不算好,偌大一个企业,上市第一年的利润只有0.8亿,因此,股价也表现平平,大约只有4、5元左右。然而,随着第二年季报、半年报及最后年报的披露,该公司的利润逐步从前三季度的每季1亿利润,突然变成第四季度4亿元的利润。导致年报利
润高达8个亿,比去年增加了10倍,因此,股价也猛增至19元左右。对于这匹黑马,许多投资者因失之交臂而扼腕叹息,但也有不少人对其利润的真实性表示怀疑。事实上,是这家公司巧妙地利用了合并会计报表的规则。
什么是合并会计报表?这在会计领域中是一个比较复杂的问题。但打一个比方就容易理解了。好比有一大家子人,子女已长大成人且已立业,但还没有分家。因此,在统计这一大家子财产时,除了把各人拥有的财产相加外,相互之间的金钱往来是要扣除的。例如,弟弟将价值一元钱的杯子以三元钱卖给了姐姐,弟弟赚了姐姐两元钱。但对于外人来看,这个杯子仍只值一元,弟弟也没有赚到外面人的钱。因此,在统计时,杯子仍要调整到一元钱,且利润也要扣除二元钱。因为,这只是内部往来,对外人来说不能算真正的交易业务。还有,如果父亲将一百元钱借给子女,尽管帐上记得很清楚,但是,在统计这一大家子债权债务时,也要相互抵消。因为对这一大家子来说,他们并不欠外面人的钱,这就是集团公司的合并报表。
由于该公司深谙此道,因此,在前三季度时,找了上百家公司代理销售他们的产品,并许诺,待产品销售后,每季将支付他们1亿元的销售补偿费。这些约3亿元的补偿费理所当然地进入该公司每季度成本中,并准备在年终一次性付给代理销售公司。由于这些代理销售公司并不是他们控股的子公司,换言之,并不是他们的子女,充其量只是儿子的女朋友或只是毛脚女婿,因此,在报表合并时是不能相互抵消的。但是,到了第四季度,该上市公司通过购买这些销售代理公司的股权,使毛脚女婿变成了真正的女婿,成为了一家人。因此,在编合并报表时,前三季度提成的3亿元销售补偿费就不必支付了(即使支付了,在编合并报表时,也要抵扣掉的)。于是,第四季度的合并报表利润一下子翻了四番。当然,一大家子遇到这样的喜庆事,家里的人(所谓的庄家)应该是先知道的,这也就是为什么股价能及时升到这么高,而其他亲朋好友(一般中小股民)事后才得知,所以,也只有请客送礼的份了。
在上述魔术般的表演中,上市公司既没有造假,也没有虚假陈述,只是按照会计规则在编制应该披露的报表。问题是:上市公司子女在谈恋爱时,是否要及时公布信息(准备收购某些公司的股权)?上市公司在子女结婚时,应该什么时候发请帖(及时公布股权收购成功的消息)?这些情况都是我们在完善证券市场时,在法规上需要明确的地方。否则,买的永远没有卖的精。如果这些规则不加以明确的话,小股民只有被套牢的份。上海证券报复旦大学管理学院李若山
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