行情评述：
今天是国庆开盘后的第一个交易日，在豆粕涨停的激励下，所有期货品种全线大幅上扬，天胶主要合约全线涨停。目前市场的多头气氛浓重，根本原因在于期货品种依然处于2002年下半年以来的牛市途中，美元的贬值进一步从全球角度奠定了期货品种价格的继续上扬，而国内股市的低迷使得大量投机资金涌入期货市场，使得国内期货品种走势进一步强于国际市场。从中长期来看，这种牛市将持续到2004年上半年。就天胶而言，8月22日至9月5日的调整结束后，9月8日开始实际上进入新的一轮上涨，到今天这轮涨幅达到1500点，但鉴于目前上涨形态的完好，需要继续保持多头思维。另一方面，由于近期的上涨带有浓重的资金转移的色彩，连续的大幅上扬必然夸大期货和现货的价差，从而导致实盘压力，因此投资者在操作中需要保持冷静，不要盲目追高，而应在技术调整的低位介入，同时需要严格止损。目前泰国RSS3FOB价格达到117美分/公斤，相当于到岸价格13900元/吨，如果加上其他费用，实际成本价格在14200元/吨左右，这对目前的期货价格形成了支撑。而国内海南农垦标胶报价在13500元左右，如果期货继续大幅上扬，期现套利也会大幅增加。这样来看，总体上期货价格是得到现货支撑的，并没有过大的泡沫，但同时期现价差如果再度扩大，势必进一步增加库存，因此后市连续上涨后可能出现震荡行情。
持仓分析：
总体上，持仓没有大的变化，但0405持仓大幅增加6000。从持仓排行上看，虽然今天全线涨停，但多空前20名多头对空头的优势反而在减少。尤其是首次公布持仓的0405空头压倒了多头，合约前20名空头持仓10026，多头7526，其中辽宁中期大幅增空1077，主多席位天元、金鹏大幅对锁空单1000余手，主力资金这轮运作是否预计在2004年5月结束不得而知。
正大期货 崔华
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