以中国人寿为代表的保险巨头大幅增持封闭式基金,是守株待兔抑或被迫无奈? 刘言 摄
本报记者 莫 菲
上海报道
业界更愿意把9月27日在北京召开的保险公司资金运用座谈会看作是对封闭式基金管理者的施压行为,或者是保险公司的情绪宣泄。
会上各大保险公司投资部一致认为:封闭式基金问题严重,并有不断加剧趋势,极大挫伤了参与基金市场投资者的热情与信心。
截至2003年9月,封闭式基金普遍折价约20%,最高达25.59%。继去年之后,高折价现象使得各家保险公司封闭式基金投资依旧保持帐面重亏。
而一组值得玩味的数据是,虽然封闭式基金市场被业内喻为一潭死水,而今年上半年,中国保险业的三大巨头中国人寿、中国人保、新华人寿有明显增仓行为。
据资料统计,截至2003年6月,中国人寿持有70多亿份封闭式基金,比去年年底投资封闭式基金占市场比例6.33%上升了两个百分点。新华人寿增仓幅度更为惊人,相比去年封闭式基金持有量,上升了100%以上。
弱势增仓
今年上半年,中国人寿、中国人保两大主力战略增持封闭式基金思路非常明显,新华人寿作为第二梯队的中型规模的保险公司也强势出击大举建仓。
此外,除华泰保险、太平洋保险减仓封闭式基金之外,其他保险公司均略有增仓。
一方面是保险公司对基金业不满日益加重,另一方面保险公司暗地加仓。
数据显示,2002年下半年,在上证指数、基金的价格以及基金的净值均走出下滑走势的环境下,保险资金的证券投资基金总量却上升到2002年12月的308亿元,比上半年增加了100亿元,今天这一数字已上升到442亿。
中国人寿保险公司有关人士表示:“目前,封闭式基金折价率高、流通性差
是市场人士对封闭式基金不认可的结果,但事物都有两面性,高折价率其实也蕴涵着巨大的价值挖掘机会。”
记者了解到,这位人士所指的价值机会不仅是封闭式基金向上增值的空间,保险公司更看重的是基金持有人权益总有一天会充分发挥作用,持有人对封闭式基金有决定性的发言权。
一家中外合资保险公司投资部经理同样认为:“保险公司作为基金的最大买家,绝对不应站在弱势群体,持有人权益逐渐加强的历史潮流是不可阻挡的。”
此语代表了保险业的心声,但市场的另一声音是上半年保险公司增仓封闭式基金实有无奈的苦衷。
业内人士认为:“持有人权益终归得到体现,但现在看来,这一切需要漫长的过程,有利于保险公司的‘封转开’
条款暂时不可能有新进展。”
而近年来保险业保费收入持续增长与封闭式基金市价不断下跌形成鲜明对比。他认为,保险公司没有很好的资金投向,面对深深套牢的封闭式基金,以增仓形式摊薄成本,而博得少许差价可能是保险公司的短期目标。
长期从事基金投资的保险公司基金经理向记者吐露了苦水:“套牢严重的封闭式基金只能搁置着,而今年上半年封闭式基金盈利,在短短两月中又全部赔进去了。”
好似玩了一次帐面游戏。这位基金经理道出了其中的隐情,并非保险公司不愿意在盈利时减仓,实在是想扔(抛售)也扔不掉,市场交易极其清淡,既然抛不掉,那么只有反做(增仓)。
自证监会出台“证券投资基金交易单位由分改为厘”之后,基金成交量再次急剧下降,目前日成交量不足0.5亿元,数家保险公司人士认为,出台时机并不理想的此项政策把封闭式基金市场唯一的流动性也扼杀掉了。
食之无味,弃之可惜,这或许是形容保险公司投资封闭式基金心态最贴切话语。
弱势地位
自1999年保险公司获准进入基金市场以来,保险公司投资的封闭式基金从初期的15亿,发展到现在的442亿元,占整个基金市场投资额近30%。不过442亿对于8000亿保险资产而言,仅是个位数。
在保监会没有规定保险公司可以有其他投资渠道之前,如何把脉封闭式基金,为基金市场对症下药,是各家保险公司的重中之重。
日前,在北京召开的保险资金运用座谈会上,保险公司投资部负责人畅所欲言,提出了振兴封闭式基金十大建议。
第一条也是业内普遍认为最关键的是加强对基金持有人利益的关注。
中国人寿有关人士曾在一次研讨会上表示,目前在基金契约或者基金管理的法规中,我们找不到行使权利的一些规定。如果持有人大会能够实施,保险公司就可以“大做文章”,只要一两家保险公司联手就可以不通过基金管理公司直接召集持有人大会,更可以强行使业绩不好的封闭式基金转为开放式基金。
若这样,具有封闭式转开放可能性的基金,其折价率将大大缩小,这对封闭式基金和投资者来说都是一个很大的利好。
据悉,在《证券投资基金法》(初稿)中,已把保护基金持有人权益一条纳入其中。
泰康保险首席执行官段国圣的看法是保护投资者权益应是立法的核心。
而某合资保险公司投资部经理表示,目前保险公司与基金公司的地位并不平等,保险公司处于相对弱势,保险公司不仅要承受由于证券市场低迷而造成封闭式基金价格下跌损失,而且还要遭到基金管理公司对封闭式基金的歧视。
段国圣认为,封闭式基金有着与生俱来的缺陷:一旦买入后,基金管理公司可以不顾持有人利益。与开放式基金不同,持有人可以直接把握基金的命脉。天生的缺陷会引起封闭式基金长期的危害:一旦市场竞争激烈,基金管理公司完全有可能把最好的人力资源放入开放式基金,而变相牺牲封闭式的利益。
这需要得到证监会、保监会充分重视,共同协商解决。9月24日,中国证监会、中国保监会及中国银监会三大部委联合召开第一次联席会议,共同制定了工作备忘录,此举获得业界的一致好评。
中国银河证券基金研究中心杜书明博士很客观地表示,基金作为一种受益凭证,在证券市场整体低迷状态下,很难有独立的作为。
虽然如此,保险业仍在想方设法为封闭式基金出谋划策。
段国圣表示,“封转开”是一个出路,在目前情况下,监管层为了稳定市场,全部转开放有困难,那么是否可以考虑“多头并进”的策略,比如契约中有规定的可以做试点,或者采用中国人寿提出的基金回购方案。
曾在日前举行的一次基金研讨会上,段国圣抛出了封闭式基金第三条道路:允许放开保险公司投资基金比例,通过保险公司大举持仓把封闭式基金转变成私募半开放式基金。
比方说,由两家保险公司持有10亿份封闭式基金(规模为10亿),保险公司可以在适当时候以开放式形式购买此基金,但是最低赎回标准是不低于10亿份。
中国人寿有关人士认为,包括基金质押贷款、基金投资者参与市值配售都是很好地在短期内能够激活封闭式基金市场的建议。
但保险公司心中都有数,无论多好的建议都必须通过监管层的政策来实现。如果没有裁判来制定规则,业界的建议也只是纸上谈兵。而大多数保险公司目前所能做的是,除了积极推动政策之外,只能静静等待,等待封闭式基金市场机会的再次来临。
|