迢迢绘 知情者称,兰生股份在市场的持仓量最多时达到40万吨左右,而此次损失据测算将超过2亿元。兰生在琼胶市场上动用了银行贷款,近乎孤注一掷,却并没有做足应有的投资判断和风险控制手段。
本报记者 罗捷 上海报道
常中的电话一直无法接通。作为上海兰生股份有限公司(600826SH)的总经理,自从上周二带领公司有关人员飞赴海南以后,常中与外界的联络就一直近乎断绝。
常中“正处于非常时期”,兰生股份董秘张铸说。
让常中选择“潜行地下”的,是兰生股份近日斥巨资杀入海南橡胶中心批发市场(下称批发市场),却折戟难返。
“按照3000元/吨的保证金计算,如果兰生股份是将5亿元资金满仓操作,可能会亏损近2亿元,”上海某期货经纪公司研究人士判断,“这绝对是他们没办法承受的。”
兰生陷危机
对于有关人士的测算,张铸没有做正面回答:“公司目前正在就有关问题与海南方面进行协调。”
9月25日,兰生股份发布《补充通知》,称“公司自2003年7月开展橡胶采购业务,采购地为海南橡胶中心批发市场,介入资金5亿多元人民币。”
据张铸介绍,兰生股份在7月初进入批发市场,开始大举买入天然橡胶,主要目的在于套期保值,“因为我们下属的一些企业也需要用到一些天然橡胶,主要是鞋业和球类制品。”
兰生股份所辖昆山、虹桥制鞋厂、欣生、文大制鞋公司,以及兰华制球公司等数家企业均需要使用天然橡胶,但这些企业的规模均不大,注册资本都在2000万元左右,下属企业用胶的需求也并不大。“具体需要用多少我也不清楚,但肯定用不了买那么多。”张铸称。
业内人士称,以“介入资金5亿多元”核算,即使是按照9月17日以后,批发市场将买方保证金提高至3000元/吨的标准,兰生买入的天然橡胶也超过16万吨,接近全国年产量的三分之一。
而在9月17日以前,保证金为800元/吨,兰生股份可以买入更多。市场传闻,最多时,兰生在批发市场的订货量(相当于期货市场的持仓量)在40万吨左右。不过,兰生股份和批发市场方面都没有对这一数字。
如此巨大的订货量,显然已经不能够用“自用”或“套期保值”来解释。张铸对此的解释是,在兰生股份初期介入市场之后,“有其他企业由我们代理,在批发市场买入部分天然橡胶”。至于哪些企业和代理购买的额度等,张表示“不甚清楚”。
但业内人士认为,即使如此,仍有巨大规模的“虚盘”在内,兰生股份难免投机一说。对此,张铸笑而不答。
批发市场上天然橡胶价格的严重偏低,是诱惑兰生股份的魔鬼。据批发市场提供的数据表明,从7月份起,该市场内远期合约的价格大约在11000元/吨左右徘徊,进入9月份更是跌穿10000元/吨的关口。
然而,国内现货市场上的天然橡胶价格在13000元/吨左右,与批发市场同在海南,我国最大的天然橡胶产地海南农垦的现货价格也是这个水平。而与批发市场上交货时间相同的期货合约,在上海期货交易所的价格近期甚至在14000元/吨以上。据橡胶协会提供的数据,天然橡胶的进口价格,在缴纳相关税费以后,也在13000元/吨附近。
张铸承认,批发市场与现货市场,和期货市场存在3000元/吨以上的套利空间是兰生挥军直入的“一个原因”。
琼胶起风波
9月12日起,琼胶行情出现剧烈波动,订货量猛增至近60万吨,同时价格狂泻,至9月16日晚间收盘,几乎所有合约都出现三个跌停。9月17日,成交量再次放出,不过订货量迅速降低10万吨左右。
据一位自称是该市场中的多头散户介绍,9月17日是多空双方的一种协议平仓,多方斩仓出局,空头获利了结。该人士称,而兰生股份作为市场上的主力多头,先后介入多个合约,买入的平均成本大约在11500元/吨的水平,而平仓价格则在10000元/吨左右,损失惨重。按照订货量在16万吨的保守数字计算,“我们认为兰生的损失超过2亿。”
尽管批发市场内的交易已经尘埃落定,兰生股份的肉已经被割走,但兰生股份并没有打算承担其不能承受之重。
张指出,琼胶风波中,批发市场的一些做法有待商榷。在补充通知中,兰生股份宣称,“已对海南橡胶中心批发市场交易规则的法律依据,交易规则的临时变动(包括暂停订立新的电子交易合同等),交易情况的异常提出异议。”
尽管张铸拒绝对于批发市场的做法任何评论,但市场人士指出,9月15日,批发市场宣布暂停订立新的电子交易合同,将其他套利资金圈在门外,9月17日提高保证金比例,等于扼住多头咽喉,使其不得不斩仓出局。“显然兰生对这些都有很大的看法,但是能交涉到什么程度,很难讲。”
批发市场负责对外联络的郑经理在接受书面采访时称,兰生股份与“市场上有关交易商的协调工作进展顺利”,但拒绝透露“有关交易商”的信息,和所谓“顺利”的含义,并明确表示,批发市场没有与兰生股份进行协调,而且对兰生股份提出的相关异议“不加任何评论”。
不过,据熟悉批发市场的人士指出,无论怎么协调,要回亏损的可能性“几乎为零”。张铸对这种可能性也不评论,称“所有问题会在整个事情接近完以后进行全面公告。”
谁为亏损负责?
尽管整个事件一如张铸所说,还没到最终落幕的阶段,但兰生股份的前景着实黯淡。
根据2003年中报数据,上半年兰生股份利润总额为1418.27万元,按此计算,全年利润讲不足3000万,张铸认可了这种结算方法。如果最终在批发市场上损失的2亿由兰生股份一肩担尽,2003年年报中的红字将超过17000万!兰生股份也将跌入深渊。
张铸一再指出,兰生股份目前的重中之重是将与海南方面的协调进行到底,对于谁将为这个投资决定负责的事情“将在事情处理完以后才会讨论”。但有关人士指出,公司高管责无旁贷。
据介绍,根据2003年中报,兰生股份净资产8.37亿,超过净资产50%的资金集中运动,是否经过董事会、监事会的批准,张铸表示“不方便透露”。但未经股东大会批准则是确定无疑的,而且独立董事,上海浦发银行重庆市分行行长朱福涛也表示,对于这件如此重大的事件“不清楚”。
而且,对兰生股份来讲,“原材料采购”的瓶子中绝对装不下如此大规模的资金运动。海南批发市场做的是一种“准期货”的现货远期交易,其风险始终是难以估量。对于这样一个市场,兰生股份却运作5亿资金,进行了近乎孤注一掷的搏杀。
据张铸透露,5亿资金中,有自由流动资金,也有银行贷款。中期期货一位高层称,证监会严禁信贷资金进入期货市场,就是为了防止巨大的风险,而兰生却然将银行资金引入这种准期货的市场,不能不说是对风险防范上的失误。
据接近兰生股份的人士透露,在进军海南批发市场的投资决策上,兰生股份并没有做足应有的投资判断和风险控制手段。“外贸上连年下滑的业绩,加上看起来没有什么风险的套利利润,促使了投资决策的出台。”但该人士也指出,就算最后相关人员为此负责,但是损失还将由股东们埋单。
唐僧说:“背黑锅我来,送死你去。”
股东们就成了孙悟空了。
(成都站记者刘涓涓对本文有贡献)
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