迢迢绘 知情者称，兰生股份在市场的持仓量最多时达到40万吨左右，而此次损失据测算将超过2亿元。兰生在琼胶市场上动用了银行贷款，近乎孤注一掷，却并没有做足应有的投资判断和风险控制手段。
本报记者 罗捷 上海报道
常中的电话一直无法接通。作为上海兰生股份有限公司（600826SH）的总经理，自从上周二带领公司有关人员飞赴海南以后，常中与外界的联络就一直近乎断绝。
常中“正处于非常时期”，兰生股份董秘张铸说。
让常中选择“潜行地下”的，是兰生股份近日斥巨资杀入海南橡胶中心批发市场（下称批发市场），却折戟难返。
“按照3000元／吨的保证金计算，如果兰生股份是将5亿元资金满仓操作，可能会亏损近2亿元，”上海某期货经纪公司研究人士判断，“这绝对是他们没办法承受的。”
兰生陷危机
对于有关人士的测算，张铸没有做正面回答：“公司目前正在就有关问题与海南方面进行协调。”
9月25日，兰生股份发布《补充通知》，称“公司自2003年7月开展橡胶采购业务，采购地为海南橡胶中心批发市场，介入资金5亿多元人民币。”
据张铸介绍，兰生股份在7月初进入批发市场，开始大举买入天然橡胶，主要目的在于套期保值，“因为我们下属的一些企业也需要用到一些天然橡胶，主要是鞋业和球类制品。”
兰生股份所辖昆山、虹桥制鞋厂、欣生、文大制鞋公司，以及兰华制球公司等数家企业均需要使用天然橡胶，但这些企业的规模均不大，注册资本都在2000万元左右，下属企业用胶的需求也并不大。“具体需要用多少我也不清楚，但肯定用不了买那么多。”张铸称。
业内人士称，以“介入资金5亿多元”核算，即使是按照9月17日以后，批发市场将买方保证金提高至3000元／吨的标准，兰生买入的天然橡胶也超过16万吨，接近全国年产量的三分之一。
而在9月17日以前，保证金为800元／吨，兰生股份可以买入更多。市场传闻，最多时，兰生在批发市场的订货量（相当于期货市场的持仓量）在40万吨左右。不过，兰生股份和批发市场方面都没有对这一数字。
如此巨大的订货量，显然已经不能够用“自用”或“套期保值”来解释。张铸对此的解释是，在兰生股份初期介入市场之后，“有其他企业由我们代理，在批发市场买入部分天然橡胶”。至于哪些企业和代理购买的额度等，张表示“不甚清楚”。
但业内人士认为，即使如此，仍有巨大规模的“虚盘”在内，兰生股份难免投机一说。对此，张铸笑而不答。
批发市场上天然橡胶价格的严重偏低，是诱惑兰生股份的魔鬼。据批发市场提供的数据表明，从7月份起，该市场内远期合约的价格大约在11000元／吨左右徘徊，进入9月份更是跌穿10000元／吨的关口。
然而，国内现货市场上的天然橡胶价格在13000元／吨左右，与批发市场同在海南，我国最大的天然橡胶产地海南农垦的现货价格也是这个水平。而与批发市场上交货时间相同的期货合约，在上海期货交易所的价格近期甚至在14000元／吨以上。据橡胶协会提供的数据，天然橡胶的进口价格，在缴纳相关税费以后，也在13000元／吨附近。
张铸承认，批发市场与现货市场，和期货市场存在3000元／吨以上的套利空间是兰生挥军直入的“一个原因”。
琼胶起风波
9月12日起，琼胶行情出现剧烈波动，订货量猛增至近60万吨，同时价格狂泻，至9月16日晚间收盘，几乎所有合约都出现三个跌停。9月17日，成交量再次放出，不过订货量迅速降低10万吨左右。
据一位自称是该市场中的多头散户介绍，9月17日是多空双方的一种协议平仓，多方斩仓出局，空头获利了结。该人士称，而兰生股份作为市场上的主力多头，先后介入多个合约，买入的平均成本大约在11500元／吨的水平，而平仓价格则在10000元／吨左右，损失惨重。按照订货量在16万吨的保守数字计算，“我们认为兰生的损失超过2亿。”
尽管批发市场内的交易已经尘埃落定，兰生股份的肉已经被割走，但兰生股份并没有打算承担其不能承受之重。
张指出，琼胶风波中，批发市场的一些做法有待商榷。在补充通知中，兰生股份宣称，“已对海南橡胶中心批发市场交易规则的法律依据，交易规则的临时变动（包括暂停订立新的电子交易合同等），交易情况的异常提出异议。”
尽管张铸拒绝对于批发市场的做法任何评论，但市场人士指出，9月15日，批发市场宣布暂停订立新的电子交易合同，将其他套利资金圈在门外，9月17日提高保证金比例，等于扼住多头咽喉，使其不得不斩仓出局。“显然兰生对这些都有很大的看法，但是能交涉到什么程度，很难讲。”
批发市场负责对外联络的郑经理在接受书面采访时称，兰生股份与“市场上有关交易商的协调工作进展顺利”，但拒绝透露“有关交易商”的信息，和所谓“顺利”的含义，并明确表示，批发市场没有与兰生股份进行协调，而且对兰生股份提出的相关异议“不加任何评论”。
不过，据熟悉批发市场的人士指出，无论怎么协调，要回亏损的可能性“几乎为零”。张铸对这种可能性也不评论，称“所有问题会在整个事情接近完以后进行全面公告。”
谁为亏损负责？
尽管整个事件一如张铸所说，还没到最终落幕的阶段，但兰生股份的前景着实黯淡。
根据2003年中报数据，上半年兰生股份利润总额为1418.27万元，按此计算，全年利润讲不足3000万，张铸认可了这种结算方法。如果最终在批发市场上损失的2亿由兰生股份一肩担尽，2003年年报中的红字将超过17000万！兰生股份也将跌入深渊。
张铸一再指出，兰生股份目前的重中之重是将与海南方面的协调进行到底，对于谁将为这个投资决定负责的事情“将在事情处理完以后才会讨论”。但有关人士指出，公司高管责无旁贷。
据介绍，根据2003年中报，兰生股份净资产8.37亿，超过净资产50％的资金集中运动，是否经过董事会、监事会的批准，张铸表示“不方便透露”。但未经股东大会批准则是确定无疑的，而且独立董事，上海浦发银行重庆市分行行长朱福涛也表示，对于这件如此重大的事件“不清楚”。
而且，对兰生股份来讲，“原材料采购”的瓶子中绝对装不下如此大规模的资金运动。海南批发市场做的是一种“准期货”的现货远期交易，其风险始终是难以估量。对于这样一个市场，兰生股份却运作5亿资金，进行了近乎孤注一掷的搏杀。
据张铸透露，5亿资金中，有自由流动资金，也有银行贷款。中期期货一位高层称，证监会严禁信贷资金进入期货市场，就是为了防止巨大的风险，而兰生却然将银行资金引入这种准期货的市场，不能不说是对风险防范上的失误。
据接近兰生股份的人士透露，在进军海南批发市场的投资决策上，兰生股份并没有做足应有的投资判断和风险控制手段。“外贸上连年下滑的业绩，加上看起来没有什么风险的套利利润，促使了投资决策的出台。”但该人士也指出，就算最后相关人员为此负责，但是损失还将由股东们埋单。
唐僧说：“背黑锅我来，送死你去。”
股东们就成了孙悟空了。
（成都站记者刘涓涓对本文有贡献）
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