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要力争年内推出债券买断式回购,允许国际开发性金融机构在中国内地发行人民币债券,实现信贷资产证券化；发展货币市场基金和债券市场基金……种种信息显示,我国银行间债券市场将迎来新的突破性发展。
发展债券市场是深化金融结构改革的重要内容,也是完善中央银行宏观调控、推动利率市场化改革的基础。近几年来,银行间债券市场取得很大发展,市场主体迅速增加,市场交易
连创新高。据有关权威人士介绍,截至今年8月底,银行间债券市场成员总数已经超过1700家,不仅包括各类商业银行,而且还有非银行金融机构,目前绝大多数金融机构都成为银行间债券市场的交易主体,这些金融机构的资产占全国金融资产的95%以上。
从交易量看,1997年银行间债券市场现券交易仅有10亿元,回购交易量仅有307亿元,到2002年现券交易达4412亿元,回购交易量达到101885亿元,比1997年增长了330倍。今年1至8月,回购和现券交易同比又分别增长13.2%和5.5倍。从债券托管量看,1997年末,银行间债券市场债券托管余额仅有3800亿元,2003年6月末,托管余额已超过2.8万亿元。其中国债14758亿元,金融债10274-亿元,企业债798亿元,央行票据2400亿元。
从2002年以来的银行间市场发展情况和利率走势来看,银行间市场在帮助金融机构调整资产结构、改善流动性管理、获取市场投资收益、传导央行货币政策等方面发挥了重要的作用。
然而,我国债券市场总体仍落后于发达的市场经济国家,包括银行间债券市场和交易所市场都存在流动性较差的问题。而流动性是债券市场的生命力所在。市场流动性不足,将使筹资者增加额外的成本；也会使债券购买者,尤其是持有量巨大的金融机构面临很大的流动性风险。
近年来我国债券市场缺乏流动性的主要原因有债券供给不足,发债主体主要为国债和政策性金融债券；债券期限结构不合理,现有债券大部分是长期债券,缺乏短期债券；商业银行处于资产结构的调整阶段,对债券需求量较大；市场参与主体的趋同性等。
作为银行间债券市场的主管部门,中国人民银行一直积极采取措施推动市场发展。同时,全国银行间同业拆借中心也对市场创新、市场服务改善不断提出新的要求。此前已相继推出债券结算代理业务、调整市场准入制度由审批制改为备案制、开展双边报价业务等。
值得注意的是,债券市场发展已越来越受到重视。中国人民银行货币政策分析小组在发布今年第二季度《货币政策执行报告》时就表示,发展债券市场是深化金融结构改革的重要内容。并提出发展中国债券市场下一步的主要措施,包括增加债券市场的供应,如允许商业银行发行金融债券,大力发展公司债、项目债市场,丰富债券期限品种,改善市场条件,推动债券经纪业务开展等都将有利于提高二级市场流动性。在最近召开的全国银行间同业拆借中心2003年成员交流会上,央行官员又明确了今后重点措施。主要包括扩大发债主体,增加债券品种。如实现信贷资产证券化；增加短期债券品种,发行大额可转存单；国际开发性金融机构在国内发行人民币债券,这还将有利于提高中国债券市场的国际地位。据悉,能最快实施的增强市场流动性的措施要数债券买断式回购的推出,日前拆借中心已向市场交易成员广泛征求了对买断式回购交易系统的意见,推出前的各项准备工作正在积极进行。作为一次国债交易方式和交易品种的创新,开放式回购以及其它业务措施一旦推出,将使银行间债券市场不断走向成熟。上海证券报记者朱兆荃
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