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节前两日的市场波动相当大，周一大盘在科技股跳水的带动下收出一个中阴线，而周二市场又在东北板块的推动下收出一根中阳线。这种K线组合自然给国庆大节增添了一些喜庆的气氛，但股指已经见底了吗？在股市缺乏吸引力的大背景下，市场未来的盈利前景如何？
技术上出现了短线见底信号
从纯粹的技术角度来看，两个K线构成了“并列阴阳烛”的组合，这种K线组合有一定的见底技术意义，当然相比其相对于“早晨之星”等组合而言，其意义要相对弱一些。其次，我们注意到目前股指正好处于1350点区域，2002年年初和2003年年初，市场均在这一区域出现中线底部，所以，股指在这一区域出现中短线反弹走势，应在意料之中。另外，从反映市场投资偏向的好淡指数来看，市场近期出现了一定程度的恐慌，这也是市场可能在近期中短线见底的一个信号。
什么因素会引导市场反弹？
技术上所显示的是资金的运动轨迹，这一轨迹显示出市场可能反弹的迹象。那么，资金为何在这一区域进场？进一步问，会有什么因素引导市场反弹呢？
第一，政策面可能趋暖。有几方面因素导致近期市场政策面趋暖。一直以来，政策上有“高了压一压，低了托一托”的做法，使得投资者对于管理层、对于政策的倚赖过重，进而产生博弈政策的投机心理。我们认为尽管这一循环会有较大的投机成分，但分析市场又不得不考虑这一层因素。
第二，机构还想“折腾”。大部分券商，至今也未发动任何行情，这基本符合理性投资者的判断；基金虽说上半年取得了几亿元的实际利润和100来亿元的帐面增值，但近期市场的再走软使其帐面盈利大幅减少；另外，其它如多数私募基金在今年也同样盈利甚少。所以，多数机构还是想在年底还钱之前做上一把，多少为明年再融资“撑撑门面”。
第三，散户阶段性“割肉”行为暂时停一停的迹象。在中小投资者而言，他们的割肉行为会在恐慌性抛售之后出现间歇性的停止，这将某种程度上短暂改变市场多空的“天平”。
制约市场反弹高度的主要因素
不过，对于本轮股指未来可能的反弹行情，投资者无需寄予过高的期望，市场根本性的问题将始终制约市场可能的反弹。市场的根本性问题，也就是国有股问题没有解决之前，不能指望股市会有什么太大的行情。
投资者应当清醒看到，近期市场之疲弱也是有其理由的。第一，为了反映股指真实运行，笔者制作了两市流通股指数，该指数显示市场已经回落到了最近4年半以来的新低。也就是说近五年来，市场没有太大的获利机会；第二，融资额上，2000年融资额达到2003亿元，2001年为1200亿元，2002年为900来亿元，今年上半年只有300来亿元。情况相对较好的2002年，直接融资比例仅为间接融资比例的1个多百分点；第三，与此同时，某些上市公司乱圈钱，资源配置成为一句空话。既不能发挥融资的功能，又不能起到资产配置的作用，而投资者还有较大的损失。产生以上股市危机的根本原因，市场认识开始趋于一致。
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(中证资讯 徐辉)
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