深度分析
近日,有券商对H股前景作出了很高的预测,国泰君安(香港)研究部认为,QDII推出只是时间问题,预计在2004年推出的可能性较大。QDII推出之后,3-5年长线国企H股指数有超越5000点的可能。
考虑到目前在H股已经较年初上涨50%以上的情况下,才为3091点的水平,如预测5000点则意味着该券商预测H股指数还将上涨70%。
对国泰君安香港的这个说法,一名对H股很有研究、同时一再表示不愿透露名字的证券研究员表示不敢苟同,该人士认为国泰君安香港是为了配合其发行的赤子之心基金、为QDII造势而作出以上惊人言论。
该证券研究员同时对国内某宣传“H股暴富机会”的媒体表示了怀疑,该人士说:“该媒体的说法非常冒险,其之所以如此宣传投资H股,是因为其广告实体已经通过买壳方式在香港上市,在这个背景下其报道的客观公正性值得怀疑。”同时,该人士表示,国际上目前对H股之所以有如此高的期望,是因为两个预期:一是人民币升值;二是QDII。国际热钱实际上就是在赌这两个预期。
该人士表示,由于目前国际普遍预测人民币将升值,在这个背景下国际热钱会尽量购买人民币或“人民币资产”,因为目前人民币还不是可自由兑换的货币,购买人民币还存在一定的困难,H股市场就是最便捷的渠道。而当人民币升值时,以美元或港币标价的H股的价格也应该升值。
该人士透露说,在近期新加坡外汇市场,美元对人民币的比价已从中国官方的1:8.27降到了1:8的水平。也就是说,尽管中国政府一再宣布人民币不会升值,但国际上对其升值的预期非常之高。
在QDII方面,该研究员表示,根据他的了解,QDII一定会在明年初推出。在投资方式上,会有两种途径,一种是对保险公司等需要进行资产管理的机构,一种是对公众,具体的投资都会通过基金公司的形式走。而QDII资金,将主要用于对H股和其他港股的投资。该人士表示了对H股高位的忧虑,他认为,现在国际热钱就是在赌两个预期,当预期没有实现或是无法实现的时候,股价会有下跌的动能;但是当人民币升值或是QDII明朗的时候,却也将是国际热钱撤退的时候,将来的发展,很可能会与当年中国对内地居民开放B股相似,当年B股指数正是在其正式开放之时上涨到最高峰,随后连续暴跌,并延绵至今。
在技术上,该人士提出了一个独特的视角,该人士表示比较中国内地上市公司和香港上市公司,会发现一个惊人的地方,即同类型的很多,比如内地有蛇口港、香港也有与之类似的码头公司,但在价格上香港股价实际上与中国B股的股价水平已很接近,因此在未来香港的股价水平是否真有很大的投资价值难以预料。
看来,在这场与国际巨头相争的资本游戏中,H股的未来充满了种种的不确定。在这场涉及到政府、资本机构、投资方、大众投资者的博弈中,谁将赢到最后,尚难预料。
本版撰文/本报记者 程林
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