作者： 来源：各种各样的投资基金不断设立。本报资料图片 2002年以来，专业机构投资者正在成为股市投资主体；股市的基石———上市公司，也悄然发生一系列转变，上市公司股权分布正在频繁重构中。合理分散、长期投资、注重流动性的组合投资方式，正作为新的盈利模式兴起。
中小散户在机构博弈时代，既没有研究优势、信息优势、专业优势，也没有完备的风险控制体系。所以，不妨考虑买进证券投资基金，让专家为我们把握机会。
目前,我国募集完毕并宣告成立的证券投资基金有90只左右,其中封闭式基金54只,开放式基金30多只。在开放式基金中,另有5只伞形系列基金。
基金的优点是价格很低，而且目前价位的风险也不大。总的来说，由于有净值做保证，封闭式基金下跌空间不会太大，而开放式基金如果能得到长线投资者的认同，其投资前景也十分广阔。目前54只封闭式基金平均贴水率已达到20%以上，其中有近一半基金的市价创出了历史新低；开放式基金则基本都在净值附近波动。目前基金的贴水率较大，与国外成熟市场封闭式基金贴水率5%—10%相比，具有明显的投资价值。
到目前为止，保险公司一直是基金的超级主力，因此，基金市场非常稳定。此外，《证券投资基金法》的出台，有望给久已沉寂的基金市场带来转机。而前一段时间市场盛传QFII也有意进入基金市场，这说明基金的炒作题材也较丰富。
另外，开放式基金和封闭式基金重仓的蓝筹股比大盘要抗跌得多。如果大盘企稳，投资基金持有的股票估计不会比大盘的上涨力度逊色。基金最近对其所持股票的仓位作了一些调整。在行情下跌中，这两类基金有加仓迹象。目前开放式基金的平均仓位在52%左右，而封闭式基金平均仓位则还要高一些，基本达到了66%。重仓究竟是好事还是坏事呢？相信在年底我们就可看出端倪。开放式基金
开放式基金是一种中长期的投资工具，其交易价格取决于资产净值的好坏，短期波动不太明显，且自身定价与其经营好坏有很大关系。它不仅要负担基金管理费和其他运作费用，并且它的手续费和赎回费加起来比封闭式基金甚至比A股的交易费用都要高，所以其不适合过度频繁地买进卖出，否则就要赔钱。特点与优劣
由于开放式基金投资的股票多数是具有投资价值的潜力股和蓝筹股，所以时间越长，就越有投资价值。实际上开放式基金鼓励长期投资，其赎回的费率会随着持有年限的增加而减少，直至最终为0。因此，持有开放式基金的时间越长对投资者就越有利。
今年以来，开放式基金正面临着巨大的赎回压力。但这种赎回压力并不是因为开放式基金的业绩不好造成的。恰恰相反，由于该类基金的运作业绩表现良好，分红比封闭式基金要强，投资者急于兑现收益形成了赎回潮。刚开始，机构大户是基金赎回潮的主力，后在基金公司对机构大户的让利促销政策下，赎回主力则向中小投资者方面转移。这就使得开放式基金的持仓比例更偏向机构大户，而使小额投资者逐渐远离该类基金。
另外，一些投资者对开放式基金的认识不够，缺乏长线投资的眼光。一旦看到很多基金（包括社保基金）都被套住了，自然对年收益不高的开放式基金也就没有了太多兴趣，而且一些投资者也总喜欢将开放式基金当成股票和封闭式基金一样来炒作，频繁的进入这个市场。适合人群
投资开放式基金的人群比较适合工资收入稳定的中老年投资者和一般不急于用钱的工薪阶层。一旦做好购买该基金的准备，投资者就可到当地银行或其它办理该业务的网点去购买了。当然，如果有条件，投资者最好是向业务人员和专家咨询一下想要购买品种的业绩及成长性，以保证交易后能获得长久的收益。封闭式基金
与开放式基金不同的是，封闭式基金的发展现已基本停顿。不过，买卖封闭式基金要比买卖开放式基金方便一些，其与买卖股票一样，只要持有股东卡（或基金卡）上证券营业部开户，然后申购或买卖该类基金就可以了。由于可以直接上市交易，封闭式基金的走势常与A股走势相似。特点与优劣
投资封闭式基金的投资者目前以机构投资者为多，其原因是：
1.交易费用低。股票既要收佣金又要收印花税，相对来说费用较高，但基金却只收佣金。一般来说，基金单项的佣金小于或等于成交金额的0.3%，起点为5元。所以基金在降低成本上具有优势。由于目前两个市场上几乎所有基金的交易价格都处于0.6-1.00元之间的水平，基金每波动1分钱，其涨幅便超过1%。如果买一万份的话，一进一出只要涨1分钱就不赔本。
2.基金的申报价格小，非常适合大额资金频繁操作。根据2003年3月3日起开始执行新的基金交易规则，两个交易所基金申报价格最小变动单位由目前的0.01元调整为0.001元，即由“分”改为“厘”。这样几元、十几元的股票每涨一分钱，基金只要涨一厘钱也就达到目标了。
3.基金价格具有优势。目前两市的封闭式基金总量达54只，其份额却以5亿-30亿份不等的数量在流通。目前各只基金的单位净值在0.75元以上，其中净值超过1元的就有9家。可实际上，市价维持在1元之上的基金竟一只也没有，大多数基金的市价都在0.6－0.7元之间。价格严重偏离价值。适合人群
由于机构投资者的资金量大，且偏好做短线，常常不放过一、两分钱甚至几厘钱的差价，使得基金的日K线波动剧烈，但长线较为低迷。因此造成了一般投资者淡出市场，而机构投资者蜂拥而入的现象。这点与开放式基金有相似的地方。以目前的情形看，封闭式基金比较适合有一定证券知识和技巧的中、短线投资者。相关证券投资基金
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。证券投资基金的种类较多，但最为引人注目同时也是谈论得最多的是开放式基金与封闭式基金。它们是根据是否增加或赎回基金单位来分类的。深度分析基金工作有待改进
一是改善由机构主导基金的投资方式。目前，机构投资者是基金的最大客户，其持股数量占有相当大的比重。据有关人士统计，机构投资者中，持有10万份基金以上的持有人合计持有比例从1999年末的38.95%提高到2002年末的65.06%。而持有1000份至10000份的持有人合计持有比例从25.98%降低到7.63%。充分显示中、小投资者正越来越远离基金的炒作。
二是基金的宣传力度不够。证券市场上，A股、B股、H股以及债券等投资工具，时常均能见到相关法规、条例以及刺激性消息出台，因而不时产生爆发性行情。而自“基金黑幕”事件发生以来，基金板块就如白开水一般平淡，丝毫不吸引人。特别是开放式基金持续销售能力差，同时又面临大额赎回的压力，中、小投资者对其常敬而远之。所以就像商品要靠广告包装一样，基金也要经常做宣传才行。知道的人多，参与的人多，该品种也就越活跃。
三是解决好封闭式基金的贴水率问题。众所周知，封闭式基金曾经有过火爆的行情，但那是在牛市中。从2001年下半年以后，该板块就一直随股市下跌而下跌。特别是从去年下半年起，很多封闭式基金开始由溢价交易转为折价交易。目前一些持有人要承担高达20%以上的贴水率煎熬。由于“价格总是围绕价值波动的”，市价如果偏离净值太远，自然其盈利机会也就越大。所以，一旦贴水率的问题解决好了，基金就会重新获得市场的青睐。
四是要将基金管理人的提成与业绩挂钩。“基金黑幕”事件发生以后，投资者对一些基金管理人的信任已经大不如前了。这不仅体现在基金管理人高买低卖的问题上，而且对其收取巨额管理费也深为不满。据基金中报显示，71只基金上半年实现的利润只有约4亿元，而基金提取的管理费用却达到8.55亿元，另外银行提取的托管费用也达到1.47亿元。为什么基金的下跌风险全要投资者承担呢？所以，将基金管理人员的操作水平与要收取的费用挂钩，可以起到对其的监督作用。本版撰文本报记者敖晓波多空阵线 聂芳铭北方证券 岳春 周勇
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