|
广发期货王毅
近期连豆市场连续大幅上涨，并在高价区间连续放量扩仓，这一现象说明了什么？对连豆后势产生什么样的影响？笔者试图从主力运作的意图进行分析。
一、市场回顾
大连大豆的本轮上涨行情启动于7月25日，可以细分为三个阶段，第一阶段从7月25日至8月19日，主要特征为9月合约完成逼仓之后，市场跟随CBOT大豆上涨的被动上行；第二阶段从8月20日至9月11日，为观望等待阶段；第三阶段从9月12日至今，主要特征为多空主力大举入，多头主力取得市场控制权。
二、各阶段的运作分析
第一阶段，市场上行的力量来至于两个方面，一方面是A309合约的逼仓题材，在注册仓单数量有限的条件下，多头主力在A309合约上发动最后攻势，迫使该合约上空头阵营的虚盘斩仓出局，从而推动整个连豆市场全线上涨，另一方面则是，CBOT大豆调整到位，重新回到上升通道中，为连豆市场的连续上涨提供了坚实的基础；这一时期连豆市场的总持仓量呈现下降趋势，说明在A309合约上退出的资金并没有投入到远期合约的交易，多头主力对市场后势缺乏信心，8月19日，连豆市场大幅放量减仓，市场出现阶段性顶部。
第二阶段，多头阵营的犹豫心态更加明显，连豆市场基本上是维持在一个平衡区间振荡，时间长达17个交易日，市场的总持仓基本维持不变，而成交量规模则逐日减少，尽管CBOT大豆仍处在上涨趋势之中，连豆市场的交易者则缺少入市热情，观望气份十分浓厚，由于没有新增资金入市，这一时期的市场平衡无法被打破。
第三阶段，9月11日晚CBOT大豆市场大涨20多美分，受此影响9月12日，大连大豆市场的各期合约全线向上突破8月19日所形成的市场高点，当日最主要的市场特征是A401合约出现大幅放量并扩仓7万余手，市场发出一个明确信号，多空主力大举入市，多空主力之间的市场分歧严重，随后市场出现减仓上行，显示多头主力已经取得了市场的控制权，9月19日，A401合约再度扩仓，空头主力再次入市争夺市场的控制权，无奈CBOT大豆涨势太猛，空头主力再次失守，9月23日，A401合约第三次扩仓，显示空头主力第三次入市，但收较堪微，A401合约仅出现十余点的波动，9月25日，A401合约突破前期高点并伴随明显减仓，说明在空头阵营中已有部分交易者开始斩仓出局，空头阵营面临全线崩溃的危险，多头主力继续把握着市场的控制权。
三、结论
多头主力在9月12日正式入市，价位是在市场全线突破前期高点之后，在这样的高价区间入市，说明多头主力对市场后势有足够的信心，笔者认为市场的演变可能出现以下两种情况：第一种情况，随着CBOT大豆市场的连续上涨，多头主力可座收巨额利润，并可从容择机出局；第二种情况，多头主力以接下A401合约的全部注册仓单为目的，形成逼仓势态，并以此取得控制整个2004年全年大豆市场的主动权，无论连豆市场以何种方式演变，目前市场上涨的基调已经确立，建议交易者保持长线多头思维。
| 
