受回购抵押比率调低影响下跌2.34元
新快报讯（记者 吴谭）在经过连续三个交易日的大挫后，昨日交易所国债的跌势有所缓和，但新上市的八期国债（010308）却逆市而为，下跌2.39%。国债上市首日遭受这样大的折价是前所未有的。对此，业内人士表示，这样的定位与回购抵押比率调低有关，同时也是资金面吃紧的反映。
回购抵押比率调低
昨日，八期国债开始以现券和回购的方式上市流通，当日以96元价格低开（该价格也是其全天最高价格），一度下跌至94.82元，最后报收于95.66元，下跌2.34元。
广发证券债券部李风华表示，其实近期上市的国债首日都出现收阴的情况，但像八期国债这样一举跌去2元多的还是不多见的。
据分析，八期国债的大跌与回购抵押比例调低有一定的关系。上证所昨日公布《关于调整2003年10月份上市国债折算成回购标准券比率的通知》，与9月份的债券回购抵押比率相比，在近期债市下跌的影响下，10月的债券回购抵押比率大幅下降，如0303券的回购抵押比率将由1∶1降至1∶0.97。
李风华称，回购抵押比率的下调导致手中现金不足的机构不得不抛出所持有的债券，以此来换得较高的流动性，此举反过来又加剧了现券市场的下跌，本周前三个交易日交易所债市蒸发了约40亿元的市值。在这样的大环境下，八期国债肯定受到拖累。左图：回购抵押比率调低后，八期国债上市首日即大幅下跌。 回购利率全面攀升
八期国债期限10年，实际发行额163.8亿元，票面年利率为3．02％。“这样的利率不算太低，但在近期资金面吃紧、央行票据发行利率走高的情况下就没什么吸引力了”，分析人士表示。
从昨日国债、企业债回购市场的表现看也的确是这样：一天期国债回购利率上涨2.4倍至5.495%，一天期企业债回购利率涨1.8倍至6.67%，其余回购品种也全线上涨，其中14天回购利率最低，但也达到3.315%，这比八期国债收盘时的收益率3.15%仍高出5%。
广州证券债券分析师欧阳铭认为，近期回购利率的走高有多方面的原因，一是法定存款准备金率9月22日开始上调了一个百分点；同时，央行要求明年起商业银行的资本充足率每个时点都要维持在8%以上，这使得银行有收缩放贷规模的可能；另外，由于财政年度的原因，历年来第四季度资金都比较紧张。
有证券分析师表示，回购利率上涨使机构资金成本高企，这也是近期股市、债市都出现较大幅度调整的原因之一，在资金面没有改善的情况下，希望两个市场有气色不太现实。“不过，八期国债也差不多跌到位了，后市有望走稳。”
(晓健/编制)
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